“蓝筹股泡沫论”靠不靠谱？
深圳商报/读创财经评论员 王亚杰
似乎刚刚还听见有人说，我们正站在牛市的起点上，就有券商分析师称，A股市场首次蓝筹股泡沫已至。在机构抱团蓝筹股现象日渐突出的背景下，这样的说法当然会引发市场的强烈关注。
如果单就“A股首次蓝筹股泡沫已至”这个表述来看，说分析师有点儿故作惊人之语，也不能算错。不过，蓝筹股有没有泡沫，虽然难能有一个完美的答案，到底也还算是个问题吧。何况，这位分析师和他的团队也是自有其逻辑的。比如，A股蓝筹股泡沫主要是因为当前市场估值与盈利增速的背离正迅速拉大；中盘指数抬头或表明蓝筹股行情在广度层面扩散，蓝筹股估值溢价方向与市场表现状况相合，交易层面扰动过大，云云。
有意思的是，在一篇相关报道中，一组数据似乎恰好证明“蓝筹股泡沫”论所言不虚。报道说，今年年初，沪深300指数已经越过了2015年的高点；而作为大蓝筹的代表，上证指数也在今年年初突破了2018年的高点，并创出反弹新高。另有稍早前的报道称，数据显示，代表大蓝筹的沪深300的平均市盈率为16.89倍，超过过去10年12.05倍的平均水平，并处在10年较高水平。
当然，也不能简单地用市盈率来衡量估值水平合理与否。市场情绪、货币政策、经济景气甚至投资理念等等，都会对估值水平形成各自的影响力。“大烂臭”变成香饽饽，未必就意味着估值泡沫已经到来。
市场总是充满了不确定性。去年备受疫情困扰，结果呢，人均赚了8万。今年承接去年底的强劲势头，市场开局不错。至于今年年底会有什么样的收成，没人说得准。不管“蓝筹股泡沫”论靠谱与否，时不时有警示性的口哨掠过市场上空，到底不算坏事儿。
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