再掀涨停潮，近5日涨超30% 券商板块行情还能持续吗？
昨日，券商股再掀涨停潮。截至收盘，券商板块大涨9.64%，太平洋、中国银河、东方证券等24只股集体涨停。其中，中信证券更是二连板，成交额超180亿元。
受益于基本面和市场情绪的共同催化，即中长期持续受益于改革释放的政策红利，以及短期内提升的市场活跃度，业内认为券商股上涨可持续性较高，估值有望继续提升。
证券业再获两大利好
消息面上，7月3日，证金公司对《中国证券金融股份有限公司转融通业务保证金管理实施细则（试行）》和《转融通业务合同》有关条例进行修改，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。根据规定，转融通业务包括转融资业务和转融券业务。转融资业务是指证金公司将自有或者依法筹集的资金出借给证券公司，供其办理融资业务的经营活动。转融券业务是指证金公司将自有或者融入的证券出借给证券公司，供其办理融券业务的经营活动。证金公司通过转融通业务平台向证券公司集中提供资金和证券转融通服务。
方正证券左欣然团队表示，证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制，测算释放券商资本金规模73亿元，占券商一季度净资产0.3%，带来增量转融通业务规模363亿元，占当前转融通业务规模35%，带动市场两融余额提升3%。释放资金的量较券商整体规模而言占比不高，对券商的业务影响有限，但更多释放了监管层在支持引导券商扩大两融业务规模的信号。同时两融业务作为信用类业务，其杠杆作用能起到放大市场情绪的作用，监管层积极引导两融的发展也将带动市场情绪的走向。两融的扩容，预计将对二级市场行情带来一定的助推作用。
国泰君安认为，转融通费率是两融业务或杠杆资金的重要机会成本。历史上看，每当转融通费率下调，能够有效地促进两融余额的扩张以及杠杆资金的活跃，融资净买入边际上升。自2020年5月11日以来，转融通费率接连下调，182天费率从3.25%下降至2.5%，两融余额从10644亿元提升至7月2日的11903亿元。7月3日，证金公司取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制有望进一步松绑两融业务，推动两融资金入市。
此外，央行会同银保监会、证监会、外汇局7月3日也发布了《标准化债权类资产认定规则》。业内认为，这可能会推动银行资金加大配置权益类品种。
券商板块近5日涨超30%
近期，券商股连连暴涨，引来市场关注。Wind数据显示，券商板块近5日涨幅为33.43%。昨日，券商板块大涨9.64%，太平洋、中国银河、东方证券等24只股集体涨停。
回顾上周，券商股涨势如虹，连续3个交易日掀涨停潮。7月1日~3日，券商板块上涨17.65%，其中，中信建投上涨21.13%，中信证券上涨18.91%。而在近10个交易日内，券商指数有8个交易日实现收涨，且涨幅可观，6月18日~23日的连续4个交易日，分别上涨1.05%、3.45%、2.54%、0.98%。6月30日至7月3日的连续4个交易日，分别上涨3.43%、1.97%、7.10%和7.74%。
上周，46只券商指数成分股，涨幅全部超过10%。其中，光大证券以42.19%的涨幅排名首位，招商证券、山西证券、浙商证券紧随其后，涨幅均超30%，分别达31.73%、30.99%和30.47%。同时，26只个股涨超15%，46只个股涨超10%。
国盛证券认为，券商板块快速上涨主要逻辑在于基本面和市场情绪的共同催化，即中长期持续受益于改革释放的政策红利，以及短期内提升的市场活跃度。
Wind数据显示，外资也在加仓券商股。上周，北向资金净买入288.62亿元，其中周四和周五单日净买入分别高达171亿元和131亿元。从资金面来看，以银行、地产、券商为代表的大金融系成北向资金加仓主方向，银行地产、券商信托等板块外资增持市值增加接近百亿元，华泰证券、国金证券被增持市值分别达4.87亿元和4.22亿元，中信证券、国泰君安被增持超过2亿元，兴业证券、中国银河等则被增持超过1亿元。
另外，数据显示，券商信托板块上周五融资净买入金额50.49亿元，高居各板块榜首，近5个交易日净买入达107.51亿元。其中，中信证券近5个交易日被净买入21.35亿元居首，光大证券、招商证券、中信建投被净买入金额超过5亿元，中国银河、广发证券、太平洋等被净买入金额超3亿元。
中泰证券研报指出，融资结构需求转变下，资本市场改革加速推进，叠加较为宽松的流动性环境，券商板块有望持续受益，可持续关注行业龙头。
短期行情能否持续？
那么，券商股强势的表现短期内还能持续吗？投资者短期还能参与吗？前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，券商股最近持续上攻，昨日再次暴拉，继续带动A股全面走牛。看好下半年的行情，预计会从局部牛市转向全面牛市。券商股作为衡量行情的风向标，一定会率先大涨。
在杨德龙看来，这波券商股上涨的可持续性是较强的，因为牛市理由较充分，如低利率、流动性充裕、居民储蓄大转移、经济复苏预期等，这些都是下半年股市上涨的基础。
招商证券非银团队表示，竞争性供给侧改革刺激发展，政策落地+消息刺激打开想象空间；引入竞争性是本轮改革政策重要思路，将促进中介机构在制度、效率、意识等多方面实现长足发展，“深改”的政策红利进入高潮期；本轮行情的启动，最大的不同就是政策端频繁落地和消息面连续刺激打开证券行业想象空间。考虑政策有意自上而下加速推动证券业整合发展，估值券商股有望继续走高。
安信证券认为，从Wind-申万券商指数PB数据来看，截至7月3日，券商股整体估值为2.06xPB，相当于2017年券商股估值的整体水平。当前券商面临的政策环境和市场行情与2017年有明显区别，券商股值得更高的市场价值。当前券商估值中值为1.89xPB，意味着至少一半的券商股估值仍低于2xPB，如果市场行情在正反馈中得到延续，板块内部低估值的券商股仍有补涨机会。
中信证券研究最新研报认为，低估值板块的补涨并非风格切换，只是短暂的风格再平衡，也是未来风格切换的预演。预计补涨还将持续一至两周，但涨速将放缓，待解禁压力与业绩验证过后，市场将重回均衡状态。三季度末，海外疫情和流动性预期破局之后，市场将开启一轮为期数月的趋势性上涨行情，届时周期板块与金融板块才会成为市场主线之一。
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