白马股杀跌怎么看：意味着指数接近底部区域 但需要时间磨底
10月29日的沪深股市盘面上，申万一级行业板块全线尽墨。其中，白马股杀跌，贵州茅台（600519）更是呈现出一字跌停的走势。
在一片跌声中，上证综指收跌2.18%，报2542.10点；深证成指收跌2.43%，报7322.24点；创业板指收跌1.01%，报1250.48点。上证50指数收跌3.21%。
细看板块表现，跌幅较小的板块有通信、计算机、综合、电子、机械、国防军工、农林牧渔；而跌幅较大的板块有食品饮料、家用电器、休闲服务、非银金融、汽车、交运、纺织服装等。其中，食品饮料板块大跌超8%，家电板块跌幅超6%，多只白马股跌停。
前海开源基金首席经济学家杨德龙说：“周一（10月29日）A股市场再次出现较大幅度调整，下跌的元凶是前期表现较佳的白马股。由于受到利空消息的影响以及获利回吐的压力，白马股的龙头贵州茅台出现了大单封跌停，这造成整个白马板块的下跌。”
杨德龙认为，现在A股市场已经到了探底的最后阶段，在其他板块轮番下跌之后，白马股出现了补跌，等白马股完成下跌之后，A股市场可能就有了见底回升的机会。
国泰君安证券投资顾问汪海溯认为，强势股补跌往往意味着指数已接近底部区域，但市场底部构建并非几天能够完成，短期预计将会在当前位置附近展开震荡磨底走势。
首创证券策略分析师王剑辉认为，在外围国际市场的冲击以及市场信心的恢复仍需一定时间的双重作用下，A股市场的超跌反弹将更多表现为温和反弹，而并不具备快速上涨的基础。
白酒股暴跌
受三季报业绩不及预期影响，贵州茅台当日开盘便封跌停，并保持549.09元/股的跌停价至收盘，创2017年10月17日以来的收盘新低，跌停板封单超过7万手。
受此影响，其他白酒股也集体重挫，除了停牌的股票，全部白酒股均下跌，今世缘（603369）、舍得酒业（60702）、水井坊（600779）、口子窖（603589）、洋河股份（002304）、五粮液（000858）、古井贡酒（000596）等白酒股跌停。
汪海溯认为，贵州茅台业绩不及预期，白马股全线杀跌，一方面是因为对于基本面的担忧从三季报业绩中得以证实，另一方面是由于市场前期经历多次下跌之后，信心较为脆弱。因此，短期正逢三季报密集披露的时期，需要警惕业绩不达预期的个股的杀跌风险，进而可以关注前期回调相对较为充分的个股，规避累计涨幅相对较大的个股。
“受经济下行压力预期、消费数据疲软等因素影响，消费板块整体基本面趋势性下行，消费行业整体估值仍处在调整的过程。”海富通基金称，随着近日季报的披露，白酒行业头部企业显示业绩增速放缓，进而影响10月29日整个白酒板块的表现。从主力资金动向来看，近期以食品饮料为代表的消费板块遭遇主力资金大幅撤离。
不过，海富通基金还称，长期来看，随着大众消费水平的提升和行业竞争的成熟，优质白酒企业仍具备业绩稳健增长的实力。
持有类似观点的还有开源证券研究所所长田渭东，他认为，大消费类上市公司基本面仍然良好，三季报业绩普遍增长，并非价值投资因素改变方向，而要么是市场部分机构流动性出现问题，要么是部分机构做调仓换股操作。
“今天大盘再次震荡下行，主要受白马股的代表贵州茅台一字跌停带动有关，再加上市场传言国家队基金清盘的影响，再次造成市场恐慌情绪蔓延，从技术面来看属于右侧交易低点的确认，而技术底又总是在政策底下方，所以我们坚持看好政策救市开始后的救市措施的出台。”深圳金鼎资产董事长龙灏则显得较为谨慎，认为白酒板块的大跌属于政策误读的恐慌情绪发泄与盈利筹码调仓换股操作的原因，在暂时观望中寻找低估值的机会。
“市场炒作风格正发生转变”
不仅是白酒股受到关注，市场也开始思考白马股前期持续上涨是否具有可持续性。
“上周五欧美股市再度大幅下挫，贵州茅台等绩优股三季报增速大幅低于预期，引发周一蓝筹股以及权重股的抛售狂潮。白酒板块全线暴跌， 家电、医药以及食品饮料等大消费板块轮番杀跌，拖累两市股指再度大幅下行，蓝筹股的补跌行情继续向纵深发展。”中原证券分析师张刚认为，周一拖累两市股指下跌的主要力量来自于上证50为代表的各大蓝筹股以及权重股，之前众多的避险资金随着蓝筹股的陆续崩盘而逐步撤出防御板块。
张刚认为，前期调整充分的受到政策明显关照的相关板块和个股有望迎来上述资金的低位回补，市场的炒作风格正在逐步发生转变。
联讯证券则直接在研报中称，白马股业绩高增长与资金扎堆避险效应逐渐失去吸引力，“涨时不强，跌时加速”这种弱势特征在白马板块中蔓延。
