冷静点 “独角兽热”已降温
工业富联日K线图
■桂浩明
作为今年最大的IPO项目之一，工业富联上市已经有三个多月了。从到目前它所留下的三条月线来看，第一条是带长上影线的阳线，其后则是连续三条阴线。以本周一 14.17元的收盘价而言，已经逼近13.77元的发行价了。这个内地市场上数得上的独角兽企业，无疑是濒临破发的危险。在发起人股东的股份以及此次发行的战略投资者所持有的股份仍然处于限售状态，同时网下配售部分仅有少量获得流通权的情况下，工业富联的股价高开低走，而如今的行情又如此不堪，这的确是一个值得研究的问题。
当然，首先我们还是从企业本身说起，其实投资者都清楚，工业富联是以富士康为基础整合而来的。作为一个信息产业设备生产巨头，它的竞争力显然是很强的，在很多方面具有相应的优势。而在这次上市时，公司刻意强调了它作为互联网企业的特征，并且全力展示了依托工业互联网为全球重要客户提供智能制造和科技服务解决方案的前景。看得出，从公司管理层的思路来说，并不希望投资者把企业仅仅当作是一个一般的代工厂，而是更愿意让大家相信这个企业具有互联网基因，从事的是高科技开发与制造。然而，愿景是一回事，实际状况则是另外一回事。从公司的业务构成和利润结构等方面来说，目前还是以代工为主。由于外部环境不够理想，今年上半年的业务增长显得乏力。特别是最近美国总统特朗普要求苹果公司将生产线搬到美国去，而工业富联的实际控制人也在美国威斯康辛州投资开设新的工厂，这让人们对主要生产基地在中国大陆的工业富联的发展前景感到担忧，毕竟从人们对工业富联的认知而言，更多的还是把它看作是一个代工厂。这样一来，工业富联的股价就只能是参照一般制造业企业了，因此其股价高位滑落也就不奇怪了。
其次，工业富联之所以上市时股价定位不低，在发行时还广受追捧，并且是在发行制度改革以来率先引入战略投资者，其中的一个关键点是那个时候独角兽概念在股市上正大行其道，不少投资者对于这类成立时间不长但规模庞大，同时又是可以归属与新兴产业的企业，抱有极大的热情。不要说是独角兽企业了，即便只是投资了独角兽企业的公司，也是身价百倍。现在回头来看，这里显然存在不少问题。譬如说即便是独角兽企业，也就是说已经具备了一定的规模，那么它是否具备进一步加快发展的前景呢？换言之，企业是否会遇到增长的瓶颈呢？对此如果没有搞清楚，那么由此所展开的投资就是盲目的。当然，我们不能说工业富联不具备可持续发展的空间，但至少就目前来看，企业并不处于一个最好的发展阶段，而在这个时候对它进行投资，显然应该更加谨慎。但实际状况是，由于是独角兽热不断升温，从上到下各种舆论都是对独角兽的一片赞美声，从而明显忽视了其可能存在的某些风险。都说投资最怕一拥而上，但几个月前股市对独角兽概念的投资，却就是这样进行的。工业富联从报材料到过会，更是以超快的速度进行，而投资者在这样的氛围下，都是不由自主地将其视为一个超级大牛股。事实上，这多少是偏离了工业富联的实际。也许，作为独角兽企业，它是名副其实的。但独角兽企业并非没有风险，有意无意地回避这一点，无论是对投资者，还是对企业本身，都是相当不利的。
时下，独角兽热已经降温，工业富联这个标准的独角兽，正面临破发的风险。它所遭遇到的危机，应该说也是在提醒人们，应该客观冷静地看待独角兽，看待互联网，以及互联网行业中各个不同的公司，切忌盲目投资。
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