云游戏成 5G 应用新风口 三大细分领域炙手可热
本周，微软宣布，xCloud云游戏服务将会在2020年正式推出
在消息面的刺激下，本周云游戏概念出现快速上涨。虽然随后出现震荡，但整体热度明显提升。在云游戏带动下，二级市场上云应用整体板块均有所表现。
业内人士认为，从目前发展状况，以及未来市场前景来看，云产业 链 景 气 度 一 直 较高。投资者可关注云游戏、云计算、大数据等概念股。
■本报记者 林珂
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云游戏
巨头纷纷布局催化效应明显
云游戏的产业链相对于传统游戏产业链更为复杂，可分为云计算供应商-云游戏服务商-游戏研发及发行商-网络运营商-游戏终端五个环节。云游戏自2009 年开始起步，英伟达、索尼在2014-2015年相继推出云游戏平台，2017年更多厂商入局，云游戏迈入快速发展期。有分析指出，伴随5G技术的逐步成熟以及云计算、边缘计算等辅助技术的快速发展，限制云游戏发展的网络问题将得以解决，云游戏将在未来实现更大范围的普及，游戏体验也将不断升级。
可以看到，11月7日华为与游族网络达成云游戏合作，未来会发布云游戏解决方案和云游戏产品，包括ARM安卓云游戏和PC云游戏等；同时顺网科技也和华为iLab合作搭建家庭云游戏的测试原型。11月19日google正式启动云游戏服务Stadia的测试版。不难看出，各路厂商均加快了在云游戏领域的布局。
渤海证券分析师姚磊指出，目前云游戏还处于起步阶段，各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务，造成题材将具有持续的催化效应。2020年后5G应用的逐步落地和相关硬件终端的普及是云游戏真正具备成熟运用的必要条件，因此看好期间云游戏概念将具备持续的投资热点，建议投资者对这个领域保持高度关注。看好高品质游戏研发运营商完美世界、三七互娱、吉比特等。
潜力股精选
完美世界(002624)
产品储备丰沛
公司2019年旗舰手游《完美世界》三季度预计继续维持手游流水主力贡献。截至2019年三季度游戏递延收入14.1亿元，环比增加3.06亿元。天风证券指出，公司游戏储备产品包括《我的起源》、《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》等。影视储备产品包括剧集《不婚女王》、《我不结婚的理由》等，游戏及影视项目储备丰沛，为公司持续增长提供动力。从短期维度看，腾讯发行《我的起源》等新游将上线，可关注新游戏表现；从中长期维度看，5G推动云游戏相关发展，公司作为国内优质CP，在大屏、重度游戏开发经验和能力领先，在云游戏时代研发优势将得到更充分体现。
三七互娱(002555)
市占率进一步提升
公司在国内手机游戏发行业务市场继续维持优势地位，2019年上半年公司国内手机游戏业务的市场占有率进一步提升至10.02%。2019年前三季度公司实现营业收入34.89亿元，同比增长56.29%，环比增长23.55%。第三季度《精灵盛典》数据表现更佳，道具名修改后，从IOS畅销榜可以看出产品流水已然回升，第四季度《精灵盛典》有望进入利润回收期。华创证券指出，公司手游市占率稳固提升，国内海外齐头并进。产品储备来看，《超能球球》、《传奇NB》、《代号YZD》、《传奇S》等诸多产品等待上线，预期或有不错表现。
掌趣科技(300315)
业绩有望迎来修复
公司坚持“技术立企”的定位，在Unity3D、H5和虚幻游戏引擎框架搭建领域已取得一定突破，有助于公司未来开辟更高的产品层级以及游戏玩法的融合和进化，有利于缩减产品研发成本和研发周期，技术升级有望极大增强未来产品的确定性。海通证券指出，随着公司三季度《一拳超人》等游戏的积极表现以及未来储备新游戏的上线，公司业绩有望迎修复。预计公司明年由天马和玩蟹研发的重点产品储备也将进入收获期；腾讯的入股以及公司作为其核心研发商的定位有望提升公司产品成功率；近几年公司的研发技术转型、管理层变革以及风险释放等都在奠定未来长期增长基础。