该机构认为，基本面上看业绩仍保持增长，只是增速有所回落，未来的确定性高增长较难实现，明年继续保持较快增速的分歧加大，所以虽然估值对应现在的股价依旧合理，从历史估值水平看也不算高估，但盈利预期有所降低后，在当前的弱势行情中还是对股价带来影响。
“白马股是过去三年表现最佳的板块，有很多投资者在白马股上获益较大，但是一轮熊市下来，整个市场的板块会出现轮跌的现象。”杨德龙则继续看好白马股。
他认为，对于持有白马股的投资者来说，最近白马股的补跌可能会导致账面的资产缩水，也会承担比较大的压力。但是从中长期来看，白马股中长期还是具有比较大的配置价值，因为我国经济已经从高速增长转入中速增长的阶段，行业的利润会向头部集中。一些行业的龙头股、白马股的盈利水平是高于行业平均值的。在这种情况之下，白马股在未来仍然有创造比较大超额收益的机会。
融通基金策略分析师刘安坤认为，大消费的回调主要是因为三季报业绩低于预期。截至目前，A股近八成上市公司公布了利润数据，预计非金融企业的盈利增速将由中报的23%下降至三季报的20%左右。四季度盈利增速或进一步下降，行业上必需消费、上游周期品、金融股或有所改善。
后市怎么走？
王剑辉认为，在外围国际市场的冲击以及市场信心的恢复仍需一定时间的双重作用下，市场的超跌反弹将更多表现为温和反弹，而并不具备快速上涨的基础。
“尤其是我们反复强调，在基本面没有显著改善的背景下，市场的修复性反弹的空间和力度均会受到较大的限制。目前经济下行的压力仍然较大，尚未有明显的信号表明经济已经出现触底反弹的迹象，这也与市场的表现较为契合。而在政策面上，积极信号继续释放，政策支撑力度不断增强。”
张刚在研报中称，蓝筹股的价值回归短线仍将继续，两市股指短线继续上扬的可能性较小，沪指围绕2550点蓄势震荡的可能性较大。未来股指的再度走强有赖于美股以及蓝筹股何时能够企稳回升，建议投资者耐心等待新的进场时机的开启。
“目前市场已经在筑底过程中，国内经济下行、上游资产价格调整、美国经济见顶调整是继续压制股市的主要因素，而估值及改革政策带动的风险偏好回升是促使企稳反弹的主要因素。”朱雀投资认为，市场持续下跌阶段已基本结束，全面反转言之过早，更加可能的是形态复杂的筑底过程。后续将积极跟踪经济走势、政策落实及企业盈利等情况，具体操作中可适当逆向。结构上，选择出综合竞争力持续向好的公司，并根据目前和未来的政策变化，积极关注未来企业盈利端的变化，为把握投资机会做好充分准备。
杨德龙认为，现在A股市场已经到了探底的最后阶段，在其他板块轮番下跌之后，白马股出现了补跌，等白马股完成下跌之后，A股市场可能就有了见底回升的机会。从经济增速来看，我国经济增速依然保持稳中向好的态势，应对外部冲击的基础较为牢靠。近期一些稳增长政策密集出台，我国在加大对外开放，深化改革。
“短期无需对市场过于悲观，市场下行空间有限，不过，短期来自基本面的冲击需要时间修复，操作上仍需保持一份谨慎，适当关注回调相对较为充分的绩优股的低吸机会。”汪海溯强调，强势股补跌往往意味着指数已接近底部区域，白酒股大面积跌停令市场对于三季报前景产生担忧情绪。
他进一步补充说，市场底部构建并非几天能够完成，短期预计将会在当前位置附近展开震荡磨底走势。之前管理层集体发声提振市场情绪的场景还历历在目，政策底已经被大部分市场人士认同。
刘安坤认为近期市场值得关注的还有回购。“今年以来，随着市场的持续下跌，股票回购家数占比显著增加，对市场资金面起到一定维稳作用。随着《公司法》对股份回购的进一步“松绑”，更多上市公司将进入实际的回购落地期，预计后续股份回购规模仍有上升空间，有利于恢复市场信心。”
基于目前这个位置，海富通基金认为是市场机会的所在，尽管现在无法判断未来经济下行的深度及持续性，经济领域和资本市场方面政策的调整已释放积极信号。随着市场的不断调整，风险进一步释放，一些具有良好风险收益比的投资标的正在显现。同时，在市场下跌过程中存在一些被错杀的优质股，挖掘这些真正有价值的个股并作为中长期持有的投资品种，待市场情绪稳定后可能存在板块的提振。
民族证券首席投资顾问黄博认为，当前既要看到政策层面呵护，也要理性思考持续存在的制约因素，A股估值目前进入底部区域，超跌反弹的力量也在持续积蓄，但整体上大盘仍然处于左侧，超跌反弹出现也难一蹴而就，市场仍存再度探底可能，控制仓位仍有必要。
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