车企“市值一哥”， 资本溢价背后空间几何？
7月12日，比亚迪汉正式上市，7月13日比亚迪涨停，股价再创历史新高，报97.9元/股；公司总市值达到2671亿元，超越上汽集团的2248亿元，成为A股“汽车一哥”。
此前，7月7日比亚迪首次实现对上汽集团的反超，收盘价83.0元/股创下新高，市值达到2264.4亿元，上汽集团股价下滑2.83%至19.20元/股，市值为2243.2亿元，当时双方竞争态势胶着。也是在7月7日晚间，比亚迪公布6月销量快报，新能源汽车上半年累计销量同比下降58.34%。
面临着合资品牌蚕食、自主品牌争相崛起的加速竞争新能源车市场，比亚迪被资本市场寄予厚望，整车产品打造与零部件供应的产业链参与，都具有广阔的空间。
●南方日报记者魏泓泉
销量大跌
中国新能源车市场竞争加速
今年上半年汽车市场遭遇疫情的冲击，尽管整体市场开始回暖，但新能源汽车仍然呈现负增长态势，乘联会数据显示，6月乘用车市场零售同比下降6.2%，新能源车市场同比负增长34.9%。
曾经4年蝉联全球新能源汽车销冠的比亚迪在上半年交出的销量成绩，也印证了新能源车市的下行。7月7日晚，比亚迪发布6月份产销报告，报告显示，6月份汽车销量为3.37万辆，同比下滑12.93%，其中新能源乘用车销量为1.31万辆，同比下降约49.46%，近乎腰斩。今年上半年，比亚迪汽车累计销量为15.86万辆，同比下降30.45%；其中，新能源汽车累计销量为6.07万辆，同比下降58.34%。
据乘联会公布的销量数据显示，6月新能源车销量前十中，比亚迪秦EV居第二，当月共售出4106辆，环比增长28.3%，榜上第七的蔚来ES6售出2476辆，同比增长499.5%。而根据蔚来汽车公布数据，今年6月，蔚来共交付3740辆汽车，同比增长179.1%，这也是蔚来销量连续四个月实现环比上涨。整体来看，以蔚来汽车为代表的“后浪”，正在努力追赶比亚迪。
而来自特斯拉的竞争压力更使比亚迪“头大”。乘联会数据统计，上半年特斯拉Model3累计销量45754辆，稳居中国新能源乘用车第一，比亚迪秦EV以20588辆的成绩落至第二。
2020年上半年特斯拉Model3销量达45754辆，其中6月销量14954辆，环比上涨34.78%。而比亚迪虽然在上半年的新能源汽车总销量为60677辆，整体超出特斯拉，不过其6月销量仅为14165辆。
乘联会预测，下半年新能源车市场消费环境改善，伴随着双积分政策推动力度加大，新能源车销量同比将实现正增长。然而，眼看着国产特斯拉在市场上的显山露水，合资品牌与豪华品牌蓄势待发，熬出头的造车新势力持续发力，动力电池界宁德时代和比亚迪的表现不俗，逐渐恢复的新能源车市场竞争态势越发激烈。
新任第一
市场对比亚迪想象空间加大
深耕新能源汽车市场多年的比亚迪，是一家唯一掌握电池、IGBT、电机、电控等电动车全产业链核心技术和整车研发制造的企业。除了整车业务的实力受到资本市场的认可，比亚迪半导体与比亚迪动力电池板块的增长空间也巨大。目前，比亚迪在加快其集团旗下各板块业务的分拆上市。
今年4月完成重组以来，比亚迪半导体已完成两轮融资，累计获得30余家投资机构共44个主体的投资约27亿元，合计估值100亿左右。比亚迪半导体是国内领先的具有自主可控技术的车规级半导体厂商，其拥有包含芯片设计、晶圆制造、封装测试和下游应用在内的一体化经营全产业链，主要业务覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体等。日前，在资本运作之路上顺风顺水的比亚迪半导体传出将在科创板或创业板上市的消息，对此比亚迪方面还未明确回应。
自“刀片电池”推出以来，比亚迪在动力电池界与宁德时代两强交锋，技术路线之争愈演愈烈。备受关注的比亚迪动力电池业务目前仍在内部整合阶段。比亚迪公司于2019年成立弗迪电池，计划未来将承接比亚迪整个动力电池业务板块并分拆上市。自给自足的比亚迪动力电池出货量与电池供应商大头宁德时代对比显著，根据动力电池应用分会研究部统计，比亚迪2019年动力电池装机量为宁德时代的三分之一，目前宁德时代市值为4500亿元，对应估值为1500亿元。
比亚迪担着投资者沉甸甸的信任。在消费升级、需求变化的新能源车市场，比亚迪如何继续巩固品牌提升，提升产品竞争力，需要更长远的布局谋虑。而整车制造与零部件供应的产业链参与，则是另一个广阔的空间。
重振新能源
整车产品向市场宣战
中信证券和安信证券认为，6月比亚迪新能源车销量虽然同比下降近50%，但环比增长23.23%的表现符合预期，上半年比亚迪选择不发布新车型，也是其销量不振的原因之一。随着比亚迪新车型的推出，下半年比亚迪的整体销量有望改观。
在比亚迪公布的6月产销报告中，总销量与新能源乘用车销量均出现大幅下滑，而燃油车销量19560辆，同比增幅60.8%，占比总销量58%，这背后是比亚迪整车业务中新能源汽车与燃油车板块“顾此失彼”的尴尬境地。除去市场整体低落，竞争愈发激烈这样的外部原因，比亚迪规划与技术迭代迟缓或许才是让自身产品“跌落神坛”的主因。
在外观甚至配置都无明显差异的情况下，比亚迪唐燃油版、混动版和纯电动版价格差达到一倍以上。除了新能源车购置成本过高，比亚迪在续航里程上也暴露出竞争力不足的问题，同级价格产品不能赶超市场上领先的600+公里续航里程。
是为了弥补新能源整车市场竞争中的产品短板，也是为了在动力电池板块与宁德时代等差异化竞争，比亚迪汉首次搭载“刀片电池”上市，重拾磷酸铁锂电池，优化电池安全与续航，在动力电池成本上取得优势的比亚迪汉售价成功压低，势头直指特斯拉，这也被很多人看作是比亚迪新能源产品“复苏”的重要倚仗。
目前新能源车市场中，中高端车型走俏趋势明显，新上市的比亚迪汉，是比亚迪抢占更多市场份额的进攻依托，同时肩负着提升品牌影响力的重大任务，提升品牌产品认知度，提高产品溢价能力，才能更好地适应国内新能源车市场竞争激烈的开拓发展。
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