银行转债盛宴：平安首日大涨14%，所有品种全部转正
本报记者叶麦穗
导读
2019年有四家银行的转债涨幅超过10%，其中吴银转债涨幅居首，今年以来上涨15.92%。
忽如一夜春风来。随着股市转暖，可转债市场也迎来了久违的暖风。
2月18日，平安银行的可转债——平银转债上市首日便惊艳登场，盘中涨幅一度高达15.2%，至115.2元，截至收盘上涨14.07%，收报114.069元。
平银转债的靓丽表现也带动板块内其他转债的上涨，18日收盘，银行可转债已经集体收复“失地”，再无百元之下的银行可转债，其中弹性最好的常熟转债最新的收盘价已经涨至124.78元，相比低点94.52元，上涨32%。
平银转债上市首日成交46.9亿
平银转债可谓衔玉而生，是今年首只落地的银行类可转债，一经问世便备受市场关注。
今年1月21日晚间，平安银行公告，其发行的260亿可转债总额中，原股东共优先配售179.27亿元，占发行总量的68.95%。网下面向A类和B类机构投资者实际共配售79.97亿元，而网下机构申购总超10.75万亿。网上面对公共投资者配售7693.4万元，申购总额1711亿元，中签率仅为0.004%，堪比新股。
平安银行可转债网下申购为何如此火爆？“便宜是王道，包括银行在内，以前可转债都是接近或超过1倍市盈率发行，而平安银行则以低于这个标准，根据平安银行可转债的募集说明书，初始转股价格按照2017年每股净资产11.77元定价，较当时股价溢价率达14%，自然会受到市场的追捧。”华泰证券沈娟表示。
一家公募基金的基金经理在接受21世纪经济报道记者采访时表示：银行可转债的安全系数较高，基本上属于无风险品种，是稀缺的优质资产。且大股东平安集团与平安人寿按持股比例参与此次转债认购，提升市场信心和转股概率。“平安银行本身质地较好，零售战略转型渐入佳境，集团资源整合潜力可观，兼顾了低估值与弹性。目前市场流动性充裕，大量淤积资金也在寻找长期可以配置的资产，所以认购意愿强烈。”该基金经理表示。
一级市场的热度也传导到二级市场，2月18日上市首日，平银转债上市首日高开高走，盘中一度上涨15.2%，成交额46.9亿。正股平安银行也不甘落后，当日大涨3.74%，居板块第二，收盘报11.36元。
“今年开年A股市场较热闹，出现连续上涨，这在一定程度上，支撑了可转债的行情；此外平安银行发行可转债约定的转股价为11.77元，目前的股价距离该价格不远，也让投资者浮想联翩，转债和正股互相刺激，所以平银转债出现开门红。”上述基金经理表示。
4只银行转债年内涨幅超10%
平银转债的强势表现，也带动银行转债集体上扬。宁行转债本周一上涨2.61%，最新的收盘价为118.15元，相比去年12月11日的低点100.8元，不到2个月时间已经上涨17.2%。常熟转债上涨2.03%；吴银转债上涨1.92%。经过年后的一番“强攻”，目前银行板块的可转债已经全部收复“失地”。
形成鲜明对比的是去年四季度，银行转债还是“烫手山芋”。彼时由于银行板块表现不佳，银行可转债受到牵连，情况也是不尽如人意，不少可转债上市之后快速跌破100元的面值。如江阴转债一度跌至92.279元；吴银转债上市首日便击破面值，跌至97.2元；曾经的最牛银行股——张家港行的可转债，张行转债最低也跌至98.301元。表现不佳，弃购情况也接连出现，彼时银行转债如过街老鼠。
转债频频下挫，银行甚至不得不下修转股价。仅去年10月就有三家银行下修转股价，甚至有银行连续三次下修转股价。去年10月9日，江阴农商银行公告，截至9月30日累计已有32.66万元江银转债转为A股普通股，占已发行普通股股份总额的0.00286%。该行2018年1月26日发行20亿元可转债，原约定8月1日的初始转股价格为9.16元/股，5月3日转股价格向下修正为7.02元/股，5月22日起分红后调整为6.92元/股，8月28日向下修正为5.67元/股。
不过此一时彼一时，新年之后，随着A股市场回温，银行转债也一扫阴霾，年内全部实现上涨，且集体收复“失地”。根据21世纪经济报道记者统计，2019年有四家银行的转债涨幅超过10%，其中吴银转债涨幅居首，今年以来上涨15.92%；其次是常熟转债，涨14.06%；宁行转债涨11.5%；张行转债涨10.7%。
东吴证券分析师马婷婷的研报指出，可转债相比其他再融资工具优势明显，除了不受再融资新规18个月的期限限制外，与优先股、二级债相比，可转债转股后可直接补充核心一级资本；可转债递延摊薄每股收益，当期不影响盈利指标。尚未转股前，可转债作为负债端融资手段，成本较低。
根据同花顺统计，目前正在排队的银行可转债还有三家，分别是中信银行（400亿），交通银行（600亿），江苏银行（200亿）。
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