顺鑫农业2020年 净利同比接近腰斩

从产品类别来看，2020年顺鑫农业的高档酒和低档酒均遭遇了营收和毛利率双降。

迈入“百亿酒企”第二年，顺鑫农业（000860.SZ）在2020年遭遇净利润几近腰斩。

4月13日晚间，顺鑫农业发布2020年度财报。2020年，公司实现营收155.11亿元，比上年同期增加4.10%；实现归属于上市公司股东的净利润4.20亿元，比上年同期减少48.10%。

顺鑫农业年报发布后，多家券商均表示，其2020年业绩低于预期。

如申万宏源证券在业绩前瞻中预测，顺鑫2020年的收入同比增长9%，归母净利润同比下降32%。

2020年，白酒和猪肉依然是顺鑫农业的两大支柱产业。二者营收分别占顺鑫农业整体营收的65.66%和29.89%。

作为公司第一大业务，顺鑫农业的白酒产业2020年实现销售收入101.85亿元，同比上年减少1.01%。全年实现白酒产量69.05万千升，销量69.01万千升。

顺鑫农业将旗下白酒产品划分为高档酒、中档酒和低档酒三个品类，分别对应“≥50元/500ML”、“≥10＜50元/500ML”和“＜10元/500ML”三档价位。从产品类别来看，2020年顺鑫农业的高档酒和低档酒均遭遇了营收和毛利率双降。

以陈酿、传统二锅头为代表的低档酒营收同比下降1.52%，毛利率下降10.53%；以经典二锅头、百年牛栏山为代表的高档酒营收下降12.68%，毛利率下降0.35%。仅有以珍品为代表的中档酒营收保持了11.62%的增长，但其毛利率也下滑3.85%。

2020年，白酒和猪肉依然是顺鑫农业的两大支柱产业。-视觉中国

2020年，公司猪肉产业板块整体实现销售收入46.37亿元，同比去年增长30.26%，贡献了公司主要的营收增量。其中，屠宰业务销售收入42.09亿元，种畜养殖业销售收入4.27亿元。

浙商证券在点评年报时认为，受益于猪价整体高位运行，顺鑫的种畜养殖业盈利能力显著提升。“整体来看，猪肉板块盈利能力较为稳健。”浙商证券称。

顺鑫农业方面在14日表示，2020年地产业务亏损扩大是业绩下滑的主要原因。

去年房地产业务减值亏损拖累了顺鑫农业利润端表现。2020年，顺鑫房地产业务亏损达5.34亿元，较之2019年的亏损额增加了1.95亿。

事实上，房地产业务一直是拖累顺鑫农业业绩的业务板块，顺鑫的地产业务早在2011年即开始亏损。

在4月14日下午举行的线上业绩说明会上，顺鑫农业总经理、董事会秘书安元芝称，公司将继续聚焦主业发展，大力发展肉食和白酒产业，推动房地产业务剥离。

对于房地产剥离的时间进度表，顺鑫农业董事长李颖林表示，今年外埠项目有望完成清退，北京项目也在积极推进去化。公司退出地产业务的决心不变，在主动去化的同时，也在寻求整体或部分项目剥离方案，以尽快解决历史遗留问题。

21世纪经济报道记者注意到，顺鑫农业2020年的促销费大幅增长54.22%。对此，顺鑫农业相关人士回应记者称，虽然促销费增长，但是广告费也同比下降17.60%。

“我们的总体（营销）费用比较稳定，只是不同推广策略带来了不同的促销/广告选择。体现在报表上，就是不同费用科目间此消彼长。”该人士称。

在顺鑫农业几大业务中，白酒无疑是市场最关注的板块。虽然营收小幅下降1.01%，但顺鑫农业2020年还是守住了“百亿酒企”的头衔。

不过，营收和毛利率双降的高档酒与低档酒，在2020年各自有各自的“苦处”。

顺鑫白酒101.85亿元的营收里，低档酒贡献了四分之三。全年卖了76.32亿元的“白牛二”们，依然是其白酒基本盘。

2020年，顺鑫的低档酒毛利率为35.08%，下降10.53%，在白酒产品序列中毛利率最低，降幅最大。

申万宏源证券认为，毛利率下滑的主要原因是“（低档酒）对成本变动最为敏感，成本上涨及销售折让增加”。

“低档酒是我们量产的酒，销量降低的话，摊到每一瓶白酒的成本就会提高”，顺鑫农业相关人士也表示，低档酒的价格敏感性更强，所以毛利率变化更大，“去年包材和粮食等原材料的上涨确实有一定影响，粮食价格上涨相对包材价格上涨的影响更大。”

低档酒遭遇毛利率大降，高档酒的业绩则受到新冠疫情影响。2020年，顺鑫高档酒营业收入同比下降12.68%，毛利率下降0.35%。

“我们在北京的产品结构，是中高档酒占比较高。去年高档酒受北京疫情影响较大。”顺鑫农业人士向记者表示。

相较于高档酒和中档酒的营收、净利润双降，顺鑫的中档酒去年实现了11.62%的营收增长。

顺鑫农业在年报中称，珍品陈酿系列为牛栏山近两年重点培育新品，在北京、长三角等部分核心市场投放，终端渠道的陈列、广宣费用也重点覆盖该产品。目前，珍品陈酿还处于产品导入期，营收增速符合公司预期。

终端渠道陈列、广宣费用重点覆盖的一个结果，是顺鑫中档酒去年的营业成本同比增长19.27%。

对此，顺鑫农业人士向记者表示，珍品系列肯定是未来公司“调结构、产品升级的拳头产品”，“这个是我们从2019年开始就定下的一个策略。这两年我们对珍品陈酿的推广力度不断加强。”该人士称。

在记者获得的一份近期顺鑫农业专家纪要中，相关专家称，在全国白酒竞争最激烈的山东市场，顺鑫60%-70%的整体费用都投入到珍品上。顺鑫对于珍品的重视度，由此可见一斑。

“珍品不同，70%的消费在餐饮终端，大店都有进店费和陈列费。后期需要拉动消费者，费用可能比今年还要大。”该专家表示。

在年报中，顺鑫农业表示，外埠市场销售收入已占公司销售总额的80%以上。据顺鑫农业人士介绍，北京市场目前是公司最成熟的市场，其产品结构和销售方式已经非常成熟。“下一步将继续加大培育力度，力争外埠市场向北京市场看齐。”该人士称。

（作者：孙煜 编辑：朱益民）

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