润和软件回购股份护盘 千亿市值目标遭遇浮亏尴尬
本报记者张望
曾经提出千亿市值目标的润和软件（300339.SZ），开始着手“缩身”。
10月15日公告显示，润和软件拟使用自有资金1.5亿元至3亿元，通过二级市场以集中竞价交易方式回购股份，用于实施股权激励计划、员工持股计划或注销以减少公司注册资本，回购股份的价格不超过11.5元/股。
而据半年报，润和软件截至6月底的货币资金为85254.41万元，若按照回购资金上限3亿元计算，占其货币资金的35.19%。
润和软件推出回购股份方案的背后，其今年9月解除限售条件的11645.33万股、1月再融资定增的8132.61万股以及大股东增持和员工持股计划，皆处于浮亏状态。
“公司财务进行过核算，不会对经营和财务造成重大影响。”润和软件相关人员10月15日对21世纪经济报道记者说，“定增股解禁之后，不一定选择在这个时间点减持，可能会等到合适的时间点。”
千亿市值目标遇挫
对于本次回购股份的目的，润和软件在公告中称，是基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的高度认可，提升上市公司投资价值。
但与众多回购股份的上市公司不同的是，润和软件曾经是一家目标极其远大的企业。润和软件实控人、董事长周红卫在2017年干部大会上提出，5年内润和软件将成为千亿市值企业，成为世界软件百强中坚企业，员工达到中产阶级收入水平。
21世纪经济报道记者注意到，润和软件的最高市值出现在2015年6月4日，达到355.49亿元，但时至2018年10月15日，即使其股价当日上涨5.08%，其市值也仅为75.78亿元。
不过，润和软件的关注度并不低，在今年4月底至8月底券商公开的15份针对润和软件的证券研究报告中，均对其作出了买入或增持投资评级。
公开资料还显示，截至6月底，共有46家基金持有润和软件股票，合计持股2212.11万股，占流通股比的4.29%，而在今年一季末，这个数据为0.95%。
“我们肯定朝着市值增加的方向发展，在业务领域也会继续拓进，总体目标（千亿市值）不变，但结果我们很难判断。”对于如何实现千亿市值目标和是否如期实现的问题，前述润和软件相关人员如此回复21世纪经济报道记者。
早前，润和软件高管也向21世纪经济报道记者表示，“千亿市值目标只是我们努力的一个方面，不是承诺，这只是我们自己的愿景和努力目标。”
虽然润和软件目前的市值只是其千亿目标的7.58%，但其业绩除了2017年同比下降17.84%，其余年份均有较大幅度增长，尤其是扣非后净利润，上市以来都是年年增长，并预计今年前三季度盈利16238.18万元至18736.37万元，比上年同期增长30%至50%。
但润和软件不断扩大的应收账款规模，也被投资者所诟病。数据表明，其2016年的应收账款为81203.89万元，2017年提高至102915.52万元，今年上半年达到129982.7万元。
“公司有很大一块业务是金融科技服务，主要面向银行，账期往往比较长，金额也比较大，目前为止都是按照项目的进展收回应收账款，没有出现上升诉讼层面的情况。”上述润和软件相关人员表示。
而润和软件今年1月还宣布与北京蚂蚁云金融信息服务有限公司达成全面战略合作，由此在一定程度上稳定并提高了润和软件市值。
“和蚂蚁金服联合研发的新一代分布式金融核心系统，进度符合预期，预期今年内完成第一个版本的研发。”上述润和软件相关人员透露。
浮亏压力下护盘
润和软件千亿市值目标越走越远，其股东也在寻求退出。
据公告，今年6月，润和软件股东王杰、徐鑫淼将合计所持占总股本5.05%的4022万股无限售条件流通，转让给上海云鑫创业投资有限公司，每股按协议签署日前1个交易日收盘价的90%作价为11.48元，由此套现46172.56万元
但即便如此，以润和软件10月15日的收盘价9.52元/股来看，上海云鑫目前尚存在17.1%的浮亏。
另外，润和软件实控人周红卫和姚宁今年5月以均价12.83元/股增持的510.42万股，更是浮亏25.8%。润和投资5月增持的1456.67万股，均价为10.64元/股，也是浮亏。
而从半年报数据来看，由周红卫、姚宁共同控制的润和软件大股东江苏润和科技投资集团有限公司（下称润和投资），持有占润和软件17.54%的13967.27万股，但13050万股被质押；周红卫、姚宁分持4424.21万股和2091.8万股，分别有4200万股与2086.35万股处于质押状态。
“控股股东一致行动人的质押率比较高，股票质押主要是资金需求和可交债。”前述润和软件相关人员告诉21世纪经济报道记者。
历史公告显示，润和投资于2016年8月26日非公开发行可交换公司债券（债券简称：16润和债，债券代码：117037）10亿元，期限3年，并于2017年2月27日进入换股期，标的股票为润和投资持有的润和软件股票。
“润和投资可交债的初始换股价是55元/股，目前还没有发生换股，但因可交债产生的股票质押率有上升。”上述润和软件相关人员表示，“可交债没有平仓线，不会产生控股权变更，但换股会使润和投资所持股份间接减少。”
除了控股股东的可交债压力，润和软件今年9月25日解禁上市流通的占股本总数14.62%的11645.33万定增股，发行价为11.2元/股，解禁以来一直处于浮亏状态。
而润和软件今年年初再融资8亿元定增的8132.61万股，定增价为9.9元/股，同样浮亏，并且这些定增股将于2019年1月底解禁。
更有甚者，董事长使“员工达到中产阶级收入水平”的宣言，也成了润和软件员工的负累。据公告，润和软件第一期员工持股计划于2017年2月15日完成股票购买，持股为占2.95%的2109.61万股，买入均价为15.45元/股，显著低于现实股价。
而润和软件第一期员工持股计划金额规模为34000万元，系按1：1配比优先级计划份额和劣后级计划份额，参加员工为1200人，其中董监高5人认购比例为13.41%。
由此，润和软件此番回购股份被市场认为是给上述浮亏护盘。“回购股份主要希望公司股价回归合理价值，维护投资者利益。”上述润和软件相关人员说。
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