半导体智能穿戴炙手可热 科技股仍是资金最爱
图据新华社
年末存量资金博弈的大环境中，蓝筹股上攻力度有限，科技阵营凭借更佳的股价弹性，更容易获得资金的关注。有分析指出，从目前资金动向来看，科技股依旧是资金的最爱，虽然上涨期间有所波动，但整体趋势依旧向好。建议投资者关注半导体设备、智能穿戴、新型显示等近期明显获得关注的科技题材。
■本报记者 林珂
半导体设备：订单向上拐点到来
虽然2019年半导体设备销售额有所下滑，但有机构预计2020年，全球半导体设备销售额将迎来复苏。据SEMI预测，受领先设备制造商投资于10纳米以下的设备的驱动，2020年设备销售额将增长5.5%，达到608亿美元；2021年将达到668亿美元，创新高。
下游需求向好，半导体行业景气恢复。中银国际证券分析师赵琦指出，2020年5G将迎来规模商用，而5G智能手机相较于4G手机，射频前端等芯片价值量将大幅提升，受5G智能手机出货拉动，半导体制造、封测的产能利用率有望大幅提升。整体来看，受益于5G智能手机技术的升级，5G基站建设以及智能手机摄像头数量的增加等因素驱动，半导体行业景气度有望持续。
华泰证券分析师章诚表示，需求拐点叠加进口替代关键窗口期，本土设备龙头初步具备国产化能力，国内半导体设备需求及订单向上拐点或已到来，2020年行业有望实现较快成长，新增需求主要源自5G商用推动全球存储芯片扩产及中国大陆整体晶圆、封测产能扩大，其中刻蚀和薄膜沉积设备的需求受益程度较高。国内设备产业体系形成，优势企业初步具备进口替代能力，中微公司、北方华创、长川科技、晶盛机电是具备较高技术水平的国产装备龙头。
潜力股精选
中微公司(688012)刻蚀领域龙头
公司目前的核心产品是LED制造用的MOCVD设备和半导体领域刻蚀用的等离子刻蚀机。公司MOCVD设备占全球氮化镓基LED用MOCVD新增市场的41%。等离子刻蚀机方面，公司的7nm介质刻蚀设备已进入台积电生产线，5nm介质刻蚀设备已通过台积电的认证，将用于全球首条5nm生产线。预计2020年半导体行业将迎来新的增长，公司作为刻蚀领域的龙头将受益发展。申港证券指出，大基金二期已正式成立，大基金二期将更为关注半导体产业链的上游，包括半导体设备和材料，公司作为半导体设备领域的龙头企业，有望受益发展。
北方华创(002371)扩大中替代机会较大
公司为国内半导体设备的龙头企业，也是国家大基金重点扶持的设备企业。公司半导体产品覆盖广泛，体系丰富，除了光刻设备外，基本上覆盖了整个半导体制造关键环节工艺的设备。作为国产半导体设备布局最为全面的公司，将在这一轮晶圆厂产能扩张的热潮中迎来订单爆发的良机。兴业证券指出，中芯国际、长江存储和合肥长鑫等晶圆厂分别在14nm工艺、64L 3D NAND和1xnm DRAM实现重大突破，拥有量产能力。随着产线工艺的稳定，晶圆厂对于供应链自主可控的诉求以及国产设备的性价比优势，使得国产设备在接下来的产能扩张中有较大的替代机会。
长川科技(300604)新产品空间大
公司主要产品包括检测机和分选机，正处于探针台、数字测试机等新产品研发推广阶段；已完成收购的STI是光学检测、分选、编带等功能的集成电路封装检测设备商，销售给日月光、安靠、硅品、星科金朋、德州仪器、美光、飞思卡尔等国际一流客户。中银国际证券指出，公司现有应用于大功率器件及模拟、数模混合测试机，在整个测试设备中占比较小，公司业务所面对的行业天花板较低。未来的成长性来自公司正在研发的探针台，预计全球市场空间10多亿美元，相当于测试设备的1/5，新研发的数字测试机，市场规模也远大于模拟、数模混合测试机。
晶盛机电(300316)受益行业扩产浪潮
公司在半导体大硅片制造领域布局全面，已经覆盖75%产业链，核心优势显著。安信证券指出，在光伏平价降本增效背景下，单晶硅片优势显著替代多晶趋势明确，供需格局偏紧。2018 年底国内单晶硅片产能超过60GW，单晶渗透率超过40%，今年或将达到100gw。目前单晶硅片行业呈现寡头格局，今年以来中环、晶科、上机已经发布合计55GW的单晶硅扩产规划，我们测算2020年硅片设备市场规模高达159亿元。公司作为国内长晶炉龙头，已进入国内主流硅片商供应体系，且中环采购份额较大，后续有望充分受益于行业扩产浪潮。