游族网络(002174)
单季盈利开始改善
公司积极把握云游戏产业趋势，除云游戏产业联盟探讨前沿技术外，公司与华为签署合作框架协议，双方将联手开展云游戏合作，共同开拓云游戏行业市场。后续双方将共同推进云游戏解决方案并发布云游戏产品，包括ARM安卓云游戏和PC云游戏等。天风证券指出，虽然公司三季报接近前期预告下限，但单季度已有所改善。2019年第三季度公司毛利率 55.49%，同比上升5.64%；净利率 32.68%，同比上升10.01%。四项费用同比、环比均出现下滑。看好5G商用落地后游戏产业长期发展空间，建议关注低估值修复。
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云计算
市场空间大龙头企业率先受益
在目前国内经济大环境下，我国云计算产业表现出较为强劲的抗周期性，公有云市场规模增速实现超预期反弹。政策扶持和技术融合突破驱动云产业高质量发展，与海外成熟市场相比，我国云产业尚有数倍成长空间亟待拓展。
从资本开支的角度看，国内外巨头纷纷加大投资力度。有分析指出，谷歌、亚马逊、微软、facebook四家云厂商的资本支出达到170.34亿美元，同比增长15.45%。在经历了2019年一季度的低谷后，资本开支连续两季度提升，并将继续重点投资云基础设施。同时，中国移动重磅推出“移动云”品牌，目标三年进入国内云服务商第一阵营，三年投资总规模在千亿级以上，有望促使国内头部云服务商加速支出投放和竞争。
5G、人工智能及IoT将使能数字经济，并带动云计算的需求，云计算降低了企业信息化的建设成本，从而为企业管理甚至创新提供了底层支持。基础设施层面是收益最为确定的，亚马逊及微软两大海外云计算龙头的优异业绩表现也验证了逻辑。有行业分析师认为，云计算依然是当前IT产业最确定性趋势，建议投资者持续关注云计算产业链相关龙头企业。相关标的包括SAAS领域的用友网络、广联达；服务器领域的中科曙光；IDC领域的宝信软件；云管理服务领域的神州数码。
潜力股精选
用友网络(600588)
受益国产化浪潮
公司成立至今已发展成为企业管理软件龙头企业，公司目前进入到3.0新时期，形成了以用友云为核心，以“软件、云服务、金融”三大业务为支撑的新战略布局。国盛证券指出，公司发布云生态战略“鲲鹏计划”，与阿里、华为、百度等多种战略伙伴合作形成资源聚合和优势互补，打造领先的生态平台，预计2019年入住伙伴5000家，入驻产品及服务8000个，投资发展基金配套16亿元。近年来中美科技竞争加剧，安全可控已上升到我国战略程度，国产化替代势在必行。以用友ERP为代表的管理软件有望受益于国产化浪潮，实现对国外ERP的弯道超车。
广联达(002410)
积极推进云转型
公司立足建筑产业，为下游设计院、建筑施工单位、物业管理等从事建筑行业的企业提供信息化应用技术，同时发展产业大数据、产业新金融等增值服务。联讯证券指出，公司是国内领先的数字建筑平台服务商，市占率水平较高，积累了大量的优质客户，在市场上具有较强的竞争优势。公司重视研发投入，依靠自主研发平台，保持行业技术领先优势。在造价业务上，公司积极推进云转型，是国内云转型的领军者。在施工业务上，公司构建“BIM+智慧工地+数字企业”平台，积极探索BIM在施工业务的应用，有望成为打开该业务领域的先行者。
神州数码(000034)
高成长动力足
公司自转型以来，持续整合市场资源及技术，深化技术与垂直领域的场景融合，云业务一直呈现翻倍增长态势。伴随云计算快速增长，市场对MSP 需求有望迎来爆发，公司云服务具备高速成长动力。东北证券指出，公司与厦门市人民政府签署协议，将作为投资及运营主体，参与支持厦门市鲲鹏超算中心的建设，及后续智慧城市的运营支持。公司经历多年发展，已经与华为形成稳固的战略合作关系。而此次公司与厦门市政府的合作，一方面代表着公司“大华为”战略的进一步升级；另一方面，也彰显出公司在云转型及数字化建设领域的技术实力。
宝信软件(600845)
收入增长可持续
