运价高位运行 关注港口航运板块机会
宁波港日K线图
招商轮船日K线图
中远海能日K线图
中远海控日K线图
上港集团日K线图
青岛港日K线图
■本报记者 林珂
长荣天赐号在苏伊士运河搁浅是40年来该运河最严重的中断事故。有分析指出，此次苏伊士运河搁浅中断影响时间或持续较长时间，将加剧行业供需矛盾，支撑运价维持高位、甚至上涨。就短期来看，投资者可关注港口航运板块的交易性机会。
东北证券瞿永忠表示，从进入今年3月份开始，BDTI 指数上涨 14.52%，BCTI 指数上涨35.00%。苏伊士运河发生堵塞事件，对运价尚未产生明显影响，但随着“长赐”号搁浅持续，运价或将短期内抬升。从航运细分领域来看，银河证券王靖添指出，散运方面，国内疫情好转，疫苗接种进度加快，经济复苏信号明显，“黑色产业链”呈现高景气度，散运需求坚挺，运价较节前有所上调，重回1600点以上高位；油运角度来看，国外经济形势逐步好转，原油需求低位回暖，油运价格小幅上升。中长期来看，随着海外疫情的逐步缓解，油运需求将得到释放，运价有进一步上升的动力。从航运板块来看，多家券商普遍看好中远海控、中远海能、招商轮船等。
港口方面，随着多重利好叠加，股价有向上驱动力。中信建投证券分析师韩军指出，受制于港口费率下调，2017年后港口行业整体估值水平持续下移，港口行业市净率水平已经降至历史底部。随着全球经济的逐步回暖，中国港口行业的吞吐量增速有望迎来修复空间，叠加港口资源整合的效果逐步显现，港口在价格领域的竞争缓解，港口行业有望迎来量和价的共振，优质港口如上港集团、宁波港、青岛港等具备极好的配置价值。由于港口受政策主题驱动，后续自贸区的升级、中美贸易缓和、RCEP、中日韩自贸区、中欧投资协定等多项贸易协议都将成为港口行业的股价驱动力。
宁波港(601018)
吞吐量稳步增长
公司拟以56.4亿元的交易对价现金收购相关同业竞争资产股权，具体包括省海港集团持有的嘉兴港口控股集团有限公司、浙江海港嘉兴港务有限公司、温州港集团有限公司、浙江义乌港有限公司100%股权，以及浙江头门港投资开发有限公司持有的浙江头门港港务有限公司100%股权。兴业证券指出，本次交易完成后，公司合并报表总资产将上升8.99%，合并报表营业收入将上升5.95%。本次交易完成后，南北两翼港口资产的注入，将有利于公司充分统筹和利用全省沿海港口资源参与市场竞争，优化资源配置。按照“一体两翼多联”港口发展新格局，统筹优化航线布局和物流路径，完善揽货体系建设，大力开发存量业务潜力，提升省内市场份额，保持公司货物吞吐量稳步增长。
招商轮船(601872)
仍可择机配置
公司年报显示，2020年实现营业收入180.7亿元，同比减少2.9%；归母净利润27.8亿元，同比增长43.7%。公司向全体股东按每10股派发现金股利人民币1.24元（含税），合计派发现金股利为人民币8.4亿元（含税），现金分红占合并报表口径当期实现的归属母公司股东净利润的30.1%，对应3月26日收盘价的股息率为2.4%。兴业证券指出，短期看，受OPEC维持减产影响，目前油运市场极度低迷；但中长期来看，油运行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，而潜在可拆解的老旧船舶较多，预计2021年以后供给增速将明显放缓，若OPE恢复产量，油运需求恢复正常，市场有望重新向上，投资者可择机配置。
中远海能(600026)
业绩快速增长
公司预计 2020 年实现归母净利润22.5-24.5亿元，同比增长421%-467%，业绩增长主要来自2020年上半年低油价环境下油运需求旺盛、运价大幅上涨。根据公告，公司在2020年底对自有10艘15年以上老旧船舶计提资产减值8.4亿元，若剔除该影响，则2020年全年经常性净利润为30.9-32.9亿元。中金公司指出，内贸油运市场运力严格审批，公司市场份额接近60%，LNG运输均为长期项目船，每条船收益不受运价波动影响，随着新船交付业绩贡献将增加，我们测算2021年内贸和LNG合计有望贡献净利润12亿元。公司同时公告拟投资建造3艘LNG运输船，有助于公司增强抗周期能力。时隔两年后拆船窗口重新打开，公司迎来布局时机。
中远海控(601919)
运力全球第三
公司在2016年完成重大资产重组，整合中远、中海集团旗下航运和码头资产；2018年联合上港集团收购东方海外。经过两次整合，公司总运力规模位居全球第三。另外，公司港航两大业务板块实现互补共赢，协同效应明显。招商证券指出，公司股价在2021年年初经历较大回调，主要受即期运价小幅回落影响。短期来看，节后国内产能快速恢复，各航线货量重回高位，运价仍有望维持较高位置，一季度业绩有望创历史新高。中长期来看，集运需求有长期支撑且竞争格局持续优化，龙头公司对运力掌控能力增强，在此情形下有望避免军备竞赛式的运力扩张与恶性价格战；另外，头部企业逐渐向高价值产业链延伸，盈利能力和经营稳定性将持续增强，即使即期运价终将回落至理性水平，但公司盈利中枢仍有较大抬升。
上港集团(600018)
集装箱业务被看好
公司虽然2020年全年业绩小幅下滑，但下半年恢复状况良好。公司母港集装箱吞吐量2344万TEU，同比高增7.7%，较上半年增速-6.8%上修14.5%。浙商证券指出，2020年公司洋山港区四期自动化码头扩能，新投产5台自动化岸桥、20台自动化轨道吊及30台AGV，年吞吐能力提升至500万TEU，年吞吐量首次突破400万TEU。当前小洋山北作业区开发正在报审，公司集装箱码头产能有望继续扩张。根据《交通运输部、国家发展改革委关于延续阶段性降低港口收费标准有关事项的通知》要求，阶段性降低港口收费政策延续到2020年12月31日。预计2021年港口费率同比或有向好空间。长期看，受益于长三角一体化发展战略，我们看好公司集装箱业务发展。
青岛港(601298)
区位优势突出
公司是青岛市国资委旗下港口运营平台，2019年山东港口整合后实控人为山东省国资委。自然条件优良叠加地理区位优势突出，公司成为“一带一路”交汇点上的重要桥头堡。青岛港货物以集装箱为主，干散、液体散货等多货种经营，根据交通运输部数据，2020年前三季度青岛港港区口径集装箱吞吐量1605万TEU，货物吞吐量4.53亿吨，位居全国第五、北方港口第一。浙商证券指出，截至2019年底青岛港拥有国际集装箱航线145条，航线数量及班轮密度位居我国北方港口第一位。山东港口整合加速，2019年8月山东省港口集团挂牌成立后，整合“四步走战略”已完成前三步，区域港口价格竞争持续缓解，有望进入协同提价大周期，预计费率端持续改善向好。
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