国资出手解决民营企业资金难题 山东省将设立上市公司纾困基金
本报记者高寒
两省属企业牵头
包含债券、股权两类
樊军介绍,为帮助民营企业渡过资金难关,缓解上市公司股东流动性风险,两家省属企业——山东国惠、中泰证券联合相关金融机构正在组建上市公司纾困基金,首期规模约40亿元。未来,通过对接银行,保险、国企及地方融资平台等社会资本,力争撬动百亿元规模的资金。
此次山东即将设立的纾困基金,由债权、股权两类基金组成。其中债权基金主要化解上市公司大股东股票质押风险,股权基金用于上市公司健康发展,也用于通过协议受让、大宗交易受让大股东股份。
所谓股票质押风险,是民营上市公司面临的重要风险。部分上市民企为了融资,往往会选择将股票作抵押,来获取现金流。一旦企业遭遇不确定因素造成股价下跌,就会造成出资方利益受损。一旦股价下跌超过一定限度,出资人就有权让抵押人,也就是上市企业出让更多股份,或者直接补偿现金损失。此时,容易催使民营企业主借新还旧,最终被债务拖垮。
中泰证券董事长李炜介绍,与全国民营企业情况类似,当前山东省民营企业发展也面临着融资难、流动性不足等困难。“据了解,今年以来山东省126家民营上市公司中也有部分上市公司大股东股票质押出现了平仓风险,有的上市公司出现了债券违约,民营企业面临较大的流动性风险。”
樊军介绍,通过设立上市公司纾困基金,建立“资金+投行+资源”综合支持服务体系,既能为企业提供资金支持,还能提供财务顾问、投资银行、兼并重组、业务资源等各类服务,有利于推动上市公司健康可持续发展。
国资受让认购股权
不谋求民企控制权
山东国惠董事长于少明介绍,现在大多数民营企业上市公司都是各行业的龙头企业,在产业链中占据重要位置。“在资本市场非理性下跌的危难时期,通过组建市场化基金,帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难,既是一种帮助民营企业渡过难关雪中送炭行为,也有利于帮助上市公司股东缓解流动性风险,推动上市公司完善治理结构,有助于发挥上市公司龙头作用,带动山东省经济健康稳定发展。”
于少明介绍,与其他已经出台纾困政策的地区相比,山东的纾困基金具有几个特点,其中之一就是“债”“股”两类基金相得益彰,功能互补。
债权类基金可以在企业有需求,或者是遭遇风险时,提供宝贵的现金流。而股权类基金则可以直接用于受让、认购上市企业股份,为民营企业找到放心的出资人,完成股权融资。同时,这两类基金能发挥不同管理人专业性,对接民营企业的不同用款需求,能保证快速落地,具有效率高、专业性强的特点。
“我们首期基金规模是比较大的,山东组建的‘债权+股权’约40亿元(其他省份首期大多是20亿元),这体现出山东省支持民营企业的魄力和决心。”于少明表示,两家省属企业各有特点,一家是省属国有资本投资运营平台,一家是全国大型综合类券商,在提供资金服务的同时,还能为上市公司提供财务顾问、投资银行、兼并重组、业务资源等多方面服务。
在纾困基金的使用过程中,一直存在争议,即担心国有资本会借机实现对民营企业的“吞并”,出现所谓的“国进民退”。为此,李炜表示,在未来的操作中,对于符合产业政策、发展前景良好的民营企业,基金会受让或认购企业部分股权,且不谋求企业控制权和经营权。
中央连续发文支持
地方队频繁出资纾困
近期,从中央到地方,各地密集出台支持民营经济的举措。其中,设立纾困资金就是其中重要的组成部分。
10月14日,有媒体报道深圳市设立专项工作小组,设立“风险共济”资金的相关举措。10月16日,北京市海淀区政府与东兴证券发起设立支持优质科技企业发展基金,帮助民营科技上市公司化解股票质押风险。这一波操作,拉开了国资“地方队”驰援民企的序幕。
10月下旬,央行、银保监会、证监会先后发布公告,允许银行、保险及证券公司设立专项产品,帮助民营企业解决资金困难。
仅在本月,上海、浙江等地就传出了将要设立纾困基金的消息。例如,11月3日晚间,上海市出台大力促进民营经济健康发展的若干意见,提出成立100亿元的上市公司纾困基金,对符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进行投入,增加区域内产业龙头、就业大户、战略新兴产业等关键重点民营企业流动性。
而作为国内经济体量最大的省份,广东正在筹建最终规模200亿元的纾困基金。也有部分地方政府表示,愿意在现有基金的基础上,再配套1-2倍的资金给予支持。
“目前民企融资难融资贵是客观现象,单凭货币政策很难解决。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊曾经表示。同时,我国针对实体经济的减税措施,真正见效还需要假以时日。因此,纾困作为一种更快速、更直接的信贷政策,对于民营企业的支持力度会更大。
□组成
债券基金+股权基金
□组建者
山东国惠、中泰证券联合相关金融机构
□目的
帮助民营企业渡过资金难关,缓解上市公司股东流动性风险
□规模
首期规模约40亿元
□未来
通过对接银行、保险、国企及地方融资平台等社会资本,力争撬动百亿元规模的资金
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