“先抑后扬”之说或许为时过早
■黄湘源
3000点就有人说见底了，现在又跌破了2800点。2800点又有人说这回真的见底了，可是，真正能够提供支撑的恐怕还是2630点。所以，无论是说先抑后扬，还是说什么牛市，未免都为时过早。
下半年A股的走势究竟是先抑后扬还是一路走低，笔者不是算命先生，不作预测。不过，在不确定性太多的情况下，宁可现在先多做一些向坏的准备，也比梦里娶媳妇——想得美，要好得多。
我们的市场中人，一讲起股市，总喜欢用自己的一套来说事。然而，世界上的事情是复杂的，股市的小道理也不能不服从大道理。对于今年股市的走势，许多人不是早就做过牛市甚至大牛市的预测么？谁曾想美国的特朗普可不是一个按常理出牌的人，他按照自己一上任就开宗明义的美国第一的原则挑起了贸易摩擦，至今就连美国昔日的盟友都被搞得不可开交，至于新兴市场国家就更不在话下了。全球经济不可避免地发生了动荡，股市自不例外。
特朗普是个说过就变就不算数的人。中兴通讯事件就是一个典型的例子。特朗普为了自己的小算盘，尽管一定还会大打其感情牌，但他的商人本性决定了其任何的算盘都只有一个出发点和落脚点，那就是利益。为了美国的利益，他是打定主意要占别人的便宜的。在这个问题上，任何的判断失误，都将付出不菲的代价。
中美贸易摩擦愈演愈烈，人民币罕见地出现了连续暴跌走势。有人说，人民币贬值或不失为对备受中美贸易摩擦的出口所提供的一种缓冲。事情真的是这样的吗？尽管某些工业产品也许会在汇率变化中有所受益，但相比于受损的一面，这笔账算起来划算不划算呢？更重要的是，只要全世界对美元的过度依赖还没有发生根本性改变，当国际资本在向美国本土回流的时候，货币紧缩对哪个国家来说都未必是好事。
报喜不报忧无助于我们避免贸易摩擦的损失，也无助于我们更好地解决自己的困难和问题。尽管央行宣布定向降准，释放小微企业信贷资金数以2000亿计，自上而下的支持力度不可谓不大，但是，在小微企业不良贷款率居高不下的情况下，银行实际业务操作真的能够一点也不考虑风险和盈利吗？尽管上半年工业企业盈利仍然还保持着向好趋势，下半年这个趋势能不能得到继续，不仅要看供给侧结构性改革尤其是去杠杆的力度有多大，更不能不注意到在中美贸易摩擦背景下，工业企业生产和其它经济领域承压不断变化的情况下，各种应对策略的实际效率和效果。目前，涉及新能源汽车、光伏、民航机场建设、棚改等方面的财政补贴或已退坡或已停止，许多靠地方补贴支撑起来的光鲜业绩将不再靓丽；也就是说，上市公司业绩还能够这么一天天地好起来吗？这也许不能不是一个问题。
中国股市在宏观经济向好的形势下不涨，也不跟着美股涨，而美股一跌却就毫无例外地跟跌。在这种情况下，你跟它讲经济稳中向好是我们的市场长期稳定发展的底气，能有用吗？要知道，近期市场的波动，不仅是对当前流动性担忧情绪的放大，在某种程度上，也是对“独角兽”抽血效应无声的抗议。如果监管依然还是那么不懂得尊重市场，要想市场能够排除外部因素的干扰，按照自己的意志走自己的路，这显然是不现实的。如果说在以前人们或还有可能寄希望于救市，现在加入了MSCI，人家对行政干预的意见还没有完全对付过去呢，怎么好意思一波未平，又生一波？再说，暂停IPO、暂停CDR，哪一条政策能真正救得了市呢？用政策救市来给自己打气，看来也未必能够靠得住的了。
不是吗？3000点就有人说见底了，结果呢，现在又跌破了2800点。2800点又有人说这回真的见底了，可是，真正能够提供技术支撑的恐怕还得是2630点。那么，在2630点如果得到支撑，下半年是不是就会重回牛市呢？只要稍有一点理性，都不会不知道，如果美股失守，全球股市都将不无陷于大熊市的可能性。一旦真的到了那个时候，我们的股市还能够一如既往地同大趋势对着干吗？只怕未必。
所以，现在无论是说先抑后扬，还是说什么牛市，未免都为时过早。尽管我们在困难的时候，要看到成绩，要看到光明，要提高我们的勇气，但是，与其把困难和问题想得少些，不如先想得多些。这样，在真正遇到难处的时候，才不至于六神无主，惊慌失措。
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