年内消费主题大放异彩 三季度消费类龙头仍被看好
在二季度震荡行情中，消费板块大获全胜。Wind数据显示，截至7月15日，年内两市收益前十的主动权益型基金（普通股票、偏股混合、灵活配置），主要属于大消费类主题基金。其中，景顺长城内需贰号以62.08%的收益排名第一。此外，富国消费主题、景顺长城新兴成长混合等基金业绩也超过了60%。业内人士认为，随着消费板块中报将陆续披露，半年报盈利数据也将成为考验消费行业走势的试金石。
收益前十牛基扎堆消费行业
Wind数据显示，截至7月15日，景顺长城内需贰号、富国消费主题、景顺长城新兴成长混合、创金合信消费主题股票A、银华农业产业股票等基金以超58%的收益占据今年来主动型基金收益榜单前十。
从基金名字就可以看出，上述基金大多投向消费板块。今年上半年，消费板块表现可谓大放异彩。按照惯例，消费行业一般包括食品饮料、医药、家电、汽车、休闲服务、农林渔牧等多个细分板块。在这些细分板块中，上半年食品饮料的表现尤为突出。数据显示，在申万28个一级行业中，食品饮料行业指数年内涨幅排在指数之首，接近60%，远远领先第二位农林渔牧近10个百分点，相较第三位非银金融，涨幅更是领先了17%。与此同时，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、长春高新、迈瑞医疗、华兰生物等消费个股也在前期先后创出历史股价新高。
后续走势取决于业绩
随着消费板块不断创出新高，消费者也在担心现在入手是否是“追高”？太平洋证券分析师周雨认为，消费类核心资产“抱团”将面临考验。一方面近年增量资金主要为外资，长周期看，外资仍将持续流入，且其偏好消费类核心资产；另一方面，经济整体疲软之下，消费股业绩确定性和盈利增速水平相对占优，短期未出现相较于消费更具有盈利优势的板块。随着消费板块中报将陆续披露，半年报盈利数据将成为考验消费行业走势的试金石。
在目前已经发出中报业绩预告的23家食品饮料行业看，预增、续盈、扭亏、略增的企业占到16家，预喜率接近七成。如金字火腿、皇氏集团、燕塘乳业等个股预计上半年净利润同比增长率均超50%。另外，截至昨日，医药生物板块也有134家企业发出了业绩中报，预喜率也达到了60.45%，海普瑞、智飞生物、乐普医疗、泰格医药等市值超百亿的个股，预计上半年净利润增长幅度上限均在50%以上。
相比之下，受到政策影响较大的汽车、家电行业预计上半年业绩“麻麻”。如66家发出业绩预告的上市车企中，仅有19家预计上半年业绩为预增、续盈、略增、扭亏等报喜类型。
基岩资本副总裁范波认为，龙头消费公司有一定的估值溢价比较合理，尤其是在外资已经取得一定定价权的情况下。目前这个估值水平不能说是便宜，处于估值中枢之上，只是可能会透支未来业绩增长，性价比不高。但是在业绩未出现波动的情况下，出现较大幅度下跌，回归比较便宜的估值区间比较难，大概率是在高位震荡。中期若成长板块业绩增速边际上复苏的力度不够大，资金不会从消费流向成长，消费抱团可能会继续，如果成长板块业绩复苏明显，风格就可能会成功切换。
景顺长城基金经理刘彦春：批量生产牛基
在年内业绩排名靠前的前十只主动权益类基金中，景顺长城基金经理刘彦春管理的基金就有4只，分别是景顺长城内需增长贰号、景顺长城新兴成长、景顺长城内需增长、景顺长城鼎益。截至记者发稿，上述基金尚未发出二季报，因此仅以一季报重仓持股看，刘彦春管理的4只基金重仓股票虽然略有不同，但均偏向消费龙头，如白酒龙头贵州茅台、家电龙头格力电器，属于休闲服务的中国国旅、属于农林渔牧的温氏股份。
对于管理的基金领跑上半年市场，景顺长城总经理助理、研究部总监刘彦春回复记者表示，市场风格和我的投资框架相对吻合，阶段性取得了较为理想的投资收益，有一定的偶然性。对近期白酒消费、家电、保险等行业龙头股迭创新高，刘彦春认为，市场上所谓的“核心资产”本身具有较强的价值创造能力，吸引越来越多的资金关注实属正常。悲观情绪修正，叠加公司正常的经营发展，部分优质公司盈利、估值双升，多数公司股价上涨属于价值回归。但是，赚钱效应显现会吸引越来越多资金关注，阶段性交易拥挤可能催生估值泡沫。现阶段，认为整体估值相对合理，部分资产存在过热现象。刘彦春表示，当前时点做权益投资难度很大，很难找到估值具有显著吸引力的优质资产。预期市场未来很长一段时间内波动加大、回报偏低，未来将在个股层面精挑细选，寻找发展路径清晰、定价合理的投资机会。
行业规模最大：易方达消费
Wind数据显示，除刘彦春管理的景顺长城新兴成长外，年内收益前十的基金中，规模最大的就是易方达消费行业，该基金年内收益达到59.87%，也是以业绩稳健闻名的消费主题基金。近一年、近三年、近五年该基金的复权单位净值增长率分别为21.05%、51.94%、100.56%。
最近几个季度，易方达消费行业前十大重仓股主要集中在家电及食品饮料板块，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、格力集团、美的集团等。且呈现持股集中度高的特点，如一季度末贵州茅台、五粮液、泸州老窖持股市值占基金净值比在9%以上。公开资料显示，易方达现任基金经理萧楠在2012年起就开始掌管该基金，任职以来回报为246.12%。萧楠在一季报中曾表示，宁愿在牛市中放慢脚步，也不愿将风险暴露在预期和基本面脱节导致的风险上。在一季度末，基于对上市公司财务报表解读后的一些担心，大幅度减持了去年一直持有的养殖板块，但对猪价的判断仍然是乐观的，同时还加了部分快消品的配置比例。
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