2月CPI上涨超预期：受春节“错月”影响 全年高点难破3
3月9日，国家统计局公布的2018年2月份全国居民消费价格指数（CPI）显示，CPI同比增长2.9%，涨幅比上月扩大1.4个百分点，这一数据大超市场预期的2.5%的平均值。
国家统计局城市司高级统计师绳国庆在解读2月份CPI数据时称，从同比看，CPI涨幅扩大主要受春节“错月”影响。今年春节在2月份，而去年在1月份，春节“错月”致使2月份的对比基数相对较低，加之春节前后食品和服务价格环比上涨导致CPI同比涨幅扩大。据测算，在2月份2.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.1个百分点，新涨价影响约为1.8个百分点。
此前，上海证券宏观团队对2月份CPI的预期值为2.0%，远低于CPI的实际涨幅。上海证券称，CPI大超预期的原因是春节错位的影响造成了去年同期0.8的超低基数，叠加春节涨价效应，引发了本月CPI的异常冲高。
招商证券宏观团队表示，“2月通胀数据受到双重因素扰动而出现超预期，甚至超出我们此前高于市场一致预期的2.7%预测。此前市场一致预期低估了春节需求拉动以及极端天气对于食品各分项的拉动幅度。”
国家统计局公布的分项数据显示，鲜菜与鲜果价格环比分别大涨18.1%、6.4%，水产品与肉类价格环比涨幅也分别达到8%、2%，各分项涨幅均有不同程度扩大，四项合计共拉动CPI环比约0.82个百分点，整体涨幅中占比约70%。同时，春节出行增加推动了交通、旅游价格上涨，特别是旅游项环比涨幅达到10.6%。
尽管2月CPI涨幅较高，但绳国庆说，考虑到“节日因素”消退，预计3月份CPI同比涨幅将有所回落。长期来看，多家机构均认为全年通胀会相对温和。
国泰君安首席经济学家花长春说，预计3月CPI因春节错位略有回落，但仍将维持高位。今年全年，食品价格拖累将下降，核心通胀能保持稳步上行，预计CPI中枢将达2.5%-2.6%。
招商证券也强调，CPI暂超预期“不足为惧”。极端天气的扰动仅影响短期不影响趋势，而春节假期因素已经消退，预计3月份CPI同比将出现回落。“再次重申2018年温和通胀、全年CPI同比高点难破3、通胀仍不制约货币政策的判断。”
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