火电龙头盈利拐点初现
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2017年 受煤价高位运行影响，主要火电上市公司净利润下滑明显，整体经营较为困难形成鲜明对比的是，今年春节开市以来，以华能国际（600011.SH）为代表的火电龙头企业在二级市场已经蠢蠢欲动。 3月8日，华能国际终盘报收7.02元，全天大涨6.04%。自春节后至今，华能国际累计涨幅达16.61%，远超同期大盘涨幅。
值得一提的是，由于去年煤价高位，按照业绩预告，目前多数火电上市公司2017年盈利将大幅下降，部分甚至亏损，行业PB估值已接近10年以来低位。
就在3月7日，国家能源局印发的《2018年能源工作指导意见》（下称《意见》）表明，与2017年版中的“坚决清理违规项目，未核先建、违规核准等违规建设项目一律停止建设”不同的是，今年《意见》中关于化解煤电过剩产能的措辞相比明显温和，变为了“从严控制新增规模，清理整顿违规项目”且要“坚持市场化手段和政府调控并举”。
《意见》提出全年煤电投产规模较2017年进一步减少，淘汰高污染、高能耗的煤电机组约400万千瓦（与2017年持平）。
对此，海通证券分析师吴杰认为，火电反转的核心逻辑是煤价中枢下移。“尽管煤炭行业今年仍将去产能1.5亿吨，但并未较2017年增加，短期煤价淡季回调已经开始，我们认为，未来煤炭新增产能投放将逐渐增加。长期看，煤价回归合理绿色区间是可以期待的。”吴杰称。
2018年春节期间，需求增加明显，但供给保障强于去年同期，产能释放情况得到验证。 2018 年春节前后30天，六大电厂合计耗煤量为1725万吨，而去年同时期内，六大电厂耗煤量仅为1565万吨。在耗煤量大幅提升的情况下，2018年春节前后30天，六大电厂库存提升488.23万吨，而去年同时期内库存提升幅度仅为188.5万吨。
另据中国电力企业联合会（中电联）于今年2月初公布的全年用电量增速预期显示，2018年全年用电量增速有望达到5.5%，为2015年以来预期最高值，且与2016和2017两年复合增速水平相近。业内认为，中电联在电力行业内具有较强的影响力，其发布的年度用电量增速，在一定程度上反映了行业内部的整体预期，或有望引导煤炭产能合理释放，火电龙头盈利拐点初现，后市可积极关注华能国际、华电国际、国电电力、建投能源、深南电A等个股。
东方财富
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