军工企业混改提速 中航机电合资公司协同效应初显
本报记者陈红霞实习生马丹凤武汉报道
在军民融合国家战略下，军工领域扩大开放是长期趋势。作为航空工业机电产业整体上市的唯一平台，中航机电（002013.SZ）市场化试水初见成效。
日前，中航机电发布公告称，拟回购公司股份，回购资金总额不低于1.5亿元且不超过3亿元，回购价格不超过9.95元/股。早前，同为“中航系”的中航电子（600372.SH）、中航光电（002179.SZ）也于近日发布回购预案，回购金额分别为1.5亿至3亿元以及1.3亿至2.5亿元。
“当前军工企业改革步入深水区，与资本市场结合更为紧密，中航系上市公司平台进行回购也表达其管理层对未来发展的信心。”1月10日，一长期关注中航机电人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，未来公司在战略规划、薪酬绩效、人事任免、股权激励等方面都极可能迎来更为市场化的运作方式。
扩大开放
2018年9月，国家发改委等8部门联合发布了《关于深化混合所有制改革试点若干政策的意见》，重点提到关于军工企业国有股权控制类别和军工事项审查程序，混改全面提速，军工企业成重点试点领域。
国海证券分析师谭倩认为，随着军工市场的开放，一方面，配套产品领域可能迎来更多的参与者，市场竞争可能趋于激烈；另一方面，此前细分市场之间的门槛和障碍有望进一步消融，整体市场更加融合。
事实上，受益于新型军机列装规模扩大、机载设备不断更新换代、国产民机产业向好发展，中航机电有望在未来十余年里保持15%-20%的内生复合增长。作为航空工业机电产业整体上市的唯一平台，航空军品贡献60%左右的营收以及70%以上的毛利润。
在军改提速的背景下，中航机电试图通过外延式扩张巩固行业龙头地位。
2017年9月，中航机电公开发行可转换公司债券，募集资金总额（含发行费用）不超过21亿元，用于收购新乡航空工业（集团）有限公司100%股权、宜宾三江机械有限责任公司100%股权、投资航空产业化项目及补充流动资金等军工资产。
另一方面，军品定价改革有望于2019年落地，下游主机厂利润率或将逐步提升。随着首批41家院所改制试点逐步完成，第二批试点与上市公司关联度有望提高，未来军工资产证券化有望加快。
目前，南京中心、中国航空救生研究所等8家单位由中航机电托管，未来有望以上市公司为平台进行整合。2017年上述单位销售收入合计为61亿元，占上市公司当年收入的66%。
对于是否有下一步的重组设想，中航机电回应记者称，公司作为航空工业机电产业整体上市的唯一平台未发生变化，后续如有资本运作将及时进行公告。
2018年底，国防科工局和中央军委装备发展部联合印了2018年版武器装备科研生产许可目录,大幅降低军品市场准入门槛，军民融合幅度将进一步提升。新版目录取消了电子元器件、专用机电设备等大类，目录内容相比2015年版减少了62%。
中航机电回应称，新版武器装备科研生产许可目录的出台，是深入贯彻“要优化军民融合发展的制度环境，坚决拆壁垒、破坚冰、去门槛”的精神，在2015年8月，国家就实施了类似的改革，当时并未对企业的经营业绩带来较大影响。因此本次新版许可目录的出台对公司现有的经营情况也不会带来太大影响。
引入外资
一方面，中航机电抓住军改机遇巩固其在军工领域的优势，另一方面通过引进国外先进技术来完成技术升级。
2017年11月，中航机电子公司湖北中航精机科技有限公司（以下简称“精机科技”）为拓展全球市场、提升专业研发能力，与麦格纳国际有限公司（以下简称“麦格纳国际”）全资子公司麦格纳座椅合资成立航嘉麦格纳公司。合资公司的注册资本为4.97亿元，其中，精机科技持有合资公司50.1%的股权，麦格纳座椅持有合资公司49.9%的股权。
资料显示，麦格纳座椅是全球汽车工业开发和生产完整的座椅和座椅部件系统供应商，在全球拥有50个制造公司和5个产品开发和设计中心，产品包括整椅系统、座椅骨架/机构件及其他硬件解决方案、专用机构件解决方案、发泡及面套产品的设计和研发。
中航机电董事长王坚曾公开表示，麦格纳的全球资源及专业技术对合资企业的成功运营起到重要作用。麦格纳公司正逐渐将一些国际知名汽车厂商的同步研发项目放到航嘉麦格纳进行研发和生产。
经过一年多的整合，合资企业的协同效应开始显现。
中航机电方面表示，航嘉麦格纳取得了福特全球平台项目的座椅核心件订单，目前已按项目节点完成设计开发任务及生产线建设，2019年开始量产；某型座椅骨架实现了菲亚特克莱斯勒量产交付，基于平台开发的骨架项目已实现吉利客户量产；取得越南自主品牌汽车的骨架项目开发权，2019年将有序推进完成产品的开发和认可工作，具备批量生产和交付条件；首次试水整椅业务，总投资四千余万元，主要配套宝马G05/G06项目，预计2019年上半年开始量产。
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