2019年险资投资策略现端倪 上半年看科创板下半年看基建
近期各大险企新年开门业绩陆续出炉，除了中国人寿实现360亿元、同比增长100%外，其他多家上市险企负增长，多位险企人士预计，2019年保险行业面临“爬坡式”增长，保费增速放缓拖累险资资金运用余额增速，进一步导致投资收益下滑。对此，险资只能靠调整资产结构来提升收益。险企人士表示，2019年的投资策略，一是增加股权投资，减少非标投资，二是股票配置方面，关注波段行情，上半年看科创板下半年看基建 。
投资收益或下滑保险将更看重股票
各大险企新年开门业绩出炉，未实现“开门红”。截至1月10日的新单保费，除中国人寿同比增长100%外，其他多家上市险企负增长。其中，平安实现220亿元，同比减少30%；太保50亿元，同比减少50%；太平75亿元，同比减少5%。
中金固收分析师陈健恒认为，预计2019全年新单保费零增长或小幅负增长，保费增速与资金运用余额相关性较高，目前保费下滑已拖累保险资金运用余额增速。同时，新增资产配置收益率恐进一步下降，2019年上市险企净投资收益率将继续下滑。
东方金诚首席金融分析师徐承远表示，保险公司净投资收益主要来自股票、基金、债券、存款、非标等分红和利息收入。2019年净投资收益率存在三方面下行压力。第一，保险公司80%左右的资产均为固定收益型产品，长端利率2019年下行的可能性大。第二，过去几年配置的大量高收益非标资产到期后，保险资金将面临缺乏安全且收益高的合适资产进行配置。第三，股票市场低迷，保险公司风险偏好下降，投资收益难有上佳表现。
川财证券分析师杨欧雯表示，相对于2018年的底部市场行情，2019年投资收益会出现阶段性改善。预计2019年上市险企投资收益率有望改善，整体可能达到4.8%以上。
由于保费增速放缓，今年保险增量资金并不比往年多，只能靠调整资产结构提升收益。因此，2019年险资重点配置股权投资和超长期的专项地方债。
徐承远判断，随着投资端的放开，保险资金股权投资不再限制行业范围，而优质的股权投资能够为保险公司带来稳定且可观的投资收益率，预计保险公司2019年将加大股权投资配置，满足条件的保险公司达到132家，这会为市场带来增量资金。
“考虑到市场上风险和收益合适的非标资产减少，稳健投资偏好会促使保险公司在非标上的配置进一步减少。2019年险资将通过增配股权投资及权益类资产，减少非标投资以提升投资收益率。考虑到2019年非标的定义将更加严格，在缺少非标资产的情况下，预计2019年保险将更看重股票、长久期债券和转债投资。股票可能以蓝筹和高分红股票为主。”徐承远表示。
市场估值处在低位 关注稳增长和科技板块
从目前来看，股票市场估值整体处在低位，2019年权益类资产投资收益率存在较大改善空间，同时权益资产对保险资金投资收益率往往影响更大。
杨欧雯表示，2019年股市的主导逻辑是估值修复。市场对基本面的关注度提升，信用风险缓和、制度改善引导风险偏好上行。
国寿资管相关人士表示，从近期来看，行业方面，稳增长板块和科技板块大概率表现更佳，前者关注特高压、轨道交通等，后者除了5G主题和新能源汽车外，部分超跌的电子个股反弹机会也值得关注。
“上半年，险资可能关注科创板等制度落实带来的投资机会，包括对符合战略发展方向的高新技术和新兴产业的5G、软件等企业的拉动作用，以及对资本市场扩容和金融中介业绩改善的推动作用；下半年市场可能关注基建相关的投资机会。我们理由是基建投资会成为经济增长重要推力。”杨欧雯说。
一家华北地区中小保险公司投资总监认为，一季度会有政策驱动风险偏好改善的阶段性反弹行情，二季度重点关注下行风险，三季度开始关注经济阶段性企稳反弹的波段行情。
“2019年重点关注自主创新板块，另外，消费已成为驱动GDP增长的核心动力，未来随着人均GDP再上台阶，因此当下正是长期配置具有稳定成长性消费股龙头的大好时机。最后，伴随货币信用传导机制逐步畅通和实体经济流动性改善，证券、保险、银行等金融板块也是我们重点关注方向。”上述投资总监说。 据《中国证券报》
新闻推荐
■深圳特区报记者熊子恒为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，国家外汇管理局昨日公布，合格境外机构投资者（QFII）总...