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和邦生物:受益草甘膦价格上涨

金融投资报 2020-12-25 01:52

和邦生物日K线

临近 2020 年末,和邦生物(603077)传来好消息。公司蛋氨酸项目现已进入投料试生产阶段,目前试生产的各项工作有序推进,并已于2020年12月12日生产出合格蛋氨酸。与此同时,草甘膦价格屡次创出年内新高,年产5万吨草甘膦的和邦生物受益于此。公司三季度草甘膦产品销量明显提升,且有望持续受益价格上涨。

蛋氨酸试生产有序推进

“公司蛋氨酸生产进度能否及时公布?”“蛋氨酸是否已进入正常生产程序?预计年产量能否达标?”近来,和邦生物的蛋氨酸项目颇受关注,互动平台上询问者众。对此,公司方面回复称,公司蛋氨酸项目现已进入投料试生产阶段,目前试生产的各项工作有序推进,并且于2020年12月12日已生产出合格蛋氨酸。

资料显示,蛋氨酸是构成蛋白质的基本单位之一,主要应用于饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等。蛋氨酸参与动物体内甲基的转移及磷的代谢和肾上腺素、胆碱及肌酸的合成,同时还是合成蛋白质和胱氨酸的原料,是动物必需的“氨基酸”之一。在饲料中添加蛋氨酸,可以按照动物生理对氨基酸的需求,均衡饲料配给,进而减少饲料成本,具有较高经济价值。安迪苏集团测算数据表明,生产相同重量的鸡肉,添加0.20%蛋氨酸的饲料较不添加蛋氨酸,可减少29%的饲料。

和邦生物的蛋氨酸项目最早可追溯至2015年,当年5月,公司向特定对象定增募资总额13.96亿元,其中12.96亿元用于投建10万吨/年蛋氨酸项目(一期工程5万吨/年),1亿元用于补充流动资金。资金到位,2015年该项目就开建。

事实上,今年半年报中,公司就曾明确表示,蛋氨酸项目设备已经安装完成,并完成了单机试车工作;联动试车工作受到疫情影响,部分设备供应商(主要系海外供应商)工程师不能到现场,有一定延迟;公司现已聘请国内行业专家、抽调公司核心技术人员,组建“联动试车攻坚小组”,制定由公司技术人员指挥、操作,海外设备供应商线上进行指导的联动试车方案。截止到目前,已经处于试车过程中,预计2020年内能完成试车工作。如今看来,公司该项目终于迎来收获期。

光大证券分析师吴裕指出,在农作物产量增速不能无限放大的前提下,必然要求以尽可能少的农作物饲养出尽可能多的禽类,这更凸显蛋氨酸的重要性。由于蛋氨酸对动物蛋白生产至关重要,各国政府存在保护国内蛋氨酸生产企业的动力。蛋氨酸行业集中度高,同时行业内企业高度竞争,具有寡头集中与激烈竞争并存的特点。蛋氨酸主要有赢创、安迪苏、诺伟司、住友、紫光、希杰、伏尔加、新和成八家供应商。目前为止只有少数行业寡头真正全面掌握了成熟技术,较高的资金壁垒和技术壁垒阻碍其他企业的进入。

“蛋氨酸需求产能比中长期拐点来临。”在吴裕看来,随着近一轮蛋氨酸产能投放结束,蛋氨酸全球需求保持5-6%的增速可以消化部分过剩产能,蛋氨酸需求产能比行业中长期拐点有望来临,格局改善出现曙光。

草甘膦涨价带动公司增长

除了蛋氨酸,随着草甘膦价格的上升,使得和邦生物也受到关注。

据国家统计局公布的数据,12月上旬,农药草甘膦(95%原药)价格上涨2.7%至2.6万元/吨,再次创下年内新高。而草甘膦此轮涨价已持续半年左右。自六月下旬以来,草甘膦价格开启了缓慢上涨模式,八月下旬开始涨幅加快,至九月上旬不到两周的时间上涨了10.8%。经过一段时间的调整后,草甘膦的涨幅逐渐拉大。最新价较六月上旬累计涨幅达24.55%。

草甘膦是一种非选择性、无残留灭生性除草剂,其作用原理是破坏深根杂草的地下组织,抑制杂草的光合作用,一般使用后3-5天内生效。相对于其他农药,草甘膦对人体的健康危害较小,美国环保署(EPA)对草甘膦进行安全性评估后,证实草甘膦不是致癌物,可以安全使用并允许大范围使用。自百草枯被多国禁用以来,草甘膦已成为市场份额最大的除草剂品种。

截至今年6月末,和邦生物有年产5万吨草甘膦产品,同时有年产18万吨双甘膦产品。双甘膦系草甘膦中间体,通过一步氧化工艺即可产出草甘膦,与草甘膦的产出比大约为1.5:1,即1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦。

资料显示,和邦生物的草甘膦项目采用IDAN法,在环保、技术、质量、成本各方面,公司双甘膦、草甘膦均处于全球行业一流水平。疫情背景下,公司草甘膦生产稳定,且三季度销量明显提升。公司披露的经营数据显示,今年1-6月公司草甘膦原粉产量28121.70吨,销量28732.62吨,实现收入5.72亿元;到了1-9月草甘膦原粉产量35832.2吨,销量50963.96吨,实现收入10.33亿元。

值得注意的是,每年的一季度和四季度为除草剂的销售旺季,业内认为作为农药霸主产品的草甘膦价格仍有上升空间。“在产能没有增加的情况下,国内外需求拉动,内销外贸交投积极,近期仍将持续推动草甘膦和草铵膦产销两旺。同时,百草枯在多国禁用,这也为两种除草剂提升了海外市场增长空间。” 文桃

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