《2020年中外大学捐赠基金研究报告》隆重推出
捐赠基金通常由教育、文化和慈善机构等为实现特殊目标而设立的机构来管理，靠一个或多个赞助人捐赠来融资。2020-07-24 08:27· 清科研究中心 付浩
捐赠是指将金钱或财产捐赠予非营利组织的行为，捐赠基金是指由已注册的组织接受捐赠并持有、用于某些特定的非营利目的的基金。捐赠基金通常由教育、文化和慈善机构等为实现特殊目标而设立的机构来管理，靠一个或多个赞助人捐赠来融资；基金所管理资产的本金绝大多数用于投资，并用基金的投资收益来支付管理机构的正常开支。一般而言，捐赠基金的投资目标是资产保值并产生稳定的现金流以满足基金达成特殊目标所需的支出；为达成这一目的，大多数捐赠基金仅愿意承受较小的风险。
大学是管理资本量较大且参与各类投资活动较为活跃的一类捐赠基金。根据美国国家学院和大学商务办公室联合会（National Association of College and University Business Officers,NACUBO）统计，截至2019财年末，全北美（美国与加拿大）的大学捐赠基金共786家，管理的捐赠资金总量已经达到6,425.92亿美元。就资产配置而言，管理规模较大的大学捐赠基金对于私募股权投资（PE）和创业投资（VC）的参与度较高。Preqin统计表明，2017年美国VC市场出资LP中，大学捐赠基金占到近10%，位于投资最活跃LP类型的第三名，大学捐赠基金已经成为PE/VC市场最关键的长期机构投资者之一。
获得知名大学捐赠基金的出资对大多数股权投资机构而言是一种“背书”，在现阶段我国股权投资市场遭遇“去杠杆”、严监管而产生募资困难的前提下，中外大学捐赠基金的长期资本不失为国内股权投资机构可寄予希望的募资来源。
全球经济增长进入瓶颈期，科技进步逐渐成为经济增长的主要引擎。国内外对于人工智能、物联网与工业互联网、5G技术等尖端科技领域的投入进一步加大，部分研发成果先后问世并逐步走向越来越多的应用场景，股权投资市场对于科技进步与技术落地应用的支持作用越来越明显。
在这一大背景之下，大学捐赠基金凭借着资金自有、可长期投资、风险承担能力强等优势成为了股权投资机构优秀的潜在LP。随着清华大学教育基金会的引领带动，越来越多国内大学的捐赠基金正在蓄势待发，未来将下场参与另类投资市场。对于广大PE/VC/早期投资机构，当下可关注国内高校捐赠基金的投资动向，建立长期合作关系。
如欲深入了解中外高校捐赠基金的更多信息，请关注《2020年中外大学捐赠基金研究报告》！
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[1]指美国之外的、全球其他国家/地区的二级市场股票。
[2]绝对收益属于一种另类投资，是一种靠挖掘定价机制不够完善的市场中的投资机会而获利的方式，包含事件驱动型和价值驱动型两种投资策略，一个简单的例子就是兼并套利。
[3]耶鲁捐赠基金历史上多次调整“自然资源”的资产归类。1999年之前，“自然资源”属于“私募股权”分类，1999-2007年，“自然资源”+“房地产”=“实物资产”，2008年之后，“自然资源”与“房地产”才开始独立统计。
[4]2008年之前，“房地产”和“自然资源”合称“实物资产”，在图中合并表示。
[5]NACUBO仅统计北美区域的高校捐赠基金数据，但不妨碍其在捐赠基金统计方面的权威性。
[6]长期股权投资包含证券投资基金、股权投资基金和股权直接投资；短期投资包含股票投资、债券投资和银行理财产品等。
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