央行之“水”流向基建？多家银行加大实体经济信贷投放，基础设施领域成重点
在央行“流动性合理充裕”的引导下，“不缺钱”已是当前市场的常态。
虽然央行连续多日暂停投放，但整体上银行间资金面仍处在持续宽松状态。作为利率风向标的上海银行间同业拆放利率(Shibor)的隔夜品种在跌破2%以后再创新低，8月8日的隔夜加权利率仅为1.4%，甚至和美元的隔夜利率出现了明显倒挂。
那么，“不差钱”的银行，会把钱投向哪里？
南都记者昨日走访多家银行了解到，部分银行加大了项目储备加快信贷投放，其中政府鼓励投资的基础设施领域成为服务重点。但也有部分银行人士对此表示，由于对基建领域的合规要求多，新增规模会比较困难。
为何宽松？
“水”多但流动不通畅
“之前资金紧张时下午4点半还在到处寻找资金平头寸，现在我一天能借十几天的资金，能借钱已不算本事，出得了钱才是能耐”，江浙地区某大型券商的市场交易员昨天向南都记者表示。
昨日央行连续15个交易日暂停公开市场操作，但资金面依旧宽松，主要期限资金价格多数下行，作为央行“钦定”培育的新目标利率的7天期回购利率(DR007)与央行的操作利率也是连续第二日倒挂。
在国泰君安固定收益首席分析师覃汉看来，导致资金市场“底线”先后被突破的表象原因是央行多次降准，但核心原因却在于宽货币向宽信用传导不顺畅，随着“水”越放越多，反而淤积在银行间市场，导致流动性的两个层次割裂程度越来越大。
对于央行“放水”向实体经济传导不通畅的现象，在上周召开的国务院金融稳定发展委员会第二次会议中也提到，在流动性总量保持合理充裕的条件下，面对实体经济融资难、融资贵的问题，必须更加重视打通货币政策传导机制，提高服务实体经济的能力和水平。
此外，中国银保监会也鼓励大中型银行要加大信贷投放力度。据南都记者了解，部分银行已经拟定接下来信贷投放的策略，正在加大项目储备加快信贷投放。南都记者从业内获取的一份文件也显示，有银行要求各分行进一步加大公司信贷的储备力度，加快公司贷款投放、提高公司贷款投放占比。
其中，政府鼓励的基础设施建设领域则是多家银行接下来信贷投放的重点。中行总行相关负责人就表示，按照当前供给侧结构性改革重点，发挥商业银行、投资银行、保险、基金等综合化服务优势，加大对交通基础设施、城镇公共服务设施、民生改善项目的支持力度。
南都记者从业内获取的文件显示，工行公司部依照年初确定的“1+3”战略，在做好交通、能源、城建等基础板块的同时，加大幸福产业、先进制造业、物联互联网领域拓展力度。
另一家股份行投行部人士昨天向南都记者表示：“我们也在适当储备一些合适的基建项目，等到放开以后便及时跟进，但是额度可能会更偏向于政策鼓励的民营企业和小微企业融资贷款。”
加码基建？
关键是在合规前提下操作
数据显示，今年上半年全口径基建投资增速只有3.3%，相比去年全年增速15%有所下跌。这既有结构性去杠杆过程中地方政府主动压缩低效率基建项目的原因，又有紧信用下融资难的被动选择。
对此，联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，随着宽货币逐渐转向宽信用，低评级城投融资环境改善，加之地方政府专项债券加快发行，为基建项目提供资金来源，基建投资增速底部可能已经出现。
“虽然资金面宽松，但我们做的基建相关项目也不是很多，放贷速度也并未明显加快”，某股份制银行投行部人士昨天向南都记者表示，在“50号文”和“87号文”的要求下，对于基建项目的合规要求比较多，一不小心就会“踩雷”，所以新增信贷规模很难。
所谓“50号文”和“87号文”，是指财政部、发改委等六部委联合印发《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号)和《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》(财预【2017】87号文)，要求规范地方举债机制，堵住如明股实债的伪PPP项目、以政府购买服务名义变相举债等这些偏门。
李奇霖表示，金融机构以财务投资人参与PPP项目和政府发起设立的投资基金时，受“50号文”的影响较大。在隐性担保显性化的过程中，金融机构需要在企业准入、财务能力和还款来源、增信等方面加强甄别。
上述投行部人士也表示，两个文件也留下了一些口子，包括鼓励PPP以及政府购买服务中的棚改等，但就算是最合规的PPP模式、政府购买项目，也都有可能触碰合规的红线，“更别说曾经十分火爆的优先劣后基金模式、期限错配等，在资管新规要求下已经不能做了，如何在合规的前提下操作，这个是关键”。
采写：南都记者田姣吴梦姗
新闻推荐
第二届俄罗斯能源周3日在莫斯科开幕，俄罗斯总统普京在出席相关活动时表示，俄罗斯在必要时可以增加石油产量。普京说，当前俄...