OLED股掀起涨停潮：受益于可折叠手机 尚存许多技术难题
2月13日，A股市场OLED（有机发光显示器件）板块大爆发，个股掀起涨停潮，Wind数据显示，当日板块指数上涨7.55%，而2019年年初至今的涨幅也已经达到了19.08%。
个股方面，万顺股份（300057）、永太科技（002326）、凯盛科技（600552）、深天马A（000050）、智云股份（300097）、濮阳惠成（300481）、联得装备（300545）、深纺织A（000045）、隆华科技（300263）等17只个股在2月13日涨停。
消息层面上，三星宣布将于2019年2月20日推出可折叠手机，预计首批100万台，售价预计2000欧元。另外，华为、苹果、OPPO、柔宇、小米等纷纷布局可折叠手机，终端产品即将面世。
市场调研机构机构Strategy Analytics预计，可折叠手机2019年出货量有望达到70万台，预计2021年以及2023年将分别达到3040万台及5010万台的规模。
申万宏源证券认为，可折叠手机的成功应用真正实现了OLED的最大优势，将重塑手机新生态，未来随着技术的不断成熟和成本的不断下降，OLED渗透率有望加速提升，带来PI等新兴材料变革同时提升发光材料需求，而国内面板厂商逐渐成熟崛起，为材料国产化配套奠定了基础，上游材料企业有望进入加速发展阶段。
但招商证券分析师方竞则保持较为谨慎的态度，其对澎湃新闻记者说，据产业链调研，了解到目前折叠屏手机方案有较多的技术难题亟待攻克。如OLED屏是多层结构，包括保护层、偏光片、触控模组等。层数越多，越难以实现较小的弯曲半径。直接影响的就是折叠后的手机厚度，更严重的则会使得手机左右两边不平整或屏幕出现折痕。
柔性OLED是智能手机的确定性创新方向
OLED具备电致自发光特性，相较于此前的CRT、LCD，OLED具有可柔性显示、超轻超薄、反应灵敏、对比度高、可视角广等性能优势，手机厂商竞相增加柔性OLED布局比重。
中信建投证券认为，可折叠手机作为柔性显示发展的第二阶段，将打破手机和平板电脑之间的界限，引领下一轮消费电子换代。与全面屏仅提升屏占比不同，可折叠手机对产品形态带来的变革将更具革命性。
东方证券称，柔性OLED是智能手机的确定性创新方向，国内厂商近年来坚定布局柔性OLED技术和产能，并不断取得实质性进展。
“折叠屏手机正式实现商业化需要智能手机整体产业链的配合，柔性AMOLED面板是实现屏幕折叠的关键技术，需要满足被多次折叠的高度赖度。而配套零部件的技术成熟度要求也显著提升，如手机内部的电路板、电池等均要求具备一定柔韧性，在研发生产过程中必须经受大量弯曲考验。”东方证券称。
同时，手机的内部空间、架构也需要重新设计，在满足可折叠的同时还要符合智能手机轻薄化的特性，各环节零部件的领先供应商有望深度参与新一代可折叠5G手机的研发和探索。
根据申万宏源证券的统计，2017年全球OLED面板出货量5.63亿片，同比增长17%，其中智能手机应用占比约74%。该机构在研报中称，OLED面板主要被韩国三星和LG垄断，近年来以京东方、天马、和辉光电为代表的国内厂商开始发力，预计2023年国内面板企业产能有望接近全球40%。
虽然多家机构对折叠屏技术持有积极的观点，但方竞从四个方面提出了谨慎的看法。一是弯曲半径， OLED屏是多层结构，包括保护层、偏光片、触控模组等。层数越多，越难以实现较小的弯曲半径。直接影响的就是折叠后的手机厚度，更严重的则会使得手机左右两边不平整或屏幕出现折痕。
二是屏幕保护，过去的OLED屏采用玻璃盖板，可以给予其充分的保护。但折叠屏手机无法采用玻璃作为保护层，所以三星Galaxy F机型采用了住友的PI膜作为保护层。而PI膜在信赖性方面相比玻璃有较大差距，尤其在落球冲击测试中，很难通过。
三是折叠屏铰链良率问题，折叠屏中间的机械结构主要是通过铰链连接，该领域方案尚不成熟，售价甚至高于柔性屏本身价格。
四是其他问题，触控驱动IC；超级大屏的续航问题；折叠后的厚度问题等。
