美股患加息 不患失业增
本报评论员 刘伟
美股又创新高。
上周五，美股三大股指全线上涨，标普和道指均创历史新高，其中道指创3月以来最大单周涨幅。代表科技股的纳指结束连续下跌，收复部分失地。
美股在5月第一周先跌后涨，大起大落，反映了高估值、流动性泛滥、经济复苏交织疫情变化、通胀预期升温等背景下，投资人对收益和风险患得患失的心理。
直观地看，美股上周五的大涨竟缘于“大利空”——美国公布4月非农就业报告，表现远不及预期和前值，失业率也意外上升。
具体数据显示，美国4月新增非农就业岗位26.60万个，远低于预期的增加100万个，前值从增加91.6万下修至增加77.0万。
非农就业是非常敏感的数据，直接反映美国企业开工状况和经济活跃程度。大幅低于预期的非农就业数据表明，美国经济复苏势头远远低于预判。
数据出来后，美国财政部长耶伦表示，4月份的非农就业报告凸显了美国经济复苏的漫长过程。耶伦表示，复苏之路仍然漫长且“有些坎坷”，预计直到2022年某个时候才能实现充分就业。
颇具讽刺意味的是，就业数字“利空”，或者说实体经济表现低于预期，却给了股市上涨的理由。
非农就业数据不及预期——为刺激经济美联储不敢轻易退出宽松。这样的逻辑链推翻了此前关于通胀加剧，美联储可能改变货币政策的担忧。或者说，只要流动性充足，股票就不惧上涨带来的风险。
事实上，5月初，正是耶伦的一番讲话曾导致美股狂泻。5月3日，耶伦接受采访时表示，“利率可能需要小幅上涨，以确保我们的经济不会过热。”
在耶伦发表利率政策预期后，美三大股指急速下跌。纳指盘中下挫逾400点，跌幅近3%，创3月以来最大单日跌幅。
不过，收盘后耶伦最新讲话称，她尊重美联储的独立性，表示未来6个月左右通胀上升将是“暂时的”。
耶伦短时间内互相矛盾的表述，反映了美国经济复苏的复杂性，以及美股在历史高位存在显而易见的风险。
本周将有一系列重磅经济数据，包括CPI等反映通胀水平的重要数据公布，市场神经将会是紧绷的一周。
人们注意到，尽管美联储曾多次强调，政府大规模经济刺激计划引发的通胀将是暂时的。但随着从原材料到房地产等所有商品价格都大幅上涨，投资者对这一说法越来越没有信心。
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