挖掘机又卖疯了！市场龙头在行业集中度持续提升
释放了基建投资回暖强烈信号
挖掘机销量好，说明了啥？
挖掘机一直被认为是工程机械行业的风向标和经济的晴雨表。挖掘机销售增速大幅回暖，至少传递出两个重大信号：
1、今年全年挖掘机销量有望再次刷新历史纪录，去年全年销量为20.3万台，今年前7个月销量接近15万台。多个机构均预测，全年销量有望达到22万台。
2、基建投资有望回升。国金证券分析师王华君认为，“专项债”政策托底基建，政策“逆周期”意愿强烈，基建投资回升是大概率事件。
除了挖掘机，水泥的需求也在大幅回升。
中国水泥协会数据显示，上半年，全国累计水泥产量10.45亿吨，同比增长6.8%，水泥产量增速创近6年来同期新高。水泥熟料产量达7.1亿吨，同比增长8.4%，熟料产量创历史同期新高。
以上种种，都释放了基建投资回暖的强烈信号。
有的省份重点围绕传统基建进行投资，有的省份瞄准5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新基建”。
以5G基站建设为例，北京、上海、成都、深圳等城市近期均公布了年底建成超过一万个5G基站的计划，粗略统计，今年国内5G基站数量将达到15万个。
中信证券首席经济学家诸建芳分析称，6月至7月地方专项债有所加力，加之去年同期的低基数，预计7月基建投资累计增速将从上半年的低位明显回升至4%以上。
三一超越卡特彼勒
2019年1-7月挖掘机出口累计增长36%，增速远超国内。1-7月累计出口占总销量的比重10%，较2018年同期增加2.2pct。1-5月挖机出口中前三家企业占比超过70%，分别为三一33.4%/卡特彼勒31.7%/徐工10.2%。出口机型以中挖为主，20-25t机型占总量的43%。2019年国内挖掘机需求进入平稳增长阶段，出口增速将远超国内销量增速。
7月三一市占率达到27%位居第一；卡特彼勒市占率15.8%排名第二，市占率超徐工；徐工市占率14.4%位居第三；7月前三家企业市占率57%。三一和徐工7月销量分别同比增长19%/55%，增速显著高于行业平均水平。1-5月三一在大挖市占率上实现突破，达到26%，超越了长期占据国内大挖市场的卡特彼勒。业内认为，行业龙头的增速仍将高于行业，集中度仍有提升空间。
根据公司公告，三一重工上半年净利润预计65-70亿元，同比增长92-107%。中联重科中报净利润预计24-27亿元，预增172-212%；徐工机械中报净利润预计21-24亿元，预增90-117%。三一重工中报已超2018年全年业绩，测算公司全年业绩有望超110亿元。预计中联重科、徐工机械2019-2021年业绩弹性较大。
投资建议:看好工程机械主机龙头和零部件龙头，重点看好三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密。三一重工、徐工集团分别位居国内挖掘机内资品牌前2名；恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压马达等，具有良好的成长性。
（国金证券）
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