高比例质押股有点儿悬
控股股东高比例的股票质押，正让部分个股陷入“跌不得”的困局，并开启了“复牌就跌、跌了再停”的循环。银河生物（000806.SZ）就是其中之一。
与银河生物的情况类似，A股市场还有多只个股，因平仓风险事件而选择停牌自救。尽管短期内延缓了平仓危机的冲击，但留给“银河生物们”的时间已经不多了，股票质押式回购新规将在3月12日正式实施。
新规对于单只股票质押比例、资金用途等诸多方面，都增加了较为严格的要求。有券商人士表示，目前在处置违约和新增业务时，行业基本都开始按照新规要求执行。在质押业务整体风险逐步下降的同时，由于循环或滥用质押融资等操作受冲击明显，部分高比例质押个股仍危机重重。
“跌不得”的高比例质押股
从输配电和电子信息业务转型生物医药后，银河生物推进了多起并购和对外合作。公司股价也在2015年底触及阶段高点32元/股，截至彼时的当年累计涨幅高达300%。但转型与并购，并没有让银河生物的业绩有所起色，公司净利润次年就出现大幅下滑，扣非后净利润至2016年已连续9年亏损。 2016年起，公司股价开始持续走跌。截至2017年7月，银河生物股价从高点已累计下跌63%。
与此同时，自2015年起，银河集团陆续将所持的公司股票进行质押，原因多为“业务发展需要”。据不完全统计，2015年银河集团进行过12笔质押，2016年进行过6笔质押，2017年进行了7笔质押。截至2017年7月18日，银河集团持有公司股份5.26亿股，占总股本的47.79%；而已质押的股票就有5.13亿股，占其所持有公司股份的97.64%。
控股股东高比例质押的隐患，此前就曾露出苗头。银河生物在2015年底，就出现过一笔股票质押连续触及预警和平仓线的险情。而这种风险，在去年年中再次爆发。
岌岌可危的股权质押、大手笔的并购重组，银河生物及控股股东所面临的麻烦不小。截至此次停牌，银河集团累计质押股份占所持有公司股份已达99.84%，占公司总股份47.71%。目前，控股股东质押股票中约有33.02%已低于平仓线，平均履约保障比例为126.8%。
最新的公告显示，银河集团仍正通过补充抵质押物、处置部分流动性较好的资产、提前还款、补充保证金等一系列措施提升履约保障比例。
质押新规显威力
尽管短期内延缓了平仓危机的冲击，但股票质押新规实施在即，留给“银河生物们”的时间已经不多了。
2月26日晚间，龙大肉食（002726）发布公告，控股股东已通过筹措资金等措施，解除此前的质押平仓风险。据不完全统计，仅在年后，印纪传媒（002143）（002143.SZ）、 海 虹 控 股 （000503）（000503.SZ）、天夏智慧（000662.SZ）等多家公司发布公告，宣布控股股东已消除平仓风险。但与此同时，与银河生物的情况类似的是，顾地科技（002694）（002694.SZ）、 凯 恩 股 份 （002012）（002012.SZ）等多只个股仍因平仓风险而在停牌自救中。
此外，亦有上市公司股东的质押股票被陆续强制平仓。今年1月，千山药机（300216.SZ）某高管因质押合约发生违约，且没有按券商要求进行提前回购或偿还负债，该高管所质押的157.95万公司股票被进行强制减持。
“一般情况下，券商是不会直接强平股东质押的股票的。双方是业务合作关系，出现极端情况大多是先协商，看是否能补充质押或者提前还款。之前交易所在业务培训中也要求在进行违约处置时，要维护市场稳定。 ”一家中型券商的业务人士透露。
但上述券商人士同时强调，尽管新规还未到实施节点，但目前在处置违约和新增业务时，行业基本都开始按照新规要求执行。 一财
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