公司从2012年起布局IDC行业，以旧钢厂现成土地和电力设备为基础做改建，相对同类企业地理位置和成本优势较大。自2014年IDC业务进入收获期，公司业绩增速、毛利率等各类经营指标明显优化。公司将主营业务拓展至集团外的钢铁、医药、交通等多个领域，是国内工业软件领先企业。世纪证券指出，目前公司已经拥有机柜近2万架，并拥有超10万架机柜的建设用地。随公司机柜建设继续推进，IDC业务收入可持续。同时，公司有望在IDC服务器租用服务基础上衍生出更多元化的增值服务，单机柜创收可进一步提升，推动整体业绩持续高速增长。
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大数据
政策持续发力行业增长确定性高
今年以来，多个地方政府陆续推出数字经济发展方案。随着政府服务和企业领域大数据应用日益广泛，大数据服务企业正处于业绩爆发期。有行业人士指出，当前中国已将大数据视为新经济的重要支撑。2012年，《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》明确提出支持海量数据存储、处理技术的研发和产业化；2014年“大数据”首次出现在《政府工作报告》中，奠定了行业快速发展的政策基础。而2017年以来，党的十九大报告、中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学习、首届数字中国峰会召开等，均再次显示出领导层对加快建设数字中国的高度重视。
2019-2022年将是大数据产业价值凸显和智能化发展阶段。有分析认为，随着大数据技术与人类生产生活交汇融合，大数据产业赢得快速发展，2018年我国大数据产业市场规模达到5400多亿元，预计未来三年的复合增长率将超过35%，到2020年中国大数据产业规模将超过10000亿元。
当前大数据产业基础已根植稳固，政策支持的延产业链的传导以及投资变现通道亦较为通畅。随着大数据产业快速发展，政策的有力支持，产业链将继续保持高景气状态。建议投资者重点关注浪潮信息、紫光股份、广联达、东方国信等。
潜力股精选
浪潮信息(000977)
利润率有望上升
公司2018年在服务器销售额、出货量以及市场份额三类排名均为全国第一。全球服务器需求增速向上的拐点或将在2020年一季度至二季度出现，公司作为全球服务器领域龙头企业，或将受益于全服务器需求的回暖。天风证券指出，公司已建成业界领先的智能高端服务器工厂。2012-2018年的7年中，营收增长了21.42倍，而生产人员和销售人员仅增长了6.07倍和2.94倍，人均效率进一步提升。在行业需求回暖+公司份额上升的驱动下，公司收入规模将进一步扩大，费用率有望持续降低，带动公司利润率水平上升。
美亚柏科(300188)
细分领域龙头
公司在国内电子数据取证市场持续保持市占率第一，在国产终端份额逐步提升和云计算日益明显的趋势下，公司在研发投入和规模效应上比较突出。海通证券指出，公司通过汇聚融合切入大数据平台，原有产业生态仍以数据烟囱的形式存在，公司的大数据平台有效解决数据孤岛效应问题，同时具有基础性、开放性和大数据的应用分析能力。预计公安大数据未来三年市场空间在430亿元左右，以公司在公安行业多年深耕能力和完善的渠道能力，我们认为公司在未来公安大数据市场的占有率将保持领先。整体来看公司在大数据信息化领域的技术和产品积累，有望驱动公司业绩快速增长。
拓尔思(300229)
短长期均有看点
公司是国内领先的拥有自主核心技术的人工智能和大数据技术及数据服务提供商。公司持续推动NLP等技术在各行业的落地，目前已经构建了涵盖数据管理、舆情监控、内容管理等通用产品体系及媒体、安全及政企等重点行业应用解决方案体系。光大证券指出，公司近年来收入稳健增长，2011年-2018年公司营业收入复合增长率达到23.66%。短期来看公司受益于多个重要领域高景气，需求有望迎来快速的增长。远期看，快速增长的非结构化数据必将增加数据处理和分析相关的需求，公司作为语义智能领域的领先的厂商，有望长期受益。
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