前海人寿盈利承压进驻城商行11亿港元买入九江银行逾亿股
本报记者李致鸿北京报道
导读
中诚信发布的报告显示，2017年受到保费收入提升和投资收益下降以及费用、准备金等因素综合影响，全年净利润同比下降65.71%至14.05亿元。
7月31日，21世纪经济报道记者从港交所获悉，前海人寿已于7月10日买入九江银行（06190.HK）1.04664亿股，平均价格每股10.6港元，这笔交易合计11.09亿港元。以紧随超额配股权获部分行使后的H股计，前海人寿时值持股九江银行的H股约在25.69%。总体而言，前海人寿所持这部分股权占九江银行已发行股本的4.35%。
对此，前海人寿回复21世纪经济报道记者称，“系正常市场投资行为”。
偿付能力存隐忧
令人关注的是，前海人寿举资买入九江银行之际，其净利润则呈大幅下降。
前海人寿在7月30日公布的2018年二季度偿付能力的报告显示，2018年二季度核心偿付能力充足率由上季度的61.41%升至65.02%，提高近四个百分点；综合偿付能力充足率130.05%，相比于上季度的122.83%，提高超七个百分点。此外，前海人寿最近一期风险综合评级为B。
不过，前海人寿的偿付能力存在隐忧。根据《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》的要求，保险公司核心偿付能力充足率达标标准为50％、综合偿付能力充足率达标标准为100％、风险综合评级达标标准为B类以上，三个指标同时达标的为偿付能力达标公司；任意一项指标不达标的，为偿付能力不达标公司。
值得一提的是，前海人寿2018年二季度的保险业务收入337.22亿元，相较于上季度的268.85亿元，提高25.43%。但净利润却大幅下降，从上季度的亏损4.3亿元升至亏损12.81亿元，下降197.91%。这意味着，2018年上半年，前海人寿亏损已达17.11亿元。
对此，一位保险公司负责人对21世纪经济报道记者表示，以前海人寿为代表的保险公司，此前依靠万能险迅速盈利，但寿险经营有着“七亏八盈”的经营规律，在从严监管、回归保障后，前海人寿业务模式重回传统，自然需要经历由盈转亏的过程。
2018年1—5月，前海人寿规模收费314.5亿元，同比增长65.04；原保险保费收入313亿元，同比增长65.71%。其中，原保险保费收入占比99.41%。
围绕前海人寿公布的情况，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，受万能险停售以及业务转型的影响，一方面，前海人寿为应对现金流压力，可能会影响到其投资资产的规模，从而会影响投资收益。不排除为应对现金流风险，改变资产配置策略，提升资产的流动性，这也会影响到投资收益。此外，前段时间资本市场的形势不甚理想，权益类投资确实受影响。另一方面，与之前相比，规模保费下滑，对成本的分摊效应减弱，也可能会加剧亏损的程度。
截至2018年二季度末，前海人寿净现金流10.07亿元，连续4个季度为净流入。前海人寿方面表示，高度重视流动性风险管理，已经建立并持续完善流动性管理流程和流动性预警机制，当前流动性资产充足，流动性风险可控。
7月30日，中诚信发布的2018年前海人寿跟踪评级报告显示，2018年一季度，受境内外股票市场波动加剧影响，前海人寿权益类资产收益有所减少，实现投资收益17.18亿元，相当于2017年全年的14.81%。
事实上，前海人寿净利润下滑趋势明显。2017年，前海人寿净利润14.05亿元，较上年的40.99亿元，同比下降65.72%。
对于盈利水平下降的原因，前述中诚信发布的报告显示，2017年受到保费收入提升和投资收益下降以及费用、准备金、退保支出等因素的综合影响，全年净利润同比下降65.71%至14.05亿元。
不良贷款率降至行业平均值
前海人寿此次买入的九江银行，原名九江市商业银行，由原来的江西省九江市八家城市信用社改制而来。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼对21世纪经济报道记者表示，九江银行是一家中等规模的城商行，城商行立足所在城市，覆盖全省甚至渗透到全国，只要经营相对稳健，还是具有一定发展空间。作为区域性银行，城商行一些优势大型银行并不具备，比如管理层级相对少、决策效率相对高，对客户需求响应速度更快，与地方政府关系相对更加密切。
7月10日，九江银行在港交所成功挂牌，发行价每股10.6港元，但成交量却较为低迷。九江银行公开的招股说明书显示，其发行获得的认购申请合计990.12万股，以3.6亿股总量计算，认购倍率仅为0.28倍，发售总额仅占全球发售初步提呈的发售股份总数的2.75%。
进一步看，九江银行发售价10.6港元，按此计算募集资金约为37亿港元。此前厘定的发售价区间在10.48港元至10.96港元，实际发行价趋于发售价下限，但是依然未能获青睐。
一位不愿具名的城商行人士对21世纪经济报道记者表示，金融领域去杠杆，银行需要降低同业比重，提高对公和零售占比。但是，与国有行、股份行相比，城商行竞争力相对弱些，负债成本更高，但资产端利率上行没有负债端快，这意味着利差缩窄。此外，一些城商行贷款的不良率较高，这是其最大的风险之一。目前，一些城商行正在转型，通过发展线上的电子银行、手机银行，降低成本、提高效率，但是面对相关人才不足的问题。
在资产质量方面，2017年，九江银行不良率同比下降0.37个百分点至1.62%，不过，不良贷款核销却由2016年的600万元上升至2017年的3.67亿元。
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