智能穿戴：智能手表领衔产业链机会
随着以蓝牙5.0等为代表的无线技术快速发展，以及可穿戴生态在逐渐成熟，可穿戴设备正在进入崛起的起点。国盛证券分析师郑震湘指出，TWS放量是可穿戴导入期的结束，更是可穿戴爆发的开始，后续有望在智能手表、智能眼镜、VR、AR等多终端看到持续爆发。
市场研究机构IDC发布的《全球可穿戴设备季度跟踪报告》显示，2019年三季度全球可穿戴设备出货量总计达8450万台，同比增长94.6%，单季出货量创下新纪录。按出货量、市场份额和同比增长排名前五位的可穿戴设备公司分别为苹果、小米、三星、华为和Fitbit。
可穿戴设备形态丰富，包括TWS、智能手表、智能手环、智能眼镜、服饰鞋子等可穿戴产品。随着消费升级及AI、VR、AR等技术的逐渐普及，可穿戴智能设备将在生物识别、医疗监控、安全和数字支付领域扮演越来越重要的角色，特别是科技巨头不断增强可穿戴AI技术的应用。生态的逐渐成熟将为可穿戴设备创造更多的应用场景，健康、运动、保险等有望首当其冲地成为超预期的应用场景。
可穿戴领域中，TWS、智能手表、AR、VR产业链投资机会值得投资者关注。个股方面，郑震湘建议关注立讯精密、歌尔股份、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、共达电声、长信科技、蓝思科技、水晶光电、联创电子、京东方A。
潜力股精选
立讯精密(002475)消费电子增长率达78.3%
公司主营连接线、连接器、声学、无线充电、马达及天线等零组件、模组与配件类产品。自上市以来，公司营业收入复合增长率达50%，其中消费电子复合增长率达到78.3%。申万宏源证券指出，智能手表、无线耳机是目前最具市场成长潜力的智能可穿戴产品，公司已成为AirPods主力供应商。我们认为公司拓展EMS业务不只是为了组装费，而是以组装业务带动立讯模组、结构件等多维度业务拓展。此外，公司上市以来重视同业收购，与被收购资产协同发展。2018年并购资产联滔净利润占公司总利润比重41%，此外博硕、协讯也是重要的利润中心。
圣邦股份(300661)持续受益国产替代
公司是国内的模拟企业龙头，专注模拟芯片领域，拥有强大的技术研发能力，围绕信号链和电源管理两个方向，持续推出具有竞争力的产品。另外公司通过收购钰泰，迈出了外延的坚实一步，产品线得到了进一步的完善。兴业证券指出，模拟行业具有产品种类多、应用领域广、技术门槛高、行业周期弱等典型的特征，是半导体领域非常优质的赛道。中美贸易磨擦背景下，芯片自主可控变得势在必行，华为等国内终端公司将供应链国产化进一步提速，模拟芯片国产替代空间巨大，对于国内模拟芯片公司都有很大的机会。公司作为国内模拟芯片的优质企业，将在国产替代的趋势下持续受益。
歌尔股份(002241)具有长期发展驱动力
公司近年来纵向发展业务，目前已经开拓至智能声学整机、智能硬件的OEM业务。国金证券指出，VR、AR作为后智能手机时代最具革命性的产品，将在5G时代迎来新的发展机遇，预计明后年将会有多款VR产品发布。公司自2016年以来是Sony和OculusVR眼镜的独家代工厂，长期深耕上游VR零组件产品，同时2018年公司与在AR光波导镜片领域位于全球第一梯队的WaveOptics签订了独家生产合作伙伴协议，帮助公司奠定在AR眼镜代工领域的龙头地位。看好VR、AR眼镜成为公司长期发展的驱动力。
联创电子(002036)受益产业消费升级
公司处于光学优质赛道，受益国内光学产业升级。国信证券指出，光学已经成为消费电子终端体验升级最重要的方向之一，具备超高清、超广角、高倍变焦等性能的高端摄像头大幅提升消费者的拍照体验。同时TOF 及结构光等技术推动摄像头成为消费电子终端重要的输入输出载体，未来在AR/ VR、自动驾驶等5G 时代的重要应用场景，光学也将是信息获取和输出的重要方式。公司师承技术沉积深厚的老牌厂商凤凰光学，模造玻璃水平全球领先，形成以光学为主，触显和集成电路为辅的产业布局。公司处于光学优质赛道，未来有望深度享受国内光学的产业升级大趋势。