方竞还称，根据产业链验证，华为折叠屏手机整个生命周期规划在30万台以内，而三星的折叠屏手机量稍大，但也仅为50万台左右。“我们会密切观测产业链技术发展趋势，如相关技术得以突破，则有望在高端商务手机的应用场景上放量。我们预计，2021年折叠屏手机全球出货量望达到千万级别。”
带来相关材料市场的迅速扩大
根据各家券商分析，OLED的相关材料市场也有望迎来快速发展。
中信建投证券计算，全球OLED终端材料市场空间将由2017年的85亿元增长至2022年的231亿元，年均增速22%；中国内地OLED终端材料市场空间将由2017年的1.1亿元增长至2022年的60亿元，年均增速高达154%。
提出类似观点的还有申万宏源证券，“我们认为可折叠手机的成功推出将有望塑造手机新生态，加速OLED渗透率提升，带来PI等新兴材料变革同时提升发光材料需求，而国内面板厂商逐渐成熟崛起，为材料国产化配套奠定了基础，上游材料企业有望进入加速发展阶段，推荐关注板块投资机会。”
从技术程序层面来分析，中信建投证券认为，OLED前段制程设备可替代性较高，OLED中段设备日企竞争力仍优于韩企，OLED后段模组及检测设备国产厂商具备一定替代潜力。
该机构介绍，OLED后段模组制程，当前仍以日韩设备商为主，与LCD后段模组设备相似度适中，国内厂商邦定、贴合设备基础较好，具备一定竞争力，未来有望在3D贴合等领域形成突破。OLED检测设备领域，精测电子等国产厂商也具备较强竞争能力，目前已形成Cell AOI一体检测机供应能力，按下游国产面板厂商每家30K产能情况测算，未来三年可做OLED检测设备市场空间达60亿元。
综合多家券商的观点和上市公司公告，澎湃新闻记者列出了最受机构关注的3只OLED行业标的股，供投资者参考，不构成投资建议。
京东方A（000725）
京东方A是一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司，核心业务包括显示器件、智慧系统等。
光大证券认为，京东方A在LCD领域经过大量逆周期投资后，在产能和技术上已不弱于韩国厂商，同时在大尺寸面板方面具备一定的领先优势。在柔性OLED面板领域，公司是行业的领头羊之一，在技术、专利和设备上具有先发优势，将深度受益于柔性OLED行业的快速发展。
但是根据2018年业绩预告，京东方A预计2018年实现归母净利润约为33.80亿-35.00亿元，同比下降54%-55%。受到面板价格下跌影响，公司业绩下滑较多。
太平洋证券认为，虽然短期面临较大的经营压力，但京东方A在面板领域的技术积累和储备、规模优势、完善的激励机制、合理的业务布局可以使自身在行业长期竞争中处于优势地位并最终胜出，看好公司长期投资价值。
濮阳惠成（300481）
濮阳惠成的主营产品顺酐酸酐衍生物广泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等领域。
申万宏源在研报中称，濮阳惠成有机光电中间体材料受益于OLED行业发展近年来高速成长，尤其在蓝光中间体芴类材料方面优势突出，国内市场份额超80%。
根据濮阳惠成1月22日的公告，濮阳惠成拟收购主要从事光电显示薄膜器件的研发生产和销售的翰博高新，拓展OLED产业布局，翰博高新直接下游客户为国内大型面板生产企业，主要客户为京东方。
深天马A（000050）
深天马A主要经营液晶显示器及液晶显示模块。
东吴证券认为，深天马A在全面屏领域布局领先，根据CINNO数据，上半年公司Notch屏出货2714万，市占率高达23.2%。同时在第三代全面屏也有前瞻布局，推出AA Hole，使得屏下摄像头成为可能，判断天马在下一代全面屏也将继续保持领先地位。另外，天马刚性OLED在国产品牌手机渗透顺利，未来成长动能十分充足。
2月2日，深天马A在互动平台称，公司与华为、小米保持良好的合作，多个项目顺利推进中。关于折叠屏，公司已启动相应的项目规划，目前积极推进中，暂未出货。
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