农林牧渔抢眼 看好两细分领域
■本报记者 林珂
在近期大盘震荡中多数板块表现差强人意，农林牧渔板块异军突起，扛起了做多大旗。从农林牧渔细分领域来看，种植业、养殖业等细分板块表现较好。
对于种植业逆势走强，华西证券分析师周莎表示，新冠疫情在全球快速扩散为种植业的生产活动带来阻碍，叠加草地贪夜蛾、小麦条锈病、沙漠蝗虫等病虫灾害肆虐，全球农作物产量受到较大威胁。而需求端随着国内生猪产能恢复而持续向好，种植业景气向上拐点确立。受益标的有北大荒、苏垦农发、海南橡胶、亚盛集团、隆平高科、登海种业、雪榕生物等。
在供给缺口影响下，猪肉价格仍将大概率高位运行，支撑相关公司二级市场表现。开源证券分析师陈雪丽指出，母猪存栏目前回升速度仍较慢，5个月增幅约10%，2020年全年猪肉供给下滑幅度预计仍在15-20%。即使下半年供给有所改善，也难以扭转缺口持续存在的事实，2020年猪价大概率持续高位运行。在猪价支撑下，禽肉、水产等价格也有较高的上涨空间，建议继续关注畜禽养殖链。
北大荒(600598)受益景气拐点到来
公司拥有1000万余亩土地，为同行业绝对龙头公司，将明显受益种植景气度拐点到来。西南证券指出，从目前来看，蝗灾对国内农产品影响可能性较小。由于非洲蝗虫对低温耐受程度低，而传入我国云南的途径中需要穿过低温山脉，因此进入我国的可能性较低。但对已经受到蝗虫影响的印度、巴基斯坦等国家来看，对全球农产品价格或将有催化。印度和巴基斯坦占全球水稻出口量33%和9%。另外，目前蝗虫处于繁殖阶段，下一波预计在5-6月份开始迁徙，或有可能产生进一步灾害影响。整体来看，国内水稻已到了拐点向上位置。受蝗灾影响，国际农产品价格上涨以及国内水稻最低收购价的近年来首次上涨将成为国内水稻价格上涨的强有力支撑。农产品价格的提升将有效带动土地价值的抬升。
隆平高科(000998)业绩增长动力足
公司是国内种业龙头企业，销售额在世界种企中排名领先。公司聚焦种业，品牌影响力和产品市占率业内领先，其中杂交水稻种子业务全球第一，玉米、辣椒、黄瓜、谷子、食葵种子业务位于国内前列。中信建投证券指出，国内转基因政策出现新突破，转基因玉米、大豆新品种获得农业转基因生物安全证书。转基因玉米商业化后，种业市场规模将大幅提升，参考美国情况，我们保守测算玉米种子出厂端市场规模将由196亿元提升约148%至486亿元。另外，转基因育种技术壁垒高、持续研发投入大，商业化落地将推动行业集中度快速提升，龙头强者愈强。公司在国内通过隆平生物和杭州瑞丰布局转基因领域，海外投资的巴西隆平亦有优质的转基因玉米技术储备，未来转基因玉米商业化有望驱动公司业绩大幅增长。
登海种业(002041)业绩现恢复性增长
公司2019年业绩快报显示，公司全年实现营业总收入8.31亿元，同比增长9.29%；归属于上市公司股东的净利润4303.12万元，同比增长32.28%。中金公司指出，供需格局上，随下游工业、饲用消费提升，我国玉米当年需求已超过供给，这令国库库存持续下跌，我们预计2020年玉米价格仍有向上空间，制种企业外部经营环境继续改善。虽然公司产品线有一定程度断档，整体竞争力尚需提升。但近期农业部再度推进转基因育种，其中2个玉米品种获批生物安全证书，行业整体投资情绪因此提升。向前看，我们认为我国玉米转基因育种的商业化空间较大，当前处于早期具有较多不确定性，而公司作为玉米制种头部企业，具有一定技术储备，如能把握机会，长期或有机会从中受益。
温氏股份(300498)进入加速扩张阶段
公司通过模式升级和生物安全防控体系建设，疫情控制效果显着，产能已经开始快速逐步恢复，2019年底公司种猪存栏达到170万头，较2019年9月增加40万头。2019 年年底公司能繁母猪达到120-130万头，公司目标2020年底实现能繁母猪存栏200万头，预计2021年实现出栏3000万头，2021年后每年增加约1000万头，公司进入加速扩张阶段，叠加猪价高位，公司盈利有望持续高位。天风证券指出，高盈利背后，公司坚持高分红。2015年以来，公司已经累计现金分红6次，现金分红总额高达146.76亿元，股利支付率最高达到 67%。我们预计 2020-2021年公司盈利将远超历史，分红也将更高，公司股息率有望高达15%和21%。
新希望(000876)养殖量将快速扩张
公司养殖效率高、成本低，盈利能力强。即使在非洲猪瘟影响之下，预估2019年公司自产仔猪出栏肥猪完全成本约13元/kg，外购仔猪出栏肥猪完全成本17-18元/kg。2019年公司在高外购仔猪占比的情况下，依然实现了434元/头的头均盈利，其已经正常运营中的猪场头均盈利高达623元/头，在同行业中领先。天风证券指出，公司作为国内畜牧养殖龙头，公司凭借强大的资金、管理、技术优势，生猪养殖量将继续快速扩张，预计公司2020-2022年出栏量达到900万、1700万、2500万头。同时在非瘟生猪养殖产能大幅去化背景下，预计蛋白缺口仍将带来禽类消费增长，禽产业链有望景气延续至2021年。公司禽产业板块全面推进做精，种苗产能持续扩张，预计2019年禽苗产能同比增长20%以上。
圣农发展(002299)利润增势有望延续
公司是我国最大的白羽肉鸡养殖企业，产业链涵盖原种鸡繁育直至食品深加工的完整流程。受益非洲猪瘟所带来的禽肉替代性需求提升，2019年以来公司利润大幅增长。长期看，公司的成长性主要来自两个方面，第一是并购基金有望帮助公司实现安全而高效的外延扩张，实现养殖产能提升；第二是圣农食品下游需求持续增长，随着公司新产能投产，有望开启新一轮高速成长。未来食品业务收入占比有望持续提升，公司的盈利水平和盈利稳定性都将得到巩固。开源证券预计，2020年猪肉产量降幅或仍有15-20%，则新增猪肉缺口638-851万吨，鸡肉替代需求将继续提升，支撑产品价格高位运行。同时2020年公司产量将小幅增长，受益行业景气，高额利润有望持续。
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