A股并购新三板 有望持续活跃

上市公司并购挂牌公司持续活跃。数据显示，今年前三季度，115家上市公司披露拟收购新三板公司股权。剔除未公告交易金额的案例，收购金额累计超300亿元。并购交易金额普遍不大。其中，启迪桑德的收购案交易金额为13亿元，交易规模居前。其他已完成的案例交易金额均在5亿元以下。其中，1亿元一5亿元之间的并购案例16例，1亿元以下的10例。

来自传统行业的买方表现比较活跃。其中，电气部件与设备行业企业最多；工业机械、机动车零配件与设备行业企业紧随其后。部分并购重组方案仍因交易周期长的原因最终“夭折”。以首次公告日计，在今年前三季度披露的收购案中，26例终止，与交易完成的案例数相当。

并购重组“夭折”主要有三方面原因：一是重组交易不确定性强；二是重组交易受经济形势影响较大；三是重组交易受政策影响较大。另外，有些参与方抱有侥幸心理，存在潜在的不规范行为，在强监管的环境下自然难以成行。

虽然监管政策从严，上市公司并购新三板仍将是持续热点。从交易双方来看，上市公司想做大业绩，但成长性面临挑战。而新三板公司融资能力以及市场交易较弱。这两方面因素短期若无变化，则并购的动力基础仍在；从融资环境来看，去杠杆政策对非标及表外融资影响较大，通过并购获得资金是较优的融资手段；从政策面看，“小额快速”机制的推出，并购重组在政策方面获得一定支撑。（东北证券）

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