易方达杜才鸣：量化投资可系统化地跟踪全市场上市公司
随着金融市场的成熟，出现了更多标准化和数量化的研究。通过将理论应用于实践，计量经济学家们开创了量化投资的新领域。易方达量化投资部的资深投资经理杜才鸣认为，量化投资通过计算机和模型，可以系统化地同时跟踪和覆盖全市场4000多家上市公司，这在投资上是一个非常重要的优势，也就是投资的广度。
据了解，量化投资起源于海外。巴菲特的老师格雷厄姆，在上世纪30年代的时候就通过指标选股的方式进行投资，比如PE、PB等等。很多人把他当成量化投资的鼻祖，当然做价值投资的人也有很多人觉得价值投资是从他开始的，从这点上看，其实量化投资和价值投资有很多共通之处。经过这些年的发展，量化投资在海外已经成为一种非常主流的投资策略了，管理着超过2万亿美元的规模，量化投资在海外对冲基金行业管理的规模占比超过30%，诞生了很多量化对冲基金巨头。
杜才鸣指出，量化投资的四个关键词是“数据、统计、概率、策略”。量化投资在国内发展起来有个大的背景，就是股票市场一直在扩容。二十年前，A股只有800多家上市公司，到现在已经有4000多家上市公司了。每个人的精力都是有限的，一个基金经理能充分有效跟踪和了解的公司数量有限。这就是为什么很多主动投资的基金经理都会提到“能力圈”这个概念，他们只会在每个人擅长的领域做投资，而尽量少地触碰他不熟悉的股票。而量化投资则不同，量化投资通过计算机和模型，可以系统化地同时跟踪和覆盖全市场4000多家上市公司，这在投资上是一个非常重要的优势，也就是投资的广度。
从时间上看，国内量化投资起步比较晚，21世纪初大家对量化还比较陌生，以公募基金为例，易方达基金2004年就发行了指数增强基金。2009年市场反弹行情启动，出现了一波量化投资热潮，除了指数增强产品外还出现了主动量化的产品，紧接着2010年推出了股指期货，量化工具更加丰富了，之后量化受到的关注度逐年增加，量化基金的规模整体呈现上升态势。如今，截至2020年底，市场上公募量化基金数量已经有300多只了，规模突破了1500多亿。值得一提的是，易方达基金自2009年就开始组建了量化投资团队，并于2012年发行了我们的第一支公募量化产品——易方达沪深300量化增强（代码：110030），自2012年成立以来至2020年底，每一年组合的收益都战胜了合同基准，累计超额收益超过130%，具有较好的投资价值。
杜才鸣表示，由于基金公司的交易制度约束，易方达的团队主要从事的是中频量化投资和低频量化投资，他个人比较偏好低频量化投资。低频量化投资，其实就是量化圈内常说的“基本面量化投资”，具体而言，就是借助统计模型、金融经济理论、计算机等工具，在对海量数据进行分析之后，刻画出上市公司的基本面特征，并在此基础上设计出高胜率的投资策略。在投资方法上，杜才鸣和他的团队是以多因子模型为载体，坚持基本面分析与量化分析的结合，兼顾质量、成长和估值等选股维度，追求投资策略的多元化和分散化。通俗一点，就是选择“好公司”，然后要有较大的成长空间，最后是估值水平要合理。
理财有风险 投资须谨慎
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