科创板满月记：火热开局，运行平稳
自7月22日拉开帷幕，科创板已正式“满月"。
过去的一个月中，科创板在迎来首日开门红，经历两周的持续上涨后，正逐渐步入平稳状态。多家在审企业的补财报，导致的新股短暂“断流"也将很快恢复供应。
8月21日晚间，上交所在发布科创板开市首月情况答记者问中表示，开市以来，科创板市场运行平稳，投资者参与热情高，各项机制初显成效，信息披露秩序总体平稳，持续监管开局良好。
从火热到平稳
7月22日，科创板首批挂牌企业在上交所登台亮相。甫一开盘，股价便集体扶摇直上。
截至当日收盘，25只科创板股票全天涨幅均超80%，平均涨幅约为140%，超出创业板首日平均涨幅，合计成交近485亿元，16家公司涨幅翻倍。其中安集科技涨幅最高达到400.15%。从换手率来看，安集科技换手率也高达86%，其余24只科创板股票换手率均超70%。
在之后的22个交易日里，科创板交易活跃度从火热渐趋平稳。
具体来看，首批25家公司在科创板开张首周表现亮眼，累计涨幅均值140%，累计成交1429亿元。虽然第二周有20%的日涨跌幅限制，但依旧强势上演五日连阳，单周平均涨幅33%，个股无一下跌，累计成交1418亿元。
不过，受新股陆续上市等因素综合影响，第三和第四周科创板成交额较此前有所下滑，分别是1407亿元和742亿元，平均周跌幅分别为11.55%和2.3%。从日均换手率来看，前四周分别为46%、41%、36%、22%，同样呈逐周下滑态势。
业内人士认为，科创板正逐步从开通初期的“高换手、高关注"状态向正常状态回归，换手率、估值、个股表现等维度都在向更可持续的状态回归。
“在开板首日和之后的几个交易日，首批股票涨幅是超预期的。"联讯证券分析师彭海在接受界面新闻采访时表示，第一个月科创板的整体走势比较正常，主板次新股也差不多。
他认为，初期行情的火热主要是由于市场对改革给予较高的关注度，股价走势反映了市场短期的需求关系。但中长期来看，还是会回归基本面。
“目前还处于板块同涨同跌的情况，预计到季报、年报发布后，板块内个股会开始分化。"他指出。
值得注意的是，为了防止在连续竞价期间一些资金过高的报价或者过低的报价，科创板设置了“价格笼子"的临停机制。而根据上交所统计，除首日外，仅2只个股触发盘中临时停牌，多数情况下股票涨跌幅在20%以内；实施涨跌幅限制后，个股涨跌幅进一步收窄在10%以内，仅4只股票出现涨停，累计5次。
“以创业板为鉴，长跑不必胜在一时。"申万宏源证券则认为，无论是从创业板首批上市新股还是创业板指的角度来看，上市初期的估值溢价都用了接近2年的时间才得以消化。
在上市初期的估值溢价逐步消化后，真正优秀的公司逐步走了出来，比如首批28家创业板公司中诞生了爱尔眼科和亿纬锂能两只十倍股，但这两大牛股在上市初期表现平平；而反观上市初期表现亮眼的金亚科技，却已经被强制退市，股价较发行价跌去84%。从基本面来看，创业板首批28只个股中涨幅前五的个股也正是利润复合增速最高的前五名。
供给告别真空期
相比首批25家的规模，第二和第三批上市的科创板企业数量出现明显缩水。8月8日，晶晨股份、柏楚电子两家联袂挂牌上市，8月12日，微芯生物成为第28只科创板股票，也是第三批仅有的一家挂牌企业。
从“预备队伍"来看，上交所科创板股票发行上市审核系统显示，截至8月21日，共有152家科创板企业获受理。其中，3月至6月有141家申请获批，单月分别为28家、70家、15家和28家。而进入7月后，受理企业数量有所下降，7月有8家，8月至今仅有3家。
7月31日，上交所发布公告称，80家科创板在审企业的财务报表因超过规定的有效期，状态变更为中止。
《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》规定，招股说明书中财报有效期为六个月，至多延长一个月。上交所表示，对于财报过期的企业，将中止其发行上市审核，企业需在三个月的规定时限内更新财务资料。上交所经审核确认后，将恢复企业的发行上市审核。
最新数据显示，已有多家企业完成财报更新，不过处于中止状态的仍有64家。
除此以外，7月以来，木瓜移动、海天瑞声、诺康达、和舰芯片和贝斯达先后向上交所提出撤回科创板发行上市申请及发行上市保荐，审核状态变更为终止审核。
不过，8月15日、16日，上交所接连发布了两份上市委审议会议公告，佰仁医疗、晶丰明源将于8月26日接受上市委员会审议，华熙生物、博瑞医药将于8月27日上会。证监会也在8月16日晚间公告，同意北京安博通注册，预计新股发行将逐渐恢复常态化。
除安博通外，目前尚在提交注册环节的企业有10家，通过上市委会议等待提交注册申请的有1家。
“未来可预见的几年保障供给没有问题。"上交所相关人士此前曾向界面新闻记者透露，目前交易所与一些市场知名度较高的头部企业也在积极对接，有些原本有计划在海外上市或未启动上市工作，下半年会推动一批明星企业上科创板。
且试且行且探索
初生第一个月，科创板实现平稳起步。在业内人士看来，板块的各项运作情况基本与预期相符，但任何新生事物都有一个成长、发展、成熟的过程，科创板也需“且试且行且探索"。
“科创板目前只有20多只股票，远远满足不了投资者的巨大需求，对于创新企业的投资需求也无法满足。"武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受界面新闻记者采访时表示，更重要的是股票流通股本非常的袖珍，大部分筹码都被锁定了，因此在“炒无可炒"的情况下，供求失衡的情况加剧，导致股价维持在一个较高价位。
在他看来，要让股价回归正常，推动科创板做大做强，实现可持续发展，有赖于科创板的有序扩容。
“我们要保证每周都有批量的公司上市，比方说一周三五家。也不一定要集中一批挂牌，可以审完一家就挂牌一家，学习2017年时IPO常态化的做法，加快科创板的扩容。"董登新说道。
资深投行人士王骥跃也指出，没有稳定持续可预期的新股供应，科创板所设计的交易机制就会失效，市场调节到均衡价格需要更长久的时间，高换手率高振幅的情形在科创板还可能会持续较长一段时间。
此外，对于市值配售、信息披露等制度设计和监管，董登新也提出了自己的建议。
“主板、中小板和创业板有定价不能超过23倍的发行市盈率的上新管制，使得新股定价与二级市场的股价拉开非常大的差距，因此监管采用了市值配售这种类似计划经济的方式，将打新作为一种福利分配给国民。但科创板的IPO定价是市场化的，在没有23倍市盈率的管制的情况下，如果继续采用市值配售这种搭配的方式来销售新股的话，一旦市场发生‘掉头’，可能大批的申购者会集体弃购，导致发行失败。"他认为，一定要提前做好制度的风险防范，尽早取消市值配售，允许境内外的投资者用实缴资金来申购新股。
在信息披露的升级方面，董登新则建议，应建立第三方审计机制，对于发行人和上市公司发布的各项报表，采用抽样的方式，由第三方独立的审计机构进行复查。“证监会要保证有足够的人手去对信息披露实施全方位的监管，同时要严查严打证券违法犯罪。"
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