低估值板块扛起“领涨大旗”
□专题撰文 信息时报记者 梁诗柳
国庆节前后，银行、房地产板块突然上攻；而在本月初，家电股被北向资金爆买，一举成为市场最关注的板块。Wind数据显示，目前申万一级家用电器、银行、房地产指数市盈率分别为16.81倍、6.98倍、9.12倍，处于历史中低位置。对于年末估值切换行情，业内人士态度略显分歧。一方面，有业内人士认为年末估值切换行情可期；另一方面，也有人认为近期市场板块轮换主要是资金配置需求及机构调仓，难言市场风格转换。
白电龙头估值有较大提升空间
11月1日，申万一级家电板块日涨幅高达6.51%。随后几天，尽管指数涨跌不一，但整体表现为震荡向上。Wind数据显示，本月初以来，家电指数累计了7.36%的涨幅，而紧随其后的电子行业指数，累计涨幅为4.01%。换句话说，月内家电指数表现远超其他指数同期。
无独有偶，国庆节后银行、房地产板块也有类似表现。10月8日至今，申万一级银行指数累计了7.16%的涨幅，期间房地产指数也累计了2.83%的涨幅，涨幅均具同期所有行业指数前列。
上述三行业均有估值处于低位、大涨期间外资持续流入的特征。Wind数据显示，目前申万一级家用电器、银行、房地产指数市盈率分别为16.81倍、6.98倍、9.12倍，处于历史中低位置。具体以家用电器指数为例，经过多日上涨，最新16.81倍的市盈率仅处于历史54.98%的分位点。天风证券分析师蔡雯娟认为，目前，海外主要家电公司企业价值倍数（EV/EBITDA乘数）基本在10倍左右或以上，而格力目前企业价值倍数仅8倍左右。在外资持续流入的背景下，对标国际家电龙头，中国白电龙头估值仍有较大提升空间。
通过Wind数据整体可知，本月以来，北向资金合计净买入格力电器24亿元，其中11月1日格力电器净买入高达15.31亿元，创下今年以来的新高。此外，美的电器、海尔智家同期北向资金净买入额均高达12.83亿元、12.43亿元。蔡雯娟表示，从基本面看，三季报披露完毕后，家电行业收入增速环比有所放缓，增速尚未出现明显拐点，但利润端增速今年以来逐季改善，龙头公司在经营表现上仍存在较强韧性，家电板块估值有望进一步修复，但近期家电股股价快速上涨的原因更多是来自资金面的。
估值切换行情存分歧
基岩资本副总裁范波在接受信息时报记者采访时表示，A股最近震荡偏强的因素主要有两个原因，一是外资持续买入，龙头股仍然保持热度，以保险家电为代表的的价值股得到青睐；二是三季报显示上市公司盈利有可能触底回升，四季度或继续回暖，支撑大盘。仍看好四季度的行情，行情主线仍然是龙头股，包括科技龙头和一些消费，金融的龙头公司。
对于年末板块轮动中的投资机会，范波表示，最近板块有些轮动，但总体还是围绕着低估值和真成长两条主线，有代表性的就是消费龙头如家电股，以及科技龙头比如苹果产业链和TWS产业链的公司。未来金融股和地产股有可能在年底有估值切换的机会，当前估值比较低，应该会有所表现。成长股里面还是继续看好5G换机潮带来的确定性机会。
不过，茂典资产投研中心对年末市场风格切换持谨慎态度。其认为，近期低估值板块的拉升，主要一部分是来自于资金的配置需求，一部分是来自于机构的调仓行为，但很难说这意味着风格切换，可能阶段性该类低估值板块会相对占优，但从长期来看，还是更关注行业的成长空间。
深圳一基金公司权益投资副总监也坦言，近期对其管理的基金持股进行了调整，减仓了持有的高端白酒和一些食品个股，纳入了一些价值被暂时忽略的家电及纺织股。“但要注意，市场风格切换并不是一蹴而就的，中间会有多次的反复。即使是低估值板块，也只是绩优股有机会。对我个人来说，前期跌幅过深，真正足够便宜的个股才会跨年布置。明年继续看好科技+消费。”该权益投资副总监表示，投资者在选择低估值行业主题基金时，还是要考察基金经理个人投资能力。
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