证券从业人员炒股限制能否区别对待？

金融投资报 2018-06-30 01:15

■郭施亮

可以针对仅接触基础业务的从业者适度放开买卖股票的限制，提升其对市场的实践能力，增强对市场的判断嗅觉，为投资者带来具有实质意义的投资建议，这对引导理性投资也有积极影响。

证券从业人员炒股的现象屡见不鲜，但受限于国内证券市场对证券从业人员有股票买卖限制的约束，证券从业人员的炒股行为实际上也是不合规的，而违规买卖股票也要遭到一定力度的处罚。

根据资料显示，今年前5个月，证监会合计通报了65宗案件，而证券从业人员违规买卖股票的案例多达8宗，而这一数据较往年有所增加。

实际上，对于违规买卖的证券从业人员，未必可以从中获取暴利，也未必牵涉到老鼠仓、内幕交易等行为，而更可能因对政策的不熟悉、不知情，导致违规炒股的问题。但在实际情况下，还是会存在部分老鼠仓、内幕交易的买卖行为，而对于这类从业人员而言，也确实需要承受一定的追究与问责。

关于国内证券市场是否放开买卖股票限制的问题，一直备受争议。但是，多年下来，终究还是未能放开从业人员买卖股票的约束限制，而对于从业人员而言，期待放开股票买卖限制的呼声也是非常高涨的。

纵观这些年来的股票市场表现，呈现出单边下跌的运行格局，股市熊市运行特征非常明显。或许，对于从业人员来说，政策上并未放开对他们的炒股限制，或多或少对从业者形成一定程度上的财产保护。但是，从长远的角度分析，中国股市的长期走势还是值得看好的，而目前看来股市的大幅波动、牛短熊长，更大程度上还是受压于股市内部管理问题以及市场发展不成熟等因素。长期看来，沪市2800点附近的点位水平，实际上还是具有足够的吸引力，而投资者可以低位参与其中，也可以有望享受到资产长期增值的乐趣。

对于证券从业人员而言，虽然与市场信息、交易资金的距离非常近，但真正可以掌握到核心信息渠道的从业者却寥寥无几，而更多从业者接触的还是属于基础业务，一般很难获得核心内幕信息，其信息优势并不会比普通散户具有更多的优势。

不可否认的是，对于接触核心信息、掌握内幕资料的从业者，应该坚持股票买卖的约束限制，这对于市场投资者而言，也是一种公平的交代，降低市场信息不对称的风险。但是，在证券市场中，绝大多数的证券从业者基本上处于基础层，对于他们而言，往往处理的是基础业务，对接触核心信息、内幕资料的距离还是非常遥远。

换一种角度思考，对于证券从业者尤其是证券分析师、投资顾问等群体，本身需要给投资者提供适度的投资建议，并需要具备一定的市场知识与投资分析能力。但是，在现有的政策环境下，证券从业人员反而不能够在二级市场中买卖股票，而对于缺乏实践经验的他们，又怎么能够提供到一个具有针对性、说服力的投资建议呢？

对证券从业者进行买卖股票的约束限制，这一规定的落实从一定程度上起到保护投资者，降低市场信息不对称风险的目的。但这些年来，真正获得保护的，往往不是中小投资者，反而是因为政策约束而不能够炒股的证券从业者，并因此减少了财富资产上的损失。对于这一现象，确实显得非常有趣。

实际上，在证券市场不断开放、不断成熟的当下，相关的政策制度也需要作出适度的改变，进行有针对性的灵活调节。或许，对于证券从业人员而言，可以针对部分仅接触基础业务的从业者适度放开买卖股票的限制，并从本质上提升他们对市场的实践能力，增强对市场的判断嗅觉，为投资者带来具有实质性意义的投资建议，降低投资者盲目投资操作的频率，这对于引导市场理性投资还是具有或多或少的积极影响。

与此同时，假如允许部分符合规定要求的从业者投资炒股，这或许将会为证券市场带来实实在在的新增流动性补充，而面对当下庞大的证券从业人员队伍，一旦部分开放从业者炒股，那么将会对股票市场的影响偏向正面。

至于接触到核心资料、内幕信息的从业者，则应该坚持实施股票买卖的约束限制，这还是可以起到降低市场信息不对称性的影响作用。言下之意，随着证券市场的逐渐壮大与开放，未来对从业者炒股的问题，可以采取有针对性的应对策略，灵活适应市场的发展环境。

不过，假如真的放开从业者股票买卖的约束限制，那么就需要做好相应的配套工作，尽可能降低市场信息不对称的问题。与此同时，对于从业者的诚信度、自律性等行为，应该要加强培养，而对于从业者存在违规投资、扰乱市场正常运行秩序的行为，就应该加以惩罚，从本质上提升证券市场的违法违规成本，净化国内证券市场的投资土壤。

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