新型显示：市场替代空间巨大
Mini LED进入景气周期，产业链成熟将加快Mini LED渗透率提升，苹果等巨头的加入将有望带动LED价格复苏，Mini LED将有望成为LED行业的下一个增长点。整体来看，未来显示行业将产生巨大的市场替代空间，将在未来十年内给整个显示产业链带来巨大变化。
长期来看，如果全部终端采用miniLED背光术，电视和电脑显示器一年将合计需要近4800万片4寸LED晶圆，空间巨大。东方证券分析师蒯剑指出，Yole预测miniLED手机、汽车显示屏、电视和显示器在2023年出货量将分别达到2410、3570、640和1450万部。LEDinside预测到2023年，miniLED市场将超过10亿美金，2018-2025年miniLED市场规模复合增长率超过46%。如果miniLED的渗透率超过这些机构的预测，miniLED行业有望迎来更高的增长和更大的市场规模。
高对比度、高清化等行业趋势加速直下式区域调光LED背光的渗透，增加LE背光的市场空间，并有望升级至miniLED背光。蒯剑表示看好背光LED领域的领先公司，建议关注LED芯片全球龙头三安光电，LED背光封装国内领先厂商聚飞光电和瑞丰光电。
潜力股精选
三安光电(600703)新业务持续开拓
公司作为国内化合物半导体晶圆代工的龙头企业，目前在射频、光通信等领域均已实现小批量出货。华西证券指出，公司通过增资，控股股东大幅度增加现金流，将有望为上市公司未来持续发展增加更多保障。前期LED芯片价格下跌主要集中在LED低端白光和显示屏芯片，目前LED芯片产能过剩也主要只是在普通照明领域，而小间距、Mini/Micro LED、紫外、红外、植物照明等高技术壁垒领域是LED芯片行业的新蓝海，未来将是芯片厂新一轮的角逐战场，公司在相关领域的布局将受益于新蓝海业务的开拓。
水晶光电(002273)积极构建成长空间
公司拥有精密光电薄膜元器件、LED 蓝宝石、反光制品、新型显示四大业务板块。2019 年前三季度，公司营业收入同比增长26.43%，扣非归母净利润同比增长14.32%。受益于智能手机多摄和全面屏发展趋势，光学元器件需求有望进一步增长。东北证券指出，公司在新型显示领域具有多年的品牌和技术积累，与Lumus、肖特等国际知名企业建立了深入的合作关系。未来，以视频眼镜项目为基础，公司将继续把新型显示产业作为战略性业务打造，保持行业领先优势，积极把握产业机遇期，构建新的成长空间。
国星光电(002449)新市场重要参与者
公司是国内从事LED 最资深的企业之一，目前在全球LED封装领域市占率位居第八，国内显示封装领域市占率位居第一。中泰证券指出，公司新扩产能以1010器件为主，目标即是应对小间距的旺盛需求。MiniLED主动显示与背光两大应用均初见端倪，公司均已做了大量技术储备，Mini 四 合 一 器 件 已 经 量 产 ， Mini COB 与MiniSMD两大背光方案均已成熟，其中Mini SMD模组已经批量出货。公司作为RGB LED封装龙头，将是MiniLED新市场的重要参与者。2019年公司进入新的扩产周期，产能的充足保证公司未来几年内的高速成长。
洲明科技(300232)外延成长趋势向好
公司显示和照明业务仍是具有较高增速的成长领域。从空间看，小间距LED市场未来空间累计达千亿元。此外，Mini、Micro-LED进一步打开行业成长空间。景观照明和智慧照明业务是LED照明发展最快的领域。景观照明已进入快速发展期，市场空间千亿。智慧路灯已成为智慧城市建设刚需，智慧路灯有着巨大的潜在市场空间。国泰君安证券指出，2012年公司开始对行业内其他公司进行并购，快速获取关键技术和能力。近年来，公司通过内生增长、外延并购的方式已形成LED显示屏和LED照明两大业务板块。财务状况彰显成长能力，子母公司齐头并进，印证外延成长战略。
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