渝农商行开板次日跌停

A股上市首日即开板的渝农商行（601077.SH；3618HK），次日即跌停。10月30日，上市次日，该股以跌停价每股8.42元报收。不过即使跌停，目前其AH股溢价仍然超过120%。根据同花顺统计，目前已上市的12只A+H银行股，除了青岛银行（002948）折价之外，其余11只均为溢价。渝农商行这两个交易日表现不理想，预计会对后续即将A股上市的浙商银行和邮储银行形成一定的压力。

A股大幅溢价H股

根据招股说明书，渝农商行即为重庆农村商业银行，发行新股数量13.57亿股，发行价格为7.36元/股，募集资金99.88亿元。

中泰证券分析师戴志锋表示，重庆农商行是全国首家“A+H”股上市的农商行。截至2018年，管辖1家分行、42家支行、1772个分支机构，在政府的扶持帮助下发展成为了管理特色化、科技创新化、产品多元化的金融机构。重庆区位优势显著，金融国际化进程加速。公司根植重庆，在重庆具有人缘地缘优势，服务了重庆80%的人口，小微产品市场份额在重庆市占有率高。

渝农商行上市首日开盘并没有“异象”，毫无悬念封上涨停，股价上涨高达44.02%。不过开心不到半个小时，随着大量抛单涌出，渝农商行股价开始跳水，其间虽然有所反弹，但是无奈抛盘如涌，最终报收9.35元，涨幅为27.04%，成为首个上市当天即开板的新股。

当日交易龙虎榜数据显示，前五大卖出席位中，有四家为机构。而这种跌势惯性延续，10月30日开盘之后，渝农商行一路走弱，盘中虽然多次挣扎，但是仍是以跌停报收，每股报8.42元。

不过虽然跌停，其A股股价相比H股，仍有很大溢价，目前H股重庆农村商业银行的股价仅为4.2港币（约3.78元），A、H股溢价超过120%。

从业绩来看，渝农商行表现较为平淡。

国泰君安分析师邱冠华认为,重庆农商行2019上半年营收同比仅增长0.1%，归因于其他非息收入大幅下降。上半年该行归母净利润同比增长18.9%，增速较2018年末大幅提升17.6个百分点，主要受益于规模增速提升、所得税费用下降和拨备拖累消除。预计重庆农商行全年资产规模增速仍将保持较高的水平，主要原因为：其一重庆市GDP增速2019年拐点向上，宏观经济处于改善趋势中，贷款增速或将维持上半年水平；其二经过2018年的表内非标快速压降，截至2019年6月末，重庆农商行表内非标占总资产比重已降至3.9%，远低于行业平均水平，资产结构调整已基本到位。

浙商、邮储两银行或承压

渝农商行的大幅下挫，对即将登陆A股的两家银行——邮储银行和浙商银行显然不是一个好消息。根据招股书，浙商银行拟发行25.5亿股A股，按每股人民币4.94元计算，募集资金总额为125.97亿元，扣除发行费用后预计募资净额为 124.38亿元。发行市盈率为9.39倍，此前还因为市盈率过高被推迟发行。目前浙商银行H股的最新收盘价为4.16港元，比A股发行价存在一定的折价。

而邮储银行10月29日在上交所披露首次公开发行股票招股意向书,首次公开发行股票发行安排及初步询价公告，将于11月1日（上午 9:30至下午15:00）进行初步询价，以确定发行价格。根据招股意向书，在其未考虑本次A股发行的超额配售选择权情况下，该行拟发行不超过约51.72亿股，即不超过A股发行后总股本的6%;在全额行使本次A股发行的超额配售选择权情况下，该行拟发行不超过约59.48亿股，即不超过A股发行后总股本的6.84%。募集资金总量将根据实际发行股数和发行价格确定。

中信建投杨荣认为，邮储银行有四大优势。优势一：独特“自营+代理”运营模式；优势二：零售优势最显著的大行；优势三：优异的资产质量，充足的拨备计提；优势四ROA（资产收益率）与核心资本充足率较低。回归A股市场之后，有望进一步提升其核心一级资本充足率。根据邮储银行目前的每股净资产（约为5.4947元）推算，预计此次该行发行价格将不低于5.50元/股，按照51.72亿股计算，发行规模预计为284.5亿元，如其超额配售选择权获全额行使，则发行股数为59.48亿股，发行规模将达到327.2亿元。目前邮储银行H股的最新收盘价则为5.05港元。

“年底新股IPO有加速迹象，银行又是"重量级"选手，近期A股市场表现较为疲弱，也是对上述消息的一种反应。由于渝农商行上市之后表现不佳，而后续拟上市的两只银行股，估值和其不分伯仲，而规模则更大，预计上市之后的表现可能会有一定的压力。”上述私募负责人表示。

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