电子烟拟参照卷烟监管 严监管下“暴富故事”结束了？
国内电子烟监管政策来了，拟参照卷烟管理。日前，工信部加强对电子烟监管的文件一出台，电子烟相关概念股应声下跌，涉电子烟公司也纷纷出来发声。对此，业内人士分析称，若相关条例最终通过，电子烟的生产、批发、零售环节的参与者将需申请资质许可证，同时电子烟或将承担更多的社会责任与利税职能，“暴富故事”将难以延续。
电子烟概念股集体“熄火”
国家终于出手了。3月22日，工信部网站发布了由工信部、国家烟草专卖局研究起草的《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）。修改是在《烟草专卖法实施条例》（下称《实施条例》）附则中增加一条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”公开征求意见将于4月22日截止。
记者注意到，《征求意见稿》提到，《实施条例》自1997年发布以来，在提高烟草制品质量、保证国家财政收入等方面发挥了重要作用。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一系列新情况、新问题，有必要对《实施条例》进行修改完善。
此外还提到，此次修改的主要考虑是，推进电子烟监管法治化、符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法、增强电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题。
记者发现，虽然具体细则尚未出台，但在《征求意见稿》出台的次日，股票市场上的电子烟板块就集体“熄火”。其中，思摩尔国际跌27.22%；中概股雾芯科技跌47.84%；持股思摩尔国际32.44%股权的亿纬锂能也下跌15.85%，市值跌去近250亿元。此外，赢合科技跌幅超7%，顺灏股份、吉宏股份、环旭电子等多只概念股均飘绿。
据了解，电子烟概念股的下跌也引发了外界对重仓其个股的基金业绩的担忧。据统计，截至2020年年末，至少有43只基金（不包含QDII基金）将思摩尔国际列为前十大重仓股。对此，有分析称，基金属于分散投资，每只股票持仓比例不会超过10%，影响较为有限。
“涉烟”公司纷纷作出回应
“电子烟将参照卷烟监管”的消息出台后，市场反应迅速。除了电子烟相关概念股应声下跌外，投资者也在投资者互动平台上向相关公司紧急“发问”。对此，相关涉电子烟公司纷纷作出回应。
记者注意到，有的公司直接撇清了自己与电子烟的关系。比如，3月23日，亿纬锂能在投资者互动平台上表示：“公司是行业内具有领先地位的锂电池制造商，为国内外知名企业供应电子雾化器电池，不涉及电子烟的制造和销售。”
虽然本身业务不涉及电子烟，但亿纬锂能却持有思摩尔国际32.44%股权，后者是“雾化烟代工龙头”。记者看到，作为电子烟概念的港股公司思摩尔国际也作出了回应，表示无法核实或了解监管当局在此方面之任何立法计划或执行政策详情，将会监察有关情况及其对公司旗下内地业务的潜在影响。
当被投资者问到“电子烟监管对公司有何影响”时，环旭电子回复称：公司并购的法国飞旭集团涉及电子烟业务，主要服务于北美市场客户，涉及电子烟业务的营收占公司整体收入很低，国内电子烟监管政策的收紧目前对公司电子烟业务不构成影响。
有电子烟销售渠道布局的吉宏股份则表示，“目前电子烟纳入烟草专卖管理仅为征求意见稿，尚未形成明确的监管政策文件。”对于新政策可能带来的影响，公司进一步表示，若电子烟正式纳入烟草管理，公司也会积极寻求机会，进一步加深与烟草系统的合作。
电子烟“暴富故事”结束了？
电子烟行业可以说是一门“暴利”行业，有调查显示，成本70元的电子烟套装可以卖到近300元。同时，这一行业的渗透率还不高，因此具有较大的潜力空间。
据艾媒咨询发布的《2021Q1中国电子烟行业发展现状及市场调研分析报告》数据，2013年中国电子烟市场规模仅为5.5亿元，2020年市场规模增至83.8亿元，8年年均复合增长率达72.5%，预计2021年有望超过100亿元。
由于门槛低、利润高，电子烟也引来了一大批从业者掘金。企查查数据显示，2020年，电子烟行业迎来大爆发，企业注册量达到1.79万家，同比增长284.6%。
此外，从近10年电子烟赛道投融资状况来看，2019年曾达到高峰，全年共获得融资49起，融资总额17.58亿元。其中，MOTI电子烟和雪加SNOWPLUS分别获得3.31亿元和2.65亿元的A轮融资。
而相关的电子烟公司还登陆了美股、港股及A股市场。比如，2020年7月，全球最大的电子烟制造企业思摩尔国际在港股上市，市值一度超过5000亿港元。今年1月22日，电子烟品牌悦刻的运营主体雾芯科技刚刚成立3年，也成功在美股上市，当天市值达到458亿美元（近3000亿元人民币）。
据披露，2019年9月至2020年9月，雾芯科技授权经销商数量由41家增至110家；来自线下分销商的销售净收入从7.8亿元增至21.62亿元。
不过，随着电子烟监管趋严，类似雾芯科技这样的电子烟“暴富故事”或许要结束了。独立经济学家王赤坤向信息时报记者表示，烟草行业历来是我国的税收大户，政府向来重视行业的发展。“此次纳入监管，也是为了防止电子烟对传统烟草带来的无序冲击。在此背景下，政府势必对电子烟从业资格的发放从严批准。此外，电子烟监管参照卷烟，其征收税率大概率要从普通消费品税转为烟草税，税率或将大幅上升。”
监管落地将推高行业门槛
据了解，电子烟行业由于缺乏相关监管，导致乱象丛生，出现了各种假冒伪劣产品。近年来，电子烟监管才提上日程，自2019年11月网络禁售后，电子烟就只能在线下开店了。
如今，电子烟监管进一步趋严。天风证券表示，此次监管出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待具体细则落地。监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。
独立经济学家王赤坤对记者表示，“本次纳入专卖监管，一方面是对电子雾化烟既定事实的法律追认，解除了电子烟的非法状态；另一方面纳入专卖监管也表明了政府监管的到位和趋严，是行业成长到成熟的标志。”在他看来，这个阶段法律法规逐步出台和完善，行业规范和行业标准会逐步制定，行业自律将逐步形成。
浙商证券表示，电子烟在我国贡献大量就业、出口创汇，产业技术多掌握在中国企业手中，因此中烟对电子烟发展进行封堵的概率很小。后续中烟可能出台一系列配套措施促进产业健康发展。“我们认为细则出台之前，情景分析的预测均不准确。”
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