减税带来新动力 A股暂时企稳
在减税的利好刺激下，昨日A股扭转颓势，表现强于外盘。早盘小幅震荡之后，盘面上即出现了风格转换，蓝筹股中率先调整、幅度较深的品种提前止跌，随后出现了强劲的放量反弹，带动市场偏好，并通过跷跷板效应吸引中小创的资金，让压抑已久的做多动能集中释放。万科出现了久违的涨停，绝大多数蓝筹股都在低位放量拉升。上证指数收盘大涨38.64点，但量能平平，中小创则勉强收红。对于后市，我们认为缩量的风格转换很难维持普涨和持续性，后面蓝筹股表现将分化，而中小盘成长股由于资金参与较深，加上新产业受到减税降费利好作用更大，短线调整后，轮动性行情仍在。
消息面上，实体经济迎来大利好。 3月28日，李克强总理主持召开国务院常务会议，决定进一步减轻企业税负。具体为：自5月1日起，将制造业等行业的增值税税率从17%降至16%；将交运、建筑、电信等行业以及农产品等货物的增值税税率由11%降至10%；将工、商业企业小规模纳税人的年销售额标准由50和80万元大幅上调至500万元；对于先进制造业和现代服务业中符合条件的企业及电网企业，一次性退还未抵扣完的进项税款。据测算，此次税改，预计全年可减增值税2400亿元，可减综合税负4000亿元，内外资企业同等受益。同时，会议还决定，由中央财政发起、联合有意愿的金融机构共同设立国家融资担保基金，首期募资不低于600亿元，以缓解小微企业和“三农”的融资难题。降低企业的税费成本，以及后面将推进的提高个税起征点，构成了我国积极财税政策“组合拳”，不仅有助于激发市场主体的活力，也有助于提高他们的抗风险能力，为货币政策的去杠杆、防风险提供了更大的操作空间。也就意味着，若全球跟进美国进入加息周期，我国货币政策将不再因实体经济的承受能力而受到掣肘，人民币汇率也能在高位保持稳定。
目前，A股又到了风格转换的十字路口，但短线看，蓝筹股的拉升更多的可能是超跌反弹性质，毕竟从一月底下跌以来，不少个股的调整幅度和调整时间都达到了中级调整的标准，阶段性风险释放较为充分，一旦有启动信号，就会有资金跟进。但是目前的资金面并不充裕，央行在季末连续多日暂停逆回购操作，且中小盘成长股确认脱离底部，部分长线资金刚刚介入，不会立即转向，只是阶段性涨幅较大需要整固。此外，由于美国减少贸易逆差的态度强硬，即使贸易战暂时平息，今年的人民币汇率也可能全年维持在高位，这对于航空运输和造纸构成长期利好，可持续逢低关注。 国元证券
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