告别追投遗憾：光速中国首设“精选基金”
本报记者赵娜北京报道
导读
被投企业的后续轮次融资中，光速中国会选择性地进行跟进投资。但受限于资金规模，尽管是很多项目最早的发现者，光速中国却未能是这些公司上市前的第一大股东。
1月3日，光速中国宣布完成5.6亿美元的新基金募集，其中包括规模为3.6亿美元的美元基金四期（LightspeedChinaPartnersIV）和规模为2亿美元的精选基金一期（LightspeedChinaPartnersSelectI）。
这是团队2011年独立运作以来规模最大的一期基金，也是光速中国首次设立精选基金。新基金募集完成后，光速中国的管理资金总规模超过15亿美元。
1月9日，光速中国创始合伙人宓群在北京接受21世纪经济报道记者专访。他介绍，在坚持既往投资策略的基础上，将进一步加码硬科技和企业服务领域的投资、支持创新创业迈入全球化时代。
“大家都认为2019年会是资本寒冬，但我们会加速地去投资。当前的环境下，资金效率会更高，有决心、有洞察力的优秀创业者更容易胜出。”宓群说。
在新一期基金组合中，“早期基金+精选基金”的结构是最新的变化。规模为2亿美元的精选基金中，将有2/3的比例用于既有项目的追投，约1/3的额度用于投资早期基金未有覆盖的优秀项目。
光速中国要求基金投资人同时出资早期基金四期和精选基金一期，但对在两只基金中的具体出资比重不做要求。
近期的采访中，多位受访者表示，早期基金更多参与到被投项目的后续轮融资已是常态。“出资人不仅要求基金的IRR好，还希望绝对回报高。不同的机构做了不同的选择，在优秀项目上进行大比例追加投资就是选择之一。”一位美元基金的合伙人告诉21世纪经济报道记者。
首设精选基金
光速中国是一家典型的“双币基金”，投资领域包括消费互联网、“互联网+”和企业服务/硬科技领域，投资阶段专注于早期A轮、B轮投资。其中，A轮及之前的投资项目占比近75%。
也就是说，大部分创业公司在拿到光速的投资时，团队还只有初步的商业想法，甚至团队还在搭建过程中，公司更是没有什么收入，光速往往是其第一个机构投资人。
被投企业的后续轮次融资中，光速中国会选择性地进行跟进投资。但受限于资金规模，尽管是很多项目最早的发现者，光速中国却未能是这些公司上市前的第一大股东。
更多的项目中，投资团队因为无法在C轮和之后进行保持比例跟投，而放弃了可预期的高投资收益。
2014年初，宓群和认识多年的小鱼科技创始人兼CEO宋晨枫聊了半个钟头后，就谈妥框架投资。项目的后续发展中，宓群还提供了资金，深度参与了小鱼科技办公业务的拆分。
然而，从结果上看，光速中国是小鱼科技A轮融资的领投方、B轮跟投方，后续融资中却未能保持持股比例。
“同期基金中有很多这样的情况。我们在公司什么都没有的时候进行了投资，但后面就投不动了。”宓群回忆，同样的遗憾也出现在了对途家、运满满等项目的投资中。
过往的经历让光速中国坚定了成立“精选基金”的决心。当然，还有一个原因，是光速中国团队对“主基金+精选基金”的管理模式也并不陌生。
“主基金+精选基金”的结构在整个光速的历史上早已有之。2014年，光速美国同时完成规模为6.35亿美元的10号基金和规模为4.32亿美元的首期精选基金；到了2018年7月，光速美国的最新一组基金募集中，主基金“光速12号”规模达到7.5亿美元，“精选基金3号”的规模则达到了10.5亿美元。
“有了跟投基金后，我们以后的项目不仅可以在C轮上进行保持比例的跟投，甚至可以在个别案例中进行追加。”宓群表示。
加码硬科技
光速中国的投资组合主要围绕在消费互联网、“互联网+”、硬科技和企业服务三大主题。
