两市延续弱势震荡热点轮动把握结构性机会

昨日两市延续震荡走势，次新股全线杀跌拖累创业板走弱，个股整体呈现普跌态势，保险、白酒等权重股表现强势。截至收盘，上证指数报3291点，平盘报收；深证成指报11163点，涨0.22%；创业板指数报1848点，涨0.40%。两市成交金额较前一日有所萎缩。从盘面上看，燃料电池、汽车整车、白酒、电力、互联网彩票等板块涨幅居前；次新股、农业、钢铁、工业互联网、物流、高送转等相关主题板块表现滞后。

板块上，春糖会开幕在即叠加白酒板块估值回落凸显投资机遇。白酒板块经历了两年的高涨幅之后，投资者对于白酒板块的长期高成长性有所担忧。本轮白酒行业成长周期尚未终止，大众消费能力的持续提升将持续推动高端及中高端白酒市场的扩容。白酒行业竞争格局改善，品牌与品质优良的名酒受到消费者的认可，同时经济增长带来的商务消费的增加也推动了对中高端白酒的需求，渠道库存良性运转。经过年前的调整回落与年后的缓慢提升之后，年初至今板块的涨幅相对持平，基本面无负面影响的情况下板块依旧具备投资价值。

海外市场不确定性正在加大，美联储紧缩预期及美债收益率上行均超预期，叠加工资通胀升温，美国经济复苏进程值得关注。叠加近期全球贸易环境再受挑战。整体处于历史偏高水平的发达国家权益市场回调的概率较大，将会通过陆股通影响A股市场。

当前市场如期进入调整，前期由于创业板反弹过快，存在获利盘回吐压力。另外，政策方面的边际变化也使得市场风险偏好显著降低。此轮成长股的反攻，一方面是基本面，出现了估值非常合理的行业，另一方面，也是由于风险偏好的提升。而此次政策微调，将使得风险偏好端受到压制，因此出现回调实属正常。配置上，一方面，可以关注低估值业绩增长确定的科技龙头公司；另一方面，消费升级是当前我国发生的最确定的趋势之一，能够提供优质产品、拥有品牌价值和议价能力、能够提价且消费者对提价不敏感的部分消费龙头，一季报确定相对较高的，仍然可以持续持有。当前的周期品已经出现了分化，但整体价格仍维持高位，一季报确定性较强，部分超低估值的周期股有望实现局部的估值提升。 国元证券

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