年报披露临近 多家公司扎推计提减值准备
随着年报正式披露的临近，近期上市公司扎推计提减值准备，从减值金额来看，较大影响了公司去年的成绩单。这一幕与2018年底、2019年初出现“商誉爆雷潮”时的情况较为相似。不过，在业内人士和机构看来，2019年年报商誉减值的压力相较于此前已大大减小，不会上演之前的“爆雷”场景。
大额减值
准备计提频现
1月11日，*ST盐湖发布公告称，2019年净亏损约432亿~472亿元。这意味着*ST盐湖将超越乐视网、中国铝业等，创下A股公司有史以来最大年度亏损。而这巨大的亏损多由资产减值所造成的。*ST盐湖表示，这是破产重整进程中因资产处置预计产生的损失，初步预计对利润的影响金额约417.35亿元。
除了*ST盐湖，当日发布减值公告的还有两家公司。光大证券公告称，2019年下半年母公司层面计提单项重大金融资产减值准备共计6.75亿元。北斗星通披露2019年业绩预告，公司预亏5.5亿~6.5亿元，2018年则盈利1.07亿元。公司在2019年度报告中对商誉及资产进行减值测试，减值总额约为6.53亿元。
事实上，上述现象只是近期上市公司密集减值的缩影。据Wind数据统计，近两个月已有包括北斗星通、光大证券、汤臣倍健在内20余家公司公告计提大额减值，金额均超过1亿元。其中，华东科技、中集集团、汤臣倍健、新集能源、众应互联、大唐发电、海正药业7家公司减值金额超过10亿元。
从计提减值额对业绩影响来看，不少公司计提减值后侵蚀掉了利润。2019年12月10日，海正药业披露公告称，将计提各项资产减值准备13.17亿元。记者注意到，公司2019年前三季度净利润达12.55亿元，若上述资产减值实施后，意味着前三季业绩全部抵销。
2019年12月23日，众应互联公告称，公司对旗下两家公司预计计提商誉减值10亿~13亿元。记者了解到，众应互联2019年前三季归属于上市公司股东的净利润仅为7814万元。公告中，公司表示如2019年度公司计提相关资产减值准备，则将在相应合并层面影响公司2019年年度净利润。
不少是并购“踩雷”惹的祸
记者梳理具体的减值内容发现，除了在建工程、应收账款、存货、金融资产等项目减值，上述公司中有北斗星通、慈星股份、汤臣倍健、众应互联、创新医疗等多家公司则是因并购“踩雷”导致的商誉减值。
北斗星通1月11日发布公告称，公司将在2019年度报告中对商誉进行减值测试，经测算预计减值约5.3亿元。公司公告称，上述商誉减值根源于公司2015年开始围绕“北斗+”进行的一系列产业并购。据了解，北斗星通2015年~2017年间相继收购了华信天线、兴佳利东莞云通、广东伟通、杭州凯立、德国in-tech和加拿大Rx等多家公司。频繁收购也形成了巨额商誉。截至2018年12月31日，公司账面商誉净值约为15.2亿元。由于国际贸易摩擦不断，市场需求的不确定性加大，公司部分客户经营陷入困境。北斗星通表示，部分资产组的商誉存在减值迹象，预计减值总额在5.3亿元左右。
同样，由于并购公司的业绩不达标，导致商誉减值的还有汤臣倍健。2019年12月31日，汤臣倍健表示，公司于2018年8月收购的澳洲公司在澳洲市场业务未达预期，给公司业绩带来了较大不利影响，预计提商誉减值准备约10亿~10.5亿元，计提无形资产减值准备5.4亿~5.9亿元。据了解，本次汤臣倍健预计一次性累计计提减值准备超15亿元，或将导致报告期内出现上市10年来的首度亏损。
除了子公司业绩不达标引起商誉减值，也有的是因为上市公司对子公司失去了控制，导致无法合并报表。2019年11月21日，频繁上演“内斗剧”的创新医疗，就子公司建华医院失控对公司的影响回复深交所关注函称，公司合并报表与建华医院有关的商誉余额为6.49亿元，公司失去对建华医院的控制，本年度将对上述商誉全额计提商誉减值损失，将对公司2019年度业绩产生重大不利影响。
经济学家宋清辉表示，上市公司收购时形成的商誉越大，计提商誉减值对净利润甚至净资产造成的冲击就越大。在并购标的业绩承诺不达标的情形下，往往需要计提商誉减值，最终直接导致相关公司业绩下降或亏损。
整体商誉减值风险减小
记者注意到，上述公司在发布计提减值准备公告后，不少公司股价应声跌停。例如，慈星股份在披露该消息后，公司股票当日“一”字跌停，股价也直抵2019年最低价。
事实上，2018年年末、2019年初上市公司商誉大面积巨额减值导致的业绩“巨亏”让很多公司股价大跌让人记忆犹新。2019年年报面临的商誉减值风险或许并不低。同花顺数据显示，A股市场商誉总额在2019年三季度末已高达1.39万亿元，接近2018年三季度末的1.45万亿元历史高峰。
不过，多个业内人士表示，2019年年报或许并不会上演去年的商誉减值时出现的情景。银泰证券投资顾问徐春辉在接受信息时报记者采访时表示，2018年年底是市场赶底，所以上市公司借机商誉减值可以在股价较低时释放财务压力。2019年上市公司虽然商誉也很高，但市场情况不同了，存在少量公司踩雷情况，但不会大面积踩雷。商誉减值对股价短期有影响，但长期来看如果企业未来的业绩动力充足，对股价就不会有致命性的影响。
开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为，只要有并购事件，上市公司商誉总额就会持续增加，但商誉总额的增长并不代表商誉减值的风险也一定会随之增加，“2019年年报减值风险主要集中在2016年进行的并购，但2016年的并购规模较2015年是有所下降的，且经过2018年商誉减值的超额释放后，预期2019年年报上市公司出现商誉减值"地雷"的几率较2018年可能有所减少。”
广发证券研报称，2018年报A股商誉减值创下历史新高，引发市场极大关注，原因除业绩承诺到期压力创新高和经济迎来拐点外，市场容易忽视政策的影响，预计在监管加强之下，2019年商誉减值在业绩预告中预先披露占比将继续提升。上市公司的商誉面临来自内生和外生的双重减值压力，综合对比2019年末各相关因素所处位置及趋势，推断2019年年报各板块商誉仍需进一步消化，但压力与风险小于2018年。
天风证券分析师刘晨明提醒，业绩爆雷的压力集中在“业绩承诺的最后一年”和“业绩承诺结束的第一年”，据此，2018年报是潜在暴雷风险的高峰，2019年报边际改善，2020年报大幅改善。在1月31日年报预告截止日之前，不排除还有较多的三四线甚至“散乱差”的公司继续出现以商誉减值为主的业绩爆雷。投资者需要规避两类爆雷概率较高的公司，首先是2018年、2019年有较多业绩承诺到期的标的，尤其是承诺金额占上市公司净利润比重较大的案例。另外，还需规避目前商誉规模占净资产比重较高的标的。
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