和邦生物：受益草甘膦价格上涨
和邦生物日K线
临近 2020 年末，和邦生物（603077）传来好消息。公司蛋氨酸项目现已进入投料试生产阶段，目前试生产的各项工作有序推进，并已于2020年12月12日生产出合格蛋氨酸。与此同时，草甘膦价格屡次创出年内新高，年产5万吨草甘膦的和邦生物受益于此。公司三季度草甘膦产品销量明显提升，且有望持续受益价格上涨。
蛋氨酸试生产有序推进
“公司蛋氨酸生产进度能否及时公布？”“蛋氨酸是否已进入正常生产程序？预计年产量能否达标？”近来，和邦生物的蛋氨酸项目颇受关注，互动平台上询问者众。对此，公司方面回复称，公司蛋氨酸项目现已进入投料试生产阶段，目前试生产的各项工作有序推进，并且于2020年12月12日已生产出合格蛋氨酸。
资料显示，蛋氨酸是构成蛋白质的基本单位之一，主要应用于饲料营养剂、医药中间体、食品营养剂等。蛋氨酸参与动物体内甲基的转移及磷的代谢和肾上腺素、胆碱及肌酸的合成，同时还是合成蛋白质和胱氨酸的原料，是动物必需的“氨基酸”之一。在饲料中添加蛋氨酸，可以按照动物生理对氨基酸的需求，均衡饲料配给，进而减少饲料成本，具有较高经济价值。安迪苏集团测算数据表明，生产相同重量的鸡肉，添加0.20%蛋氨酸的饲料较不添加蛋氨酸，可减少29%的饲料。
和邦生物的蛋氨酸项目最早可追溯至2015年，当年5月，公司向特定对象定增募资总额13.96亿元，其中12.96亿元用于投建10万吨/年蛋氨酸项目(一期工程5万吨/年)，1亿元用于补充流动资金。资金到位，2015年该项目就开建。
事实上，今年半年报中，公司就曾明确表示，蛋氨酸项目设备已经安装完成，并完成了单机试车工作；联动试车工作受到疫情影响，部分设备供应商（主要系海外供应商）工程师不能到现场，有一定延迟；公司现已聘请国内行业专家、抽调公司核心技术人员，组建“联动试车攻坚小组”，制定由公司技术人员指挥、操作，海外设备供应商线上进行指导的联动试车方案。截止到目前，已经处于试车过程中，预计2020年内能完成试车工作。如今看来，公司该项目终于迎来收获期。
光大证券分析师吴裕指出，在农作物产量增速不能无限放大的前提下，必然要求以尽可能少的农作物饲养出尽可能多的禽类，这更凸显蛋氨酸的重要性。由于蛋氨酸对动物蛋白生产至关重要，各国政府存在保护国内蛋氨酸生产企业的动力。蛋氨酸行业集中度高，同时行业内企业高度竞争，具有寡头集中与激烈竞争并存的特点。蛋氨酸主要有赢创、安迪苏、诺伟司、住友、紫光、希杰、伏尔加、新和成八家供应商。目前为止只有少数行业寡头真正全面掌握了成熟技术，较高的资金壁垒和技术壁垒阻碍其他企业的进入。
“蛋氨酸需求产能比中长期拐点来临。”在吴裕看来，随着近一轮蛋氨酸产能投放结束，蛋氨酸全球需求保持5-6%的增速可以消化部分过剩产能，蛋氨酸需求产能比行业中长期拐点有望来临，格局改善出现曙光。
草甘膦涨价带动公司增长
除了蛋氨酸，随着草甘膦价格的上升，使得和邦生物也受到关注。
据国家统计局公布的数据，12月上旬，农药草甘膦（95%原药）价格上涨2.7%至2.6万元/吨，再次创下年内新高。而草甘膦此轮涨价已持续半年左右。自六月下旬以来，草甘膦价格开启了缓慢上涨模式，八月下旬开始涨幅加快，至九月上旬不到两周的时间上涨了10.8%。经过一段时间的调整后，草甘膦的涨幅逐渐拉大。最新价较六月上旬累计涨幅达24.55%。
草甘膦是一种非选择性、无残留灭生性除草剂，其作用原理是破坏深根杂草的地下组织，抑制杂草的光合作用，一般使用后3-5天内生效。相对于其他农药，草甘膦对人体的健康危害较小，美国环保署（EPA）对草甘膦进行安全性评估后，证实草甘膦不是致癌物，可以安全使用并允许大范围使用。自百草枯被多国禁用以来，草甘膦已成为市场份额最大的除草剂品种。
截至今年6月末，和邦生物有年产5万吨草甘膦产品，同时有年产18万吨双甘膦产品。双甘膦系草甘膦中间体，通过一步氧化工艺即可产出草甘膦，与草甘膦的产出比大约为1.5:1，即1.5吨双甘膦可产出1吨草甘膦。
资料显示，和邦生物的草甘膦项目采用IDAN法，在环保、技术、质量、成本各方面，公司双甘膦、草甘膦均处于全球行业一流水平。疫情背景下，公司草甘膦生产稳定，且三季度销量明显提升。公司披露的经营数据显示，今年1-6月公司草甘膦原粉产量28121.70吨，销量28732.62吨，实现收入5.72亿元；到了1-9月草甘膦原粉产量35832.2吨，销量50963.96吨，实现收入10.33亿元。
值得注意的是，每年的一季度和四季度为除草剂的销售旺季，业内认为作为农药霸主产品的草甘膦价格仍有上升空间。“在产能没有增加的情况下，国内外需求拉动，内销外贸交投积极，近期仍将持续推动草甘膦和草铵膦产销两旺。同时，百草枯在多国禁用，这也为两种除草剂提升了海外市场增长空间。” 文桃
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