热点切换较快，市场仍以存量博弈为主 A股依然在震荡向上格局中
上周A股走势分化，沪强深弱格局再现，周涨幅统计显示，沪指收涨2.04%，深成指和创业板指走势较弱，创业板指收跌1.47%。
盘面上看，上周沪指日K线三连阳，实现温和上涨，但创业板指连续缩量，一度考验半年线。板块上看，A股再次上演“喝酒”“开车”行情，汽车、酒类、有色、煤炭板块表现活跃，而医药、电子、计算机行业表现不佳。量能方面，两市成交约4万亿，较前周的4.37万亿有明显萎缩，加之热点切换速度较快，表明市场仍旧以存量博弈为主。
展望后市，我们认为市场依然在震荡向上的格局中。
首先，市场对经济恢复的预期会继续强化。一是疫苗研发捷报频传，海外经济恢复预期持续强化。根据美国CDC接种计划及欧洲舆情，英美可能在明年一季度末至二季度开始大规模接种疫苗，欧洲其它国家相比要晚一个季度，明年二季度全球经济由不均衡复苏走向全面复苏的预期更加明确。二是美国大选基本尘埃落定，不确定性基本消除，市场仍对于经济复苏和通胀修复有很强的预期。三是近期披露的中国10月经济数据显示，投资、消费、出口三驾马车均动能强劲。
其次，目前信用债市场冲击可能对A股影响有限。一是高层非常重视， 11月21日金融委第四十三次会议研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作，要求严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。保持流动性合理充裕，牢牢守住不发生系统性风险的底线。二是监管部门行动迅速。对于华晨集团债券违约事件，11月20日上交所对招商证券予以书面警示，而证监会同步启动核查。下一步，证监会将依法做好监管工作，牢牢守住不发生系统性风险的底线，深化改革、健全制度、落实责任、严格监管，促进债券市场平稳健康发展。可继续关注永煤违约事件的后续发展和对债券市场造成的冲击。
最后，从趋势上看，沪指连续三天收阳，开始逐步远离之前的震荡中枢，有望创出近期的新高，3400点短期有望突破。创业板指虽表现稍弱，但在回踩上升趋势线后旋即反弹，也验证了上升趋势线依然有效。
综上，存量博弈格局下，预计短期后市仍将震荡向上。短期以有色、化工、金融为代表的低估值周期股仍有望在经济修复的逻辑下反复活跃，中长期关注以新能源汽车代表的业绩成长性高并且能够延续到明年的方向。
（安信证券梅州新中路营业部投资顾问 万文彬，执业证书编号：S1450613050022）
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