从数量扩张转向质量提升新三板市场步入发展新阶段

经历前几年市场大扩容大发展之后，今年上半年新三板市场行情平淡，整体回归理性。伴随着改革政策的密集发布，市场向追求高质量发展转变，挂牌企业通过严监管及差异化分层逐步实现优胜劣汰。

蜂拥申请IPO的热潮已然不再，挂牌企业开始更多地审视自身，选择合适的道路发展。在市场整体估值下降的过程中，优质企业的价值凸显，点燃上市公司来新三板淘金的热情。

展望下半年，新三板以精细化分层为抓手的改革方案正在研究论证，市场功能将会得到进一步提升，市场将焕发新的生机。

另外，全国股转公司对2017年年报加强了审查力度。对2000多家具有公众化程度高、存在特殊监管事项、年报指标存在异常、资本运作频繁等特征的公司年报列入重点审核范围。

差异化信披还体现在对行业的差异化信披要求上。继2017年发布软件和信息技术服务公司信息披露指引后，2018年5月全国股转公司发布了医药制造公司的信息披露指引，要求创新层的医药制造业挂牌公司应当按照指引的规定履行信息披露义务。

展望下半年，在从国务院到央行等各部委都在着力解决中小企业融资难融资贵的背景下，提升新三板市场功能成为下半年新三板改革的重心。可以期待，下半年新三板将以精细化分层为抓手，统筹推进发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等改革，提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。伴随着各项改革的落地，市场运行机制将进一步得到改善，市场生态进一步优化，市场流动性、挂牌公司的融资环境也将逐步获得改善。

据《上海证券报》

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