从跌破成本到盈利可观 高需求低库存助推电解铝价格持续上涨
作为仅次于钢铁的应用金属，电解铝在经历第一季度的低迷后，自4月以来持续回暖，铝价也自谷底的1.15万元/吨左右不断攀升。近10个月，沪铝主力合约2012已累计上涨近35%，截至记者发稿，该主力合约价格为15825.00元/吨，下跌0.38%。
“我们认为今年铝价走强的主要驱动因素是国内消费走强和疫情影响下制造业重置有关。”上海有色网（SMM）大数据总监刘小磊在接受澎湃新闻记者采访时表示，疫情之后，一方面国内强调内循环、脱虚向实，部分用铝行业如铝合金模板、光伏型材等受到明显驱动，相关订单提速迅速。而另一方面，疫情影响导致国内外的终端制造业订单复苏不同步，海外终端订单回流对国内电解铝需求回升。
根据SMM数据统计，从4月开始，国内电解铝单月消费同比增速转正，前10个月的累积消费增速达到5.4%，全年消费增速有望达到6%。在这种强消费态势下，铝锭现货库存维持去库存态势，截至11月23日为60.9万吨，同比减少24.5%。
刘小磊认为，低库存下，国内现货价格维持对期货升水结构，且期货价格维持近强远弱结构，这种价差结构与基本面因素共振，持续支持价格走强。
此外，目前电解铝行业产能利用率也维持在较高水平。截至10月末，行业平均开工率为87.5%。
值得一提的是，铝价的先抑后扬也使得主营产品为电解铝的上市铝企业绩在第三季度强势翻身。在此前的第一季度，电解铝价格降到成本线之下，而目前电解铝行业每吨盈利可观，SMM数据显示现在行业成本在13100元/吨附近。
中国有色金属龙头中国铝业股份有限公司（下称“中国铝业”,02600.HK）此前披露的2020年第一季度报告显示，受疫情影响，中国铝业一季度实现营业收入396.66亿元，和去年同期相比（同比）减少8%；归属于上市公司股东的净利润为3071.8万元，同比减少93.10%。而今年第三季度单季，中国铝业实现净利润7.19亿元，同比增长1.46倍，环比增长6.49倍。
这种上涨能维持多久？刘小磊分析，由于电解铝是强基本面品种，后续仍需关注库存变化拐点时间。但他提到，根据SMM数据，明年整体虽然有新增产能投放，但整体规模相对可控，且明年预计进口铝锭收缩，国内供给增加，整体行业产量释放速度可控。
刘小磊预计，明年市场全年平衡可能出现小幅过剩，但现货库存在前三季度很难大幅累积，价格在低库存下持续高位运行为主。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)
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