细分赛道ETF规模扩张迅速 公募布局热情高涨
中国基金报记者 吴君
今年细分赛道ETF发展势头十分迅猛，半导体芯片、5G通信、新能源汽车、创新药等细分行业ETF规模增长迅速，甚至超越一些大行业ETF的规模。公募人士认为，相关细分行业涨幅大，超额收益明显，吸引资金涌入，投资者对细分赛道ETF的配置需求叠加交易需求，助推了今年其规模大幅增长。首只光伏ETF将发行，还有疫苗与生物科技、动漫游戏等ETF正在酝酿，基金公司看好优质细分方向，布局热情高涨。
多方面因素合力
部分细分ETF规模增长迅速 今年细分行业ETF规模增长迅速，数据显示，截至11月27日，华夏芯片ETF、华夏5GETF规模均跻身场内非货币ETF前十，分别达到243亿元、216亿元；还有国泰芯片ETF、国联安半导体ETF等规模均超百亿；华宝科技ETF、华夏新能源车ETF、银华创新药ETF等规模均超50亿。
关于细分行业ETF规模迅速扩大的原因，华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运表示，首先投资者对A股市场预期较为乐观，一些景气度较高的细分行业ETF，具备中长期配置价值；其次赚钱效应驱动和明确投资主线预期，加速资金流入细分行业ETF，2019年到今年结构性行情下，选对细分行业，收益表现远超沪深300、中证500等大盘宽基指数，“除了中长期基本面的配置价值外，市场对细分行业ETF还有部分交易需求，其较宽基指数弹性大，无论逢跌布局，还是抢反弹，交易效率跟股票一样。近年来ETF规模增长较大的集中在科技细分领域，后续伴随中美的企稳、风险偏好抬升以及盈利释放，科技作为长期核心赛道获得持续关注。”
银华农业50ETF拟任基金经理王帅表示，细分行业ETF拥有显著超额收益，数据显示，年初至今电气设备行业、汽车、医药生物和电子涨幅分别为66%、50%、39%、28%，而其中的细分领域新能源汽车、光伏设备、医疗器械与服务、半导体涨幅分别达102%、118%、62%和46%，不仅远远跑赢本行业指数，更相对于大盘和其他主要行业获得显著的超额收益，吸引更多增量资金进入。另外，细分行业ETF对个股和其他基金具有替代性，像5G、创新药ETF这样的场内交易工具，一段时间内它的稀缺性也是重要的影响因素。
国泰基金量化投资事业部总监梁杏认为，主要有两个方面：一是中国资本市场结构不一样，很多时候，股市中细分行业的波动和收益远远高于宽基，二级子行业甚至比一级行业的波动还要大；二是中国市场投资者结构以个人投资者为主，处在早期阶段，更喜欢投资高波动的品种，“现在大部分ETF的投资者是从股民转换来的，他们以前喜欢买个股，但个股容易踩雷，买ETF能够提高胜率，他们还可以保留操作的乐趣。细分行业ETF波动还更大、收益可能更高，因此比较受欢迎。”
基金公司看好细分赛道机会
近年来基金公司积极布局细分行业ETF，首只光伏ETF将发行，还有人工智能ETF、疫苗与生物科技ETF、大数据产业ETF、动漫游戏ETF等，公募布局细分领域热情高涨。
鲁亚运表示，目前华夏基金在5G、芯片、新能源车、人工智能等领域已有产品布局，截至2020年9月30日，华夏芯片ETF规模达221亿元，占同类产品规模46.9%，此外，华夏新能源车ETF、华夏5GETF产品规模均占同类产品总规模60%以上。“科技大概率仍将是未来的投资主线，像芯片、大数据、量子科技、军工科技、生物医药等领域，都值得重点关注。”
王帅表示，近两年先后推出了银华5G ETF、银华创新药ETF，作为科技、消费板块的核心资产。未来从渗透率视角寻找结构性机会，遵循两条思路：第一，直接参与渗透率刚进入快速提升阶段、处于成长期的细分行业；第二，参与渗透率尚处于初始扩散阶段，但确定性较高的领域，比如国家政策大力支持，或者走国产化替代逻辑。按照这两层思路，光伏产业、5G设施及应用、新能源车等都是布局重点。
关于细分行业ETF发展前景，鲁亚运认为，科技、消费、周期等板块有望继续演绎结构性行情，细分行业ETF不仅能满足普通投资者配置需求、交易需求，也能满足专业投资者套利需求。截至今年6月底，全市场非货币ETF持有人数量达470万，ETF已有较好的群众基础，相信未来配合行情，将催生出更多受欢迎的细分行业ETF。
但是梁杏表示，未来并非所有细分行业ETF都能活下来，有波动、同时能够提供相对长的收益，这样的细分行业ETF能够胜出，比较看好芯片半导体行业、生物医药行业等，在中国处于早期，未来空间很大。
王帅则称，在宏观周期驱动的市场风格较为“钝化”的情况下，中观视角的细分产业趋势或成为制胜关键。因此，在未来需要对行业进一步细化，这会考验基金公司的产品布局能力。渗透率正处在底部、未来有较大提升空间的板块，有望继续获得估值溢价，进而获得超额收益。“总体来看，成分股趋同度高、指数贝塔收益高、有独立行情以及投资逻辑简单清晰等是一个好标的指数的特征。对于这类产品，特色鲜明，定位清晰，越纯粹的越受欢迎。”
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