土耳其央行三度换帅 金融市场遭遇巨震

近日，土耳其股市、债市、汇市接连遭遇暴击。3月23日，土耳其基准股指开盘即跌7%，再度熔断。本周一，该指数曾两度熔断，收盘大跌9.8%。与此同时，土耳其十年期国债遭疯狂抛售，官方货币里拉对美元汇率大跌，一度跌幅超过15%。

在土耳其遭遇股、债、汇市震荡的背后，直接诱因是上周末土耳其总统埃尔多安下令解除纳吉·阿阿巴尔的央行行长职务。这也是两年内埃尔多安第三次撤换央行行长。此前，该国央行将基准利率大幅提高至19%，以应对不断上升的通货膨胀。而埃尔多安一直偏好实行低利率，助力国家经济从新冠疫情冲击中恢复。

市场分析人士指出，央行接连换帅，使土耳其央行的威信深受打击。

恒生银行（中国）有限公司首席经济学家王丹表示，土耳其央行的人事变动加剧了市场对土耳其重回低利率、高通胀的担忧。同时，全球对于美国加息预期上升，导致资本流出新兴市场国家，也一定程度上加剧了土耳其的困境。

“大水漫灌”中的自我求生

作为中东制造业强国，去年下半年开始，土耳其经济迅速反弹，成为二十国集团中除中国以外去年实现经济增长的国家，2020年全年GDP增长1.8%。但与此同时，本币对美元汇率从去年年初的6一度走低至年末的7.4，高通胀、外汇储备的不断消耗也在困扰着这一新兴经济体。

光大银行金融市场部分析师周茂华分析，本次土耳其金融市场崩溃，实际反映的是内部经济结构不合理，外资依存度高，债务外源性融资依赖过高。

数据显示，直到今年2月份，土耳其通胀率超过15%。被“解雇”的纳吉·阿阿巴尔选择不断提升基准利率，是为了应对通胀和里拉贬值的无奈之举。事实上，在分析人士看来，土耳其不断加息的背后，是新兴经济体在“大水漫灌”中的自我求生。

美联储在最近的一次议息声明中表示，其不认为通胀多严重且是短暂的，美债收益率的上涨也是短暂的，将继续实施宽松的量化政策。此前，欧洲央行表示将提高量化宽松，使用流动性工具，但维持利率不变。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，各国央行，特别是欧美等发达国家的货币政策整体宽松。对于新兴市场国家而言，尽管需要采取低利率来刺激经济和应对疫情的冲击，但面对不断上涨的物价和货币贬值的压力，新兴国家的央行必须考虑加息应对。

随着美国推出1.9万亿美元的经济刺激方案，更多新兴市场国家的货币行动，或已在酝酿之中。据平安证券宏观团队研报显示，目前印度、马来西亚、泰国等新兴市场的市场指标均显示，市场对于政策收紧预期正在增强。在美国加息预期提前背景下，新兴经济体或希望通过加息，以巩固疫情后大量流入的外资。

A股受影响有限

分析人士表示，目前的土耳其已使投资者担心其不再坚持加息的政策路线，面对通胀，外汇出逃恐将加剧。如果在一段时间内无法稳定金融市场和汇率，土耳其实施数年资本管制的可能性大增。

但也有行业专家认为，这一事件的外溢影响有限。周茂华表示，土耳其不是第一次出现金融市场剧烈动荡，从以往经验看，土耳其金融市场剧烈波动和货币危机，对整个新兴市场货币构成一定外溢效应；但对全球影响有限，更多是情绪层面，由于土耳其的经济和金融市场体量相对有限，资产与全球关联度不是很强。

观察外围新兴市场震荡对于A股市场的影响，杨德龙认为，A股更多地受到国内经济面、政策面和流动性的影响。“中国央行今年加息的可能性较小，当前A股市场已经度过了前期大幅下跌的阶段，进入到震荡阶段中，市场连续大跌的可能性不大。建议投资者进行长期的投资。”杨德龙说。

南方日报记者唐子湉周美霖黎华联

实习生张家茵

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