在消费互联网领域的布局让光速中国的收获颇丰。除去已经在过去一年半中实现IPO上市的美团点评、拼多多、拍拍贷、融360、中际旭创，光速中国还是途家、满帮集团（运满满）、房多多等企业的早期投资人和重要股东。
另一方面，光速中国在硬科技和企业服务领域的投资已占比约为1/3。宓群预计，“有核心技术的硬科技创新将在未来有大爆发。”
随着互联网人口红利的消退，以人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、信息技术、先进制造为代表的硬科技已经成为国内VC机构的加持重点。
宓群告诉记者，光速中国将加强在芯片、光通信、自动驾驶、人工智能、SaaS等细分领域寻求突破，但不会涉足生物科技、清洁科技行业。
“2C的投资就像是跑车，加速度很快，有可能快速冲出来，但遇到撞击的时候容易停下来；2B和硬科技公司就像火车，因为研发"重"所以加速会慢一些，但一旦跑起来，就不会轻易停下来。”他这样形容消费互联网项目和企业服务项目之间的不同。
硬科技和企业服务也一直是光速美国的关注重点，其投资组合中有大约2/3的比例集中在这一板块。这意味着，光速各地的团队之间中将有可能发生更多的资源协同。
2017年3月，社交应用Snapchat的母公司Snap在纽交所正式挂牌上市，光速美国作为天使投资方获得了超10亿美元的收益。从同期上市的硬科技公司Nutanix上，光速美国的收益更为丰厚。
“中国也有这样的公司。比如，过去18个月光速中国的五个上市的项目中，硬科技公司中际旭创的市值仅次于美团点评和拼多多。”宓群告诉记者。
2014年，光速中国携手GoogleCapital完成了对旭创科技的3800万美元融资。这一项目是GoogleCapital在市场的首笔投资，在整个亚洲地区的第二笔投资。
嫁接全球资源
光速中国将在2019年进行更为积极的投资和布局。“我们重点肯定是投中国市场，在企业有出海需求的时候，把我们的全球资源带进来。全球布局更重要的价值在于insight（洞见）。”宓群说。
黄峥在创办拼多多之前，就和相识多年的宓群讨论美国新型电商公司Jet.com。Jet.com是一家会员制电商初创公司企业，光速美国团队与Jet.com创始人MarcLore就Jet.com、Diapers.com等多个创业项目曾有过交流，宓群和黄峥分享了很多光速的Insight。
当时拼多多的公司尚未完成注册，光速中国的身份自然也并非黄峥的投资人。谈到这种超前的资源支持，以及在投资后的深度服务，宓群表示：“很多连续创业者都愿意和我们一起聊。我们愿意从投资之前就支持他们，也会在投资之后花很多的精力。这也是我们在新基金募集中克制规模的原因。”
过去18个月中，光速中国在早期投资的美团点评、拼多多、中际旭创、拍拍贷、融360均已上市。加上满帮集团、途家斯维登、小鱼易连、青云QingCloud等一批项目的快速发展，让新基金的募集也尤为受基金出资人追捧。
据了解，美元基金四期的募集仅用了三个月时间，机构投资人的认购意向达到10亿美元，最后不得不拒绝了一些非常优秀的顶尖机构投资人。
光速中国是国内少有的在全球布局的国际基金，与光速美国、光速印度和光速以色列团队进行紧密合作；除在各个地区的深耕，还会在一些跨境项目中进行投资合作。
这样的合作模式让团队能够第一时间掌握全球趋势，得以多触角地对前瞻性商业模式及技术趋势做出及时的投资判断。
此外，全球化的布局也为创业公司提供了国际视野以及全球资源嫁接，使得中国企业能在世界舞台上得到更好的发展。
宓群说，光速中国的使命，是希望能帮助中国新一代的创业者成为有社会影响力的行业领袖，携手创建世界领先的伟大公司。(编辑林坤)
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