“超级牌照”落地 “挖人”一触即发银行《理财子公司管理办法》催生大量投研、资管人才需求，公募基金承压

银保监会12月2日发布《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称《理财子公司管理办法》)，这不仅是银行业“对标”资管新规的又一配套管理办法，更被市场视作银行业一张“超级牌照”———兼具“信托+公募”的业务范围，又可线上+线下销售，还不设销售起点。

对于这张“超级牌照”，不少银行已跃跃欲试、加速布局理财子公司。对此，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼昨天向南都记者表示，理财子公司与母行分支机构在销售管理、利益分配等方面，都将需要更多协调。而从执行层面看，银行在人才引进、系统搭建等方面尚需进行更加充分的准备。

A

变化

较理财新规略松，允许直投股票

在10月19日发布征求意见稿6周之后，《理财子公司管理办法》快速落地。与征求意见稿相比，《理财子公司管理办法》基本保持一致，仅在股权管理、自有资金投资、内控隔离和交易管控3个方面进行了修改和细节完善。

“总体来看，未来对于银行理财子公司的展业要求更趋近于目前公募基金的监管要求”，中银国际证券首席银行业分析师励雅敏认为，这也体现了监管部门希望引导银行理财独立发展的要求，从而有利于强化银行理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源。

事实上，作为“理财新规”的配套制度，《理财子公司管理办法》与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求，但在多个方面有所放松，主要表现在：允许公募理财直接投资股票、不设置销售起点，允许银行之外的机构销售，首次购买理财产品不强制面签，可发行分级产品等。

其中，允许子公司发行的理财产品直接投资股票较“理财新规”是一大突破。董希淼在接受南都记者采访时表示，对银行来说意味着理财产品投资范围得以扩大，产品创新的空间更大，理财子公司将可能成为打通间接融资与直接融资的重要载体。

“对股市来说，将可以引入更多的长期稳定资金，投资者结构和投资风格也有望改变”，董希淼表示，但这并不意味着理财资金将立即大量入股市，在审慎经营策略下，银行资管对权益类资产的配置比例可能不会快速提升。

除了在业务开展方面有所放松外，在发起成立理财子公司的门槛上也有所放松。由征求意见稿的“监管评级良好，最近两年内无重大违法违规行为，已整改到位并经监管部门批准的除外”调整为“已采取有效整改措施”，进一步放松整改要求，不要求必须整改完成。

上海法询金融孙海波认为，这一条非常重要，因为过去一年半银监会的监管风暴，几乎没有哪家银行没被处罚过。对重大行政处罚的定义过低，导致多数银行面临两年内存在重大处罚的问题。

此外，对于购买理财产品方面，《理财子公司管理办法》进一步细化了自有资金的投资要求，完全颠覆了征求意见稿“不允许自有资金投本公司理财产品”的要求，明确了自有资金可以投本公司的理财产品。但跟投比例有限，上限不得超过其自有资金的20%，不得超过单只理财产品净资产的10%，不得投资于分级理财产品的劣后级份额。

B

挑战

人才引进和储备

+业务发展模式

在银行理财监管细则以及理财子公司监管征求意见稿落地后，银行理财子公司布局提速。截至目前，已经有19家银行正式公布理财子公司成立方案，注册资本在10亿到160亿元不等。其中，工行拟成立的理财子公司注册规模最大，为160亿元。

尽管商业银行对成立理财子公司加速布局，但在工商银行投资银行部高级分析师王志鹏看来，理财子公司属于商业银行对外投资，需要消耗核心一级资本，对商业银行资本充足率也会造成影响，对其他业务开展带来限制。

因此，王志鹏认为，从银行类型来看，大型商业银行和股份制商业银行在成立理财子公司方面较为积极，且压力不大，但城商行将来是成立理财子公司还是继续以事业部门的形式存在仍待考究。

南都记者从业内了解到，当前宣布成立理财子公司的商业银行都还处于准备阶段，后续需要经历申请、筹备、开业等多个审核环节。励雅敏认为，根据监管要求，银行理财子公司整体审批流程约为1年，最快也要到2019年三季度才能开业。不过，考虑到监管对理财子公司展业的支持，预计流程审批速度将加快。

随着筹建理财子公司进入快车道，人才储备问题以及业务发展模式将成为银行发展理财子公司的两道必答题，甚至理财子公司与母行分支机构在销售管理、利益分配等方面，都将需要更多协调。

筹备理财子公司需要大量投研人才、资管人才，从外部机构引进无疑是个好办法。南都记者了解到，资管圈内已出现“挖人”迹象。“公募基金现有的薪酬激励体系和内部晋升机制面临挑战，优秀从业人员将迎来利好，基金公司需要建立更具市场竞争力的薪酬激励机制并建立更为顺畅的内部人才培养和晋升通道，以提升人才黏性，避免优秀投研资源的流失”，华宝证券分析师杨宇昨天对南都记者表示。

采写：南都记者田姣吴梦姗周亮

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