LPR报价为何持续5个月按兵不动？专家称，经济逐渐企稳回升，降准可能性增加

昨日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于公布最新一期LPR（贷款市场报价利率）报价，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，以上报价均与上期持平，这意味着LPR报价自5月以来已连续五个月保持不动。

据了解，LPR（贷款市场报价利率）由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

9月15日，央行开展6000亿元MLF，提前对冲17日到期的2000亿元MLF后，实现超额续做，续作价格并未调降预示了本月LPR报价下调的可能性降低。中国民生银行首席研究员温彬表示，本期LPR保持不动符合预期，近期，随着经济逐渐企稳回升，市场利率经历了较明显的上升过程。为维护市场预期稳定，继续对实体经济复苏过程形成支撑，同时防范资金空转套利或过量流动性进入房地产市场等领域。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，5月以来，LPR报价已连续五个月保持不动，根本原因在于这段时间宏观经济进入较快修复过程，以降息降准为代表的总量宽松不再加码，货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。这段时间宽信用强调精准导向、直达实体；市场资金利率中枢则持续上行，旨在打击金融空转套利，防范大水漫灌，重点是防范流动性过度向房地产领域外溢。当然在这一“紧货币”过程中，也不可避免地导致银行平均边际资金成本相应走高，对银行压缩LPR报价加点形成一定阻碍。当前银行新发放的企业贷款已全面转向LPR定价，即“企业贷款利率=LPR报价+加点”。由此，LPR报价走向不可避免地会对企业贷款利率产生直接影响。

王青判断，近期LPR报价未做下调，不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势，预计四季度企业一般贷款加权平均利率有望比三季度再下行10个基点左右，若四季度LPR报价恢复小幅下调，企业融资成本下行幅度也会相应加大。

温彬认为，货币政策将更加聚焦精准导向，主要通过公开市场操作和MLF的方式，稳定银行体系流动性。由于向实体经济让利1.5万亿元仍在进行中，其中通过降低利率实现的让利幅度要达到9300亿元，扣除前7个月已经实现的降低利率减负4700亿元，后5个月还要继续通过降低利率减负4600亿元，因此本月LPR虽然保持不变，但实体企业的贷款利率将保持下行趋势。四季度，银行压降结构性存款的压力仍然较大，实体经济恢复发展中还需要较大力度的信贷支持，为缓解银行体系的中长期流动性压力，在通过MLF调节的基础上，在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要。（中国网财经）

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