券商自营收益成绩单出炉自营规模持续攀升，中信证券178.24亿元位列第一

羊城地方 2021-04-19 18:48

文/表羊城晚报记者丁玲

作为行业收入占比最大的业务，券商自营收益成为各家券商关注的重点。随着年报季进入尾声，上市券商自营收益“成绩单”也纷纷出炉。28家已披露年报的上市券商中，有11家券商的自营收入同比增幅超过10%，其中有3家增幅超过50%。值得注意的是，虽然近些年来财富管理转型口号嘹亮，也有不少券商希望减少自营收入占比，但在去年，自营投资收益仍然撑起大部分券商净利润的半边天。

四家券商自营收益超百亿元

以投资收益加上公允价值变动损益和其他综合收益的口径进行统计，截至目前，自营投资收益最高的上市券商是中信证券，去年全年该项数字达到178.24亿元。其中，投资收益为248.83亿元，公允价值变动收益为-63.91亿元，其他综合收益为-6.68亿元。

对此，中信证券称，去年公司股票自营业务继续深化对各行业龙头公司的理解，同时继续注重对尾部风险的控制，灵活运用股指衍生品，整体保持了稳健的业绩。在量化分析和多元策略的探索和实践上取得初步成效，为未来进一步降低业绩对市场单一方向变动的依赖打下基础。

华泰证券、中金公司和海通证券的自营投资收益也都超过了100亿元。其中，华泰证券的自营投资收益为138.24亿元，中金公司为122.56亿元，海通证券为107.82亿元。中金公司方面，由于重点发力权益衍生品和固定收益品种，中金公司场外衍生品业务快速增长，其自营业务收入同比增速高达89%，表现突出。

从自营投资收益的绝对值上来看，目前已经公布的年报中，有10家券商的自营投资收益的绝对值超过了50亿元。除去四家收益百亿以上的券商，其他入榜的分别是中信建投、国泰君安、广发证券、招商证券、东方证券和国信证券。

自营投资收益仍然占据券商收入的大头。以中信证券为例，去年全年实现营业收入543.83亿元，同比增长26.06%；实现净利润149.02亿元，同比增长21.86%。以178.24亿元的自营投资收益规模计算，自营收入占公司营业收入的比例高达32.77%。

相较于头部券商，中小券商自营投资水平差距较大。中原证券自营业务去年全年营收1.24亿元，同比大降71%。公司解释称，受到市场行情波动较大影响，公司权益类投资遭受较大损失，此后及时调整策略，压缩业务规模，通过委托投资、参与定向增发和股票投资等方式，去年下半年业绩逐渐向好，收回部分损失。而华鑫证券则发挥了FICC、量化投资、风险对冲等专业优势，去年销售交易与投资业务实现营业收入10亿元，同比增长近200%。

上市券商自营规模持续攀升

事实上，近年来，券商自营规模一直在持续攀升。Wind数据显示，2010年-2019年，券商自营金融产品投资规模从3374.09亿元增加到了32238.33亿元，整体增加了近10倍。

去年全年，券商自营加仓的趋势仍然没有放缓。海通国际4月12日发布的研报显示，去年权益市场表现较好，固收市场具结构性机会，投资净收益同比增长18%，权益、债券类投资双增配。2020年已经发布年报的25家上市券商合计实现投资净收益1232亿元，同比增长18%。

海通国际分析师孙婷表示，去年市场并未受疫情影响，权益市场呈现结构性机会，创业板等指数上涨较多，权益类投资仓位亦有所提升；固收市场仍有一定结构性机会；上市券商权益类及固收类投资均有所增配。去年25家上市券商自营持仓规模合计2.7万多亿元，同比增20%；其中债券类2.4万亿元，同比增19%，规模占比87%；权益类规模3597亿元，同比增长28%，规模占比13%。

从权益规模变动上看，各家券商对于市场判断则存在较大差异。国泰君安2019年权益规模为359亿元，占总持仓比例为18%，但到了2020年年报，公司披露的权益持仓规模小幅减少了2亿元，变成了357亿元，持仓占比更是降到了13%。

与之相对，中信证券在2020年权益部分实现了较大增仓。2020年末权益持仓为675亿元，比2019年的459亿元增长了47.06%。

电子等三行业持仓最为集中

权益类投资方面，券商自营的重仓持股情况如何？除了部分热门股引来机构扎堆持有，也有券商在个股低位或上行周期中大胆买入。就持仓行业分布而言，电子、机械设备、农林牧渔这几大行业最为集中。

从个股持仓市值来看，截至去年年底，银河证券持有大华股份市值达10.9亿元，位居首位。大华股份今年以来涨幅达23.23%。

新能源行业龙头中国宝安去年四季度获中信证券买入1602.43万股。今年以来，中国宝安累计涨幅达31.61%。

中小券商国联证券则押注皖通高速，去年四季度新增持股1390万股，踏准了该股上涨的节奏。皖通高速自去年10月底以来股价持续拉升，今年累计涨幅近19%。

赢合科技获得了多家头部券商的青睐。去年二季度以来，招商证券、中信证券扎堆增持该股；中信建投也在去年四季度新进公司前十大流通股股东。不过，赢合科技市场表现不佳，去年四季度基本处于横盘震荡的走势，今年一季度则持续下跌，跌幅高达44.13%。

此外，农业饲料龙头傲农生物的前十大流通股股东名单中聚集了头部券商的身影。中信建投新进持有傲农生物948.42万股，持仓市值达1.18亿元。此外，中金公司、申万宏源也分别新进持有傲农生物715.03万股、672.2万股，持仓市值为8859.23万元、8328.56万元。

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