高分红公司为啥成“明星”
A股上市公司的分红意愿、分红稳定性和过去相比有较大改观，中小投资者选择股票时越来越看重股息率。
据《人民日报》
哪些上市公司爱分红？
眼下，又到上市公司年报披露高峰期，与年报相伴推出的利润分配方案，也是投资者关注的重点。往年此时，“高送转”是市场的热门词，大比例送股的公司被频频追捧。然而，今年的情况有所不同，那些高额现金分红的上市公司成为话题中心，格外受到青睐。
丽珠集团每10股派20元，铁流股份每10股派11.5元，步长制药每10股派16.14元……随着年报的不断披露，包括中国平安、方大炭素、寒锐钴业、创新股份、深赤湾等在内的一批公司都拿出了“大手笔”分红方案。近年来，监管部门从严监管高送转、ST股炒作、忽悠式重组等，支持和鼓励现金分红，A 股上市公司的分红意愿、分红稳定性、分红数量和过去相比有所改观，中小投资者选择股票时，越来越看重股息率这一指标，上市公司也更重视现金分红这一回报投资者的方式。“有人说，高成长公司资金需求大，如果将分红资金用于再投入，可能更有利于股东利益。我本人不太认同，我认为，一家优秀的上市公司一定能将分红和再投入平衡得很好。上市公司持续分红，不仅是上市公司有良好盈利能力的表现，也是资本市场成熟的表现。”谈起上市公司现金分红问题，创业板上市公司汇川技术董事会秘书宋君恩有自己的理解。
位于深圳的汇川技术，称得上是创业板的“明星公司”。作为专门从事工业自动化和新能源相关产品研发、生产销售的高新技术企业，汇川的业务已经涵盖工业自动化、工业机器人、新能源汽车和轨道交通等领域，2010年上市以来，一直走在快速成长的轨道上。宋君恩介绍，公司自上市以来坚持现金分红，从2010年到2016年，累计现金分红已达21.28亿元。从分红现金总额上，在创业板公司中名列前茅。
汇川在分红上的表现，折射出一个新趋势———上市公司现金分红的主力，正从传统行业转向新兴行业。
什么样的公司有可能高分红？这是很多投资者十分关心的问题。
要分红，首先要有钱可分。良好的经营业绩，是高分红的前提。梳理今年以来已披露的上市公司利润分配方案可以发现，选择高分红的公司在去年大多有着良好业绩表现，且现金流良好、经营稳定。以去年在市场中大放异彩的方大炭素为例，因其主要产品石墨电极价格上涨，市场供不应求，去年实现净利润36.2亿元。在此背景下，公司推出了“10派19元”的高分红方案。而在此前两年，公司每年净利润仅在数千万元规模，公司2016年度分红方案只是“10派0.22元”，2015年甚至没有分配利润。
一家公司是否有喜欢分红的“传统”，也是很重要的考虑因素。从国际经验看，连续稳定的现金分红往往是上市公司财务和经营状况稳定的信号。对于经营健康的上市公司而言，更有可能选择稳定分红，即使个别年份利润有所波动，也不会轻易改变分红策略。
分红对投资者有意义吗？
从道理上说，现金分红是衡量上市公司投资者回报水平的重要标准。然而，落到实际中，有些投资者却持有不同看法。“我买股票很少看分红。好多股票几十块的股价，每年分红却只有一两毛钱，甚至只有几分钱，真的可以忽略不计了。”河南郑州投资者王宁认为，在很多情况下，现金分红对于持股量大、成本低的大股东还有意义，对于小散户就是“毛毛雨”。
王宁的观点在某种程度上反映了现实的“尴尬”。虽然近年来A股市场注重分红的氛围逐渐浓厚，但跟投资者的期待比，还相差较远。以目前已披露的2017分红预案为例，400多家公司中，股息率不足1%的占一半以上，股息率在5%以上的只有寥寥几个。
作为机构投资者，盈瀚投资罗茜认为，目前A股整体的分红比率还比较低，这主要是由于大部分上市公司还都处在高速发展中，需要持续资本投入。高分红对普通投资者而言，是股市低迷时期的重要收益来源，为投资者提供持股信心，让投资者坚定长期投资的理念。此外，分红情况还是普通投资者鉴别优质企业的重要标准，非专业投资者很难通过财务分析来鉴别公司的质量，如果一家公司连续几年都保持高分红，那么这家公司的质地一般不会太差。罗茜提醒投资者，面对高分红股票，要关注一家公司的分红是否有长期性，部分公司的分红是为了满足监管要求，以实现其资本运作目的，这样的分红行为不具有可持续性。
对“铁公鸡”该用什么招？
说起现金分红，最让投资者不满的还是相当一批一毛不拔的“铁公鸡”。有些上市公司有能力分红却不分，且无正当理由，有的公司上市20多年，从未向投资者回报过一分钱的真金白银。中证金融研究院相关人士认为，A股公司分红问题主要集中在少数应分未分的“铁公鸡”身上。
然而，谁是“铁公鸡”，没有一个简单的标准。影响上市公司现金分红的因素相当复杂，不同板块、行业企业均存在明显差异，若单纯以分红次数和盈利情况作为“应分未分”的界定标准恐失之偏颇。特别是对一些正处于业务高速发展期的企业来说，大规模现金分红可能既不利于公司发展，还会降低中小股东的长期投资回报。因此，应综合企业所处行业、发展阶段等特征做精细分析判断，避免“一刀切”造成误伤。
从上市公司的角度看，也各有各的苦衷。一家1998年上市的公司，在上市之初进行过7次现金分红，最后一次是在2005年度，之后就一直未有动作。这家公司的董事长解释，2006年到2014年，公司主要产品受市场环境影响，毛利率处于较低水平，公司仅在2010年实现盈利，为维持运营，未能分红。
如何识别“铁公鸡”？中证金融研究院对上市公司近几年的现金分红与投资行为进行了分析，将“应分未分”的标准假定为上年度净利润为正而现金分红比例低于15%，且当年投资占净利润比重低于30%。如某上市公司在5年内有3年及以上存在“应分未分”行为，则疑似“铁公鸡”。分析结果显示，符合上述条件的“铁公鸡”共有87家。如果按照当年投资加上研发支出占净利润比重低于30%的标准计算，则“铁公鸡”为67家。中证金融研究院相关人士建议，可将此类企业作为重点监管对象。
去年以来，对“铁公鸡”的监管力度也在逐步加大。中国证监会相关负责人介绍，针对个别上市公司长期不分红的“铁公鸡”行为，2017年，证监会对连续3年具备现金分红条件而未分红的24
家公司，及其国有上市公
司的控股股东进行了约
谈，向上市公司传达现金
分红的理念，督促尽快研
究推出现金分红方案；要
求上市公司国有股东扛起督促上市公司现金分红责任，支持上市公司履行现金分红义务，通过实际行动切实回报投资者。
此外，证监会还结合严格“高送转”等专项检查，重点关注上市公司利润分配情况。发挥交易所一线监管职能，加强上市公司现金分红信息披露监管。
据介绍，未来证监会将继续完善上市公司现金分红相关监管规则，强化现金分红的约束力，督促上市公司健全投资者回报机制，对有能力分红而长期没有分红的“铁公鸡”严格监管。
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