从泡泡玛特、蜜雪入局VC 看国内CVC的“围城战”
现如今，阿里、腾讯、京东的战投部稳居第一梯队，美团、小米、字节等新巨头疯狂扫货......身后还有诸如小鹏、泡泡玛特等新晋玩家涌入。2021-09-17 10:46· 微信公众号：港股研究社 港股研究社
大厂赚钱的方式颇为丰富。
近些年，大公司“不务正业”已经成为一种风向，字节、美团、腾讯等都在圈外有所布局。
近日，据港股研究社观察，不少大厂纷纷组建自己的投资公司，其中，就包括来自新消费、新造车等领域。
眼下，国内公司闯入VC圈成为风潮，2020年，字节曾传出要成立一只创投基金的消息，一度引发轰动。
一个不争的事实，中国创投版图愈发多元化，CVC开始占据一席之地。
下场做VC蔚然成风
实际上，国内企业布局VC圈的这股风，就没有停止过。
现如今，这股风已经席卷到各行各业之中，新消费、汽车、甚至是医疗领域呈现雨露均沾之势。
9月13日，雪王投资有限责任公司成立，注册资本5000万元，该公司由蜜雪冰城全资持股。
就在同一天，泡泡玛特耗资1亿元，成立了玩心回归投资公司，同样由泡泡玛特全资控股，值得一提的是，前不久泡泡玛特投资的两点十分动漫，也是具备投资性质的公司。
前不久，公布8月新车销量的小鹏也有布局VC之意，据智能车参考消息，小鹏汽车将入局VC，组建自己的投资基金，并且重视程度很高。
需要注意的是，小鹏、泡泡玛特、蜜雪冰城并不是特例，今年已有多家企业和公司进入私募创投圈。
时隔十年多，基金业协会官网显示，7月9日，娃哈哈创投完成在基金业协会的备案登记，也就是说，娃哈哈创投可以从事创业投资基金管理服务等方面的业务。
近期，通过上市聆讯的诺辉健康也在8月底发布公告，透露了一则消息：已出资3000万美元成立诺辉创投基金，投向分子诊断技术领域。目前，该基金完成了首期募资，并且已经投资了国外两家医疗健康公司。
私募排排网管理合伙人姚旭升表示，企业通过股权投资实现财富增值并打造生态链，带动企业发展，已经形成了一种必然趋势。
回顾国内互联网十年发展史，在中国创投圈，耳熟能详的互联网大厂几乎都在布局VC。
早在2011年，腾讯就成立了规模为50亿元的腾讯产业共赢基金，开始系统化布局，此后几年，美团、拼多多、快手、京东身上都有腾讯投资的影子。
此后，京东、小米、美团、字节等互联网大厂也拉开了布局VC的序幕。
2017年，美团点评对外宣布，作为基石投资人首次发起设立美团点评产业基金；无独有偶，2019年，小米成立小米创业投资，由小米100%控股。
现如今，阿里、腾讯、京东的战投部稳居第一梯队，美团、小米、字节等新巨头疯狂扫货......身后还有诸如小鹏、泡泡玛特等新晋玩家涌入。
闯入创投圈的“小心思”
重视投资布局作为企业惯用的手段，已经扎根在公司的基因之中，只不过成立投资公司，更像是一种更为系统化的体系运作。
私募排排网管理合伙人姚旭升表示“传统行业，随着公司的规模扩大，在传统业务上扩张投入的边际成本就远大于边际效益，参与到资本市场成了一种必然选择。”
布局VC最直接的目的，也在于私募投资回报略高于实业回报，企业可以有效利用闲置资金创造回报。以腾讯为例，2010年以来，腾讯作为LP出手60余次，覆盖市面几乎所有一线VC，今年二季报显示，腾讯投资对腾讯的利润贡献已经达到惊人的43.8%。
当前，随着行业竞争的加剧，很多企业都在做出被动防御，“无边界”的打法已经当前时代流行的趋势。
泡泡玛特、蜜雪冰城这些新消费玩家已经感受到了来自市场的竞争和威胁，随着盲盒、新茶饮的崛起，布局的玩家不断涌入，投资是为增速加杠杆的最佳工具，能进一步增强企业在市场上的整体占有率和竞争力。
诺辉健康执行董事兼CEO朱叶青表示，“公司做投资业务，凭借自身积累的行业认知和研发储备，可以快速发现潜在的目标，并成为更理想的收购方和合作伙伴。”
另一方面，通过布局VC以及投资等方式，也是为自己的护城河继续加码，企业很多投资、私募资金都是围绕自身相关业务、服务所展开。
