你会尝鲜“独角兽”基金吗？
申报之后仅6个工作日，首批6只战略配售基金产品便火速在6月6日拿到证监会批文。
这6只产品因为可以参与“独角兽”打新，也被形象成为“独角兽基金”。从基金发布的发售公告来看，6只产品的发行期、封闭期、受限开放期、产品规模上限、认购费率等均一致。
而作为这些基金的代销渠道，银行早已摩拳擦掌，准备6月11日开售。据了解，目前工行、建行、中行、招行等多家银行的销售任务约在300亿元左右，而销售目标上下限分别为500亿元和50亿元。
那么，“独角兽”基金的火速落地，引起了一些投资者的疑问，这类基金究竟值不值得买？是否真的毫无风险？
6只CDR战略配售基金获批
证监会网站信息显示，华夏、南方、招商、易方达、汇添富、嘉实6家基金公司此前同步申报了名为“战略配售灵活配置混合型证券投资基金”的3年期封闭式创新产品，该批基金火速于6月6日获得批文。
6月6日深夜，证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》）等9份文件，将支持境外企业境内上市的CDR（中国存托凭证）机制落入实操阶段，而该机制亦将成为BATJ等互联网巨头回归A股的重要路径。
平安证券分析认为，与普通打新基金不同，这6只为CDR、独角兽而来的基金，是战略配售基金，一种创新的基金品种，同时也是非常稀缺的资源。因为，战略配售，即向战略投资者定向配售，战略配售基金可以在网上网下打新之前，优先获得市场上优质资产的战略配售，从而避免中签难的问题。对于老百姓来说，可以通过战略配售基金低门槛参与符合国家战略、具有核心竞争力的高新技术产业和战略性新兴产业投资，获得创新企业稀缺投资机会。
折价参与CDR打新
招商战略配售基金经理姚飞军表示，配售基金的出炉，每只基金有望获得新股3%以上的发行份额，在获配规模上的优势不言而喻。
从投资价格来看，目前上述6家基金公司普遍预期，战略配售基金参与CDR项目投资会有一定的折价。但根据此前工业富联的战略配售情况，20家战略配售投资者的价格同网下询价发行价格一致，并未存在折价的情况。另据某战略配售基金拟任基金经理透露，从其目前了解到的情况看，的确存在公司与机构博弈的可能，折价率可能会在7折到9折之间。
南方基金表示，CDR的发行定价预计有两种：第一种类似于定增，即增发一部分股份，相当于在原有股价上打折增发；第二种相当于老股转让，是协商定价，不一定参考现行的股票交易价格。
姚飞军表示，“首先我们国内发行的CDR实际上并不与正股转换，不存在套利的情况，相当于CDR其实是这些企业在A股重新上市，所以有估值重估的可能；其次，不排除海外正股大跌时，国内CDR价格也会跟随下跌的风险。”
此外，根据此前经验，不少战略配售投资者的投资周期长，例如在日前富士康工业互联的发行中，BAT参与战略配售时的锁定期就长达3年，而上述多只基金的锁定期也为36个月，这也意味着投资者3年内无法在场外赎回该基金。
但根据公告显示，上述6只基金将于半年后上市交易，因此可以选择在转LOF上市后二级市场卖出。不过，届时可能出现基金在二级市场折价、溢价的情况。
风险级别相当于理财产品
记者从招商银行网点了解到，该网点已做好6月11日发行该类型产品的准备工作。目前工行、建行、中行、招行等多家银行的销售任务约在300亿元左右，而销售目标上下限分别为500亿元和50亿元，6月11日至15日面向个人投资者，个人单只基金的最高认购上限为50万元，并且只能在场外认购，6月19日则是机构客户的认购期。
据了解，目前，银行大多在售的理财产品的风险级别是R2级（较低风险）、R3（中风险）。普通的股票型基金风险级别都是R5级，最高级别，风险较大，而这次的战略配售基金的风险级别与银行理财其实一样，各家银行对战略配售基金的风险级别定为R3级，也就是投资标的有债券的理财产品的评级。因此，从银行评估结果来看，战略配售基金的风险整体是可控的。不过，这次战略配售基金锁定期为3年，流动性风险是大家需要注意的。
投资“独角兽”毫无风险？
那么，投资“独角兽”就真的万无一失，毫无风险么？
安信证券分析指出，投资“独角兽”也并非全无风险。一方面，投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为“独角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大，“独角兽”企业面临着经营风险。
此外，3年时间锁定，市场可能会发生很多变化，封闭期不能卖出，万一出现风险几乎不能止损。
事实上，独角兽企业海外破发的情况比比皆是，比如平安好医生作为港交所上市新政后首只上市的“独角兽”，上市次日即告破发。
与此同时，就目前来看，很多独角兽仍处于亏损阶段，大泰金石研究院资深研究员王骅亦认为，CDR独角兽回归是目前资本市场的热点，市场也会大肆炒作，上市之后大概率能带来短期的上涨，但是从香港和台湾的经验看，股价涨到高位泡沫破裂后会是一地鸡毛的局面。尤其是这些独角兽并不和企业成功划等号，大部分也都是互联网高科技企业，在3年的封闭期内股价的发展存在很大的不确定性。
安信证券分析认为，市场对于“独角兽”企业有着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需要承担相应的市场风险和溢价风险。
（据《经济观察报》、《北京青年报》）
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