听消息炒股时代已一去不复返了 2020年机构持有A股流通市值已达48%，机构投资收益持续上升，散户却连年亏损

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【深圳商报/读创讯】（记者 钟国斌）中金公司最新发布的《中国股市生态的四大变化》研报显示，A股投资者结构逐渐机构化，机构持有流通市值比例已升至48%……面对当前A股去散户化，投资者该如何应对呢？

历史上A股散户投资者占比很高，随着资本市场对外开放、外资持续流入A股市场，A股机构持股占比逐年上升，市场呈现明显的机构化趋势。

记者梳理发现，2004年时，A股散户持有流通市值占比80%以上，上一轮牛市成为去散户化分水岭。中金公司综合多方面数据显示，个人投资者持有总市值比例已从2014年的28%下降到2020年的22%，个人投资者持有流通市值比例已从2014年的72%下降到2020年的52%。

机构投资者持有总市值比例已从2014年的11%上升到2020年的21%，而机构投资者持有流通市值比例已从2014年的38%上升到2020年的48%。

A股散户持股市值下降原因众多。近年来，监管层不断壮大机构投资者队伍，A股市场加速对外开放，科创板、创业板试点注册制等无疑是主要原因，而散户投资者连年亏损也是持股市值下降的一个重要原因。

据上交所发布的《上海证券交易所统计年鉴(2018卷)》显示，A股散户的持股市值占比与专业机构相当，分别为21.17%和16.13%。但散户贡献了82.01%交易额，是机构投资者的近6倍。

频繁交易的散户收益如何呢？上交所统计了2016年1月至2019年6月散户和机构用户的账户收益。数据显示，无论资金体量如何（10万元以下到1000万元以上5类散户），个人投资者账户年化收益均为负值，只有机构投资者和公司法人投资者单账户实现了平均正收益。

去散户化是大势所趋

面对当前A股去散户化，个人投资者要如何应对呢？

深圳新里程总经理赖戌播表示，近几年中国股市生态环境已经发生重要变化，即向国际化、去散户化、专业化方向快速发展。个人投资者一定要认清楚这个重要趋势。“个人投资者要战胜市场、战胜机构，难度越来越大，看大盘炒个股，听消息炒股的时代或一去不返。”他认为，个人投资者要想在股市长期发展，有三个方向，一是让自己变得更专业，投入更多的时间、精力做功课；二是寻求专业理财、投资顾问的意见，做一个相对长期的理财计划；三是，专业的事情交给专业的人来做，个人投资者可以购买熟悉的业绩较佳的公募、私募基金。

英大证券首席经济学家李大霄表示，注册制和对外开放背景下，A股市场机构化趋势不可避免，作为个人投资者要适应这个市场变化。他分析指出，机构持股比例提升后，A股市场出现了一些明显变化，比如市场资金向优质股集中的趋势非常明显，机构投资者投资行为越来越趋同，频现机构扎堆某一行业龙头的现象，机构整体投资收益也明显优于散户。他认为，个人投资者一定要买入好公司和低估的蓝筹龙头股，尽量回避ST等绩差股和问题股。

一位资深业内人士认为，相较于追涨杀跌的散户，机构投资者更注重价值投资，这有利于提升A股的稳定性。散户最容易出现羊群效应，涨的时候容易引发泡沫；跌的时候容易诱发崩盘，而机构的长期价值投资理念，会使A股的波动收敛，更有利于形成慢牛格局。今年公募基金发行规模突破3万亿元，这表明许多散户正借道基金入市。

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