泡泡玛特方面曾表示，“成立的投资公司会关注年轻人和IP相关的领域，目前不太考虑纯财务投资。”
这样的投资方向和策略，也能在泡泡玛特过往投资的公司中感受到。
IT桔子显示，截至目前，泡泡玛特已投资了6家公司，包括两点十分动漫、猫星系等，这些IP企业中，泡泡玛特主要看好在IP方面带来的价值，泡泡玛特曾直言，“IP生态是泡泡玛特最重要的投资思路”。
最后，通过不断的投资以及加码各种相关产业，有助于企业快速进行相关产业链的战略布局和市场资源整合，实现产业升级，形成自身特定的生态闭环。
从泡泡玛特目前投资的公司，以及小鹏布局的产业链来看，更多的是围绕核心业务的上下游产业链进行布局，电商、潮服这些都与泡泡玛特核心IP相关。
回顾过去十年，以互联网为代表的VC基金已经成为创投圈一股清流。
CVC崛起，创投圈的“围城战”
相比传统VC基金，半路出道成立的VC基金更多被视为CVC企业创投。
随着国内企业的崛起，特别是互联网大厂得到进一步发展，国内CVC开始迅速崛起。
背靠资金等先发优势相对充足的企业，CVC在国内创投圈内越发活跃。根据IT桔子数据显示，截止9月9日，国内CVC事件共发生475起，从投资阶段和轮次来看，CVC投资往往更具灵活性，以实现集团或母公司战略为目的，进行全阶段、全产业链投资。
如果把CVC资方简单的分为“互联网企业”和“非互联网企业”两大类，目前所展现的明显的趋势就是互联网企业对外投资越来越活跃。
在事件数量上，2011至2021年期间，除去2011、2013年，腾讯长期稳坐在榜首的位置，截至目前，腾讯投资事件已经达到201起，腾讯在投资界的收获，也让市场看到了投资回报。
不过，随着国内CVC们的壮大，它们依然面临着共同的难题。
尽管投资能带来新一轮的“跑马圈地”，但想要实现新突破也并没易事。眼下，资金和资源往头部机构聚拢，一些GP依然陷入募资困境。
早期，混迹于VC圈的一些头部CVC们，诸如，盛大资本、奇虎360、新浪微博基金等，在近些年，逐渐没了踪迹，今年，盛大、360、新浪微博三者合计投资事件2起，自2020年开始，盛大资本已经没有再进行VC创投。
另一方面，战略布局和投资回报难以权衡，这也是目前国内CVC们面临的核心问题，很多企业成立投资公司目的都是为了增加自身产业链、稳固生态，但这就增长了自身投资资金回笼的时间，很少CVC能够像腾讯、阿里、字节那样，有足够的时间以及资金去等待合适的投资战略产生的投资回报。
京东集团战略投资部投资总监李进龙曾表示：“战投难做，又要考虑战略，还要考虑业务协同，还要财务回报，既要也要，比较难做的事情。”
此外，创业者也很难拒绝向他们伸出橄榄枝的知名CVC，马太效应下，国内VC淘汰赛上演，强者愈强，一批GP逐渐退出舞台。2018年以后，国内VC开始出现注销小高潮，2019至2020年期间，VC注销数量已经超过800件。
回归到企业与CVC的关系，CVC往往与公司业务、或是当前战略有着紧密联系，但这也意味着会被其左右，目前，互联网、非互联网企业很少能做到CVC与核心业务完全剥离的，也仅有腾讯、阿里、字节这种体量庞大、资金雄厚或才能达到。
蔚来、小鹏、泡泡玛特这些都是围绕核心生态所展开，一旦公司主营业务受到了市场环境影响，公司的投资部门也是极有可能会受到相应影响。
结语
成立投资公司，不过是大厂另一种“跑马圈地”的方式，在这过程中，有一些人跑的快，有一些人则走的慢。
随着潮流的不断更迭，在时代的大浪波涛下，“前浪”与“后浪”在不停角逐，一批以移动互联网为代表的“后浪”，正在向着长期屹立潮头的“巨头”进击。
内生增长和外在投资成为企业发展壮大的“双生驱动力”，这或许也是腾讯、阿里不断出手的核心，只不过现在的企业都在朝着这个方向前进，但这会不会是趋势“内卷”的另一种表现，我们暂不得而知，但时间总会是最好的见